Hedging

Hedging é uma cobertura que visa limitar um risco selecionado de uma exposição existente ou planeada. Não é avaliada apenas pelo lucro da operação de cobertura isolada. O CFA Institute baseia a gestão de riscos em objetivos, identificação de exposições e comparação de benefícios com custos. Uma cobertura com prejuízo pode cumprir a sua função se a perda for compensada por um benefício na posição protegida. [CFA Institute — Introduction to Risk Management]

Descreva o que protege: o valor dos BTC detidos em coroas checas, uma compra futura ou uma receita planeada. O mesmo movimento do bitcoin pode ter outro resultado após uma alteração cambial. Defina o período, a dimensão da mudança aceitável e o momento de terminar a proteção. Sem esse objetivo, não é possível decidir se a nova operação reduz a exposição ou acrescenta especulação. [CFA Institute — Introduction to Risk Management]

Um proprietário de BTC pode compensar parte do risco de queda com uma posição curta num contrato linear adequado; um futuro comprador enfrenta o risco oposto de subida do preço. A CME descreve a cobertura através de posições opostas à vista e em Futures. Compare a quantidade coberta com a exposição original e o multiplicador do contrato. Uma posição contrária excessiva pode inverter a direção do risco total. [CME Group — Glossary]

Os preços à vista e dos Futures podem não variar da mesma forma. A CME explica, no mercado de cereais, que cobrir o risco de preço deixa o risco de alteração da base; trata-se de um princípio, não de um estudo empírico sobre bitcoin. Para BTC, verifique separadamente o preço de referência, o vencimento, a moeda e a forma de liquidação. A compensação perfeita num modelo é um pressuposto, não uma característica automática de um contrato real. [CME Group — Learn About Basis: Grains]

O aumento do valor dos BTC detidos pode não fornecer, por si só, o dinheiro necessário para pagar a perda de uma posição curta em Futures. A CME descreve a liquidação regular em dinheiro dos resultados dos contratos e a possibilidade de alterações nas exigências de margem. Acompanhe a trajetória dos preços e a reserva disponível, não apenas a soma final. O encerramento forçado da cobertura pode interromper a proteção antes do fim planeado. [CME Group — Money Calculations for Futures and Options] [CME Group — Understanding Margin Changes]

Inclua taxas, diferenças entre preços de execução, financiamento, eventuais prémios de opções e custos de prolongar a proteção. Para Micro Bitcoin Futures, a CME descreve a liquidação financeira e a passagem para o vencimento seguinte; isso implica fechar o contrato antigo e abrir um novo, não uma continuação automática e gratuita. Leia sempre as condições do instrumento escolhido. O nome hedge não garante cobertura de todo o tipo de perda. [CME Group — How to Trade Micro Bitcoin Futures]

Compare o resultado de toda a combinação com a exposição original sem cobertura, nas duas direções de movimento e após custos. Uma posição contrária linear geralmente limita tanto a perda com a descida como o ganho com a subida, na medida da cobertura correspondente. Isso não é automaticamente um fracasso: o objetivo de risco inicial é determinante. Uma opção tem outro perfil, pelo que o seu resultado não pode ser substituído por uma fórmula linear. [CFA Institute — Introduction to Risk Management]

Alterar a quantidade de BTC, o objetivo temporal ou o instrumento de cobertura também altera a adequação da proporção inicial. Registe execuções, posições restantes, margem, custos e motivos dos ajustes. A CFTC alerta que a alavancagem em moedas virtuais aumenta o risco de perdas; chamar cobertura à operação não elimina essa característica. Depois de a exposição original desaparecer, uma posição contrária mantida pode representar um novo risco autónomo. [CFTC — Virtual Currency Trading Risks]