Option Greeks 是期权价格对定价输入的模型敏感度。它们有助于拆解风险敞口，但不是未来权利金的精确预测、获利概率，也不是全部风险的汇总。其数值会随市场和时间变化。
Option Greeks 是期权价值对定价输入变化的敏感度。OIC 列举的常见指标包括 Delta、Gamma、Theta、Vega 和 Rho。每项指标都在其他条件不变时回答不同的问题。它们既不是市场方向预测，也不保证实际权利金的变化；含义取决于模型、合约和单位。 [1]
Delta 近似描述标的价格小幅变化时的期权价值变化。普通看涨期权多头的 Delta 为正，看跌期权多头为负；空头头寸会反转头寸敏感度的符号。OIC 强调 Delta 会不断变化。没有额外假设，不能把它当作精确的获利概率，也不能把它作为适用于任意大幅变动的固定乘数。 [2]
Gamma 衡量 Delta 对标的价格的敏感度。普通看涨和看跌期权多头的 Gamma 为正，空头为负。当标的价格接近行权价时，临近到期的期权 Delta 敏感度可能显著上升。因此，即使某个头寸当前的 Delta 已经平衡，价格变动后也可能产生新的方向性敞口；初始对冲并非永久状态。 [3] [8]
Theta 表示其他输入不变时，时间流逝造成的模型价值变化。OIC 通常按天描述，并指出时间价值衰减不是线性的，不同模型也可能采用不同处理方法。普通期权多头的 Theta 通常为负，但这一符号并非适用于所有合约的普遍规则。空头头寸的正 Theta 不保证考虑其他变化和成本后仍有每日收入。 [4]
Vega 描述权利金对 Implied Volatility 变化的局部敏感度。OIC 按变化一个百分点来表示；其他计算可能按波动率变化一整个单位来表示。因此，乘算前应核实约定。普通期权多头的 Vega 为正，但其数值及其他敏感度都会变化。较高的 IV 本身不说明 Bitcoin 价格的方向。 [5]
Rho 表示期权价格对所用利率的敏感度。在 OIC 常见的股票模型中，其他输入相同的情况下，较高利率会提高看涨期权多头价值，并降低看跌期权多头价值。不要把这一关系自动套用到所有 Bitcoin 衍生品：现货期权与期货期权、结算方式和价格参考可能要求不同的模型。还应核实 Rho 是按一个百分点还是按利率一整个单位来表示。 [6]
检查平台显示的是每单位标的、整个合约还是整个头寸的敏感度。相加前需要统一货币、价格参考和尺度，并考虑数量以及多空头寸的符号。OIC 提醒注意输入的共同作用和成本。总 Delta 为零并不能消除 Gamma、Vega、时间、流动性和交易对手风险。 [7]
较大变动会使 Greeks 本身发生变化，多个输入的组合也会产生影响。因此，最初的敏感度不足以精确描述新的定价。OIC 将其称为理论参考；应记录模型、时点和全部假设，并在各情景下重新给期权定价。手续费、买卖价差、保证金或担保要求以及实际交易执行，不会自动计入单纯的模型价值变化。 [1]
两个价格情景中的 Delta 与 Gamma
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Options, Implied Volatility, Hedging, Bitcoin futures, Risk Management. 反向关联还来自： Implied Volatility.
01Delta 为零是否意味着头寸没有风险？+
不是。Delta 可以在某个时点平衡，但价格变动后会改变。其他敏感度、价格跳跃、成本、流动性和交易对手风险仍然存在。
02能否直接把 Theta 或 Vega 乘以任意大的变化？+
只能将其作为单位明确的局部近似，不能当作精确结果。敏感度会变化，较大或同时发生的变化需要使用模型重新定价，并评估其局限。