Option Greeks هي حساسيات سعر الخيار في النموذج تجاه مدخلات تسعيره. تساعد على تفكيك التعرض، لكنها ليست توقعات دقيقة للعلاوة المستقبلية أو احتمالات الربح أو ملخصاً لكل المخاطر. تتغير قيمها مع السوق والزمن.
Option Greeks هي حساسيات قيمة الخيار لتغير مدخلات تسعيره. وتدرج OIC كلاً من Delta وGamma وTheta وVega وRho ضمن المقاييس الشائعة. يجيب كل منها عن سؤال مختلف مع ثبات بقية الظروف. وهي لا تتنبأ باتجاه السوق ولا تضمن تغير العلاوة الفعلي؛ إذ يعتمد معناها على النموذج والعقد والوحدات. [OIC — Understanding Options Greeks]
تقرب Delta تغير قيمة الخيار عند تغير صغير في سعر الأصل الأساسي. تكون موجبة لخيار call طويل اعتيادي وسالبة لخيار put طويل؛ ويعكس المركز القصير إشارة حساسية المركز. تؤكد OIC أن Delta تتغير باستمرار. ومن دون افتراضات إضافية لا يمكن اعتبارها احتمالاً دقيقاً للربح أو استخدامها معاملاً ثابتاً لحركات كبيرة كيفما اتفق. [OIC — Delta]
تقيس Gamma حساسية Delta لسعر الأصل الأساسي. وتكون Gamma موجبة في خياري call وput الطويلين الاعتياديين وسالبة في المراكز القصيرة. وقد ترتفع حساسية Delta بشدة قبل الاستحقاق في الخيارات القريبة من سعر التنفيذ. لذلك قد يكتسب حتى المركز ذو Delta المتوازنة حالياً تعرضاً اتجاهياً جديداً بعد تحرك السعر؛ فالتحوط الأصلي ليس حالة دائمة. [OIC — Gamma] [CME Group — Options Gamma – The Greeks]
تعبر Theta عن تغير القيمة في النموذج مع مرور الزمن وثبات بقية المدخلات. تصفها OIC عادة لكل يوم، وتشير إلى أن التآكل الزمني غير خطي وأن النماذج قد تستخدم طرائق مختلفة. غالباً ما تكون سالبة في الخيارات الطويلة الاعتيادية، لكن الإشارة وحدها ليست قاعدة عامة لكل العقود. ولا تضمن Theta الموجبة للمركز القصير دخلاً يومياً بعد الحركات الأخرى والتكاليف. [OIC — Theta]
تصف Vega الحساسية المحلية للعلاوة لتغير Implied Volatility. تعرضها OIC لكل تغير بمقدار نقطة مئوية؛ وقد يعرضها حساب آخر لكل وحدة كاملة من التقلب. لذلك تحقق من الاصطلاح قبل الضرب. تكون Vega موجبة للخيار الطويل الاعتيادي، لكن قيمتها والحساسيات الأخرى تتغير. ولا تعني IV الأعلى وحدها شيئاً عن اتجاه سعر Bitcoin. [OIC — Vega]
تعبر Rho عن حساسية سعر الخيار لسعر الفائدة المستخدم. في نموذج الأسهم الاعتيادي لدى OIC، ترفع الفائدة الأعلى قيمة call طويل وتخفض قيمة put طويل مع ثبات المدخلات الأخرى. لا تنقل هذه العلاقة تلقائياً إلى كل مشتقات Bitcoin: فقد تتطلب الخيارات على الأصل الفوري أو العقود المستقبلية وطريقة التسوية ومرجع السعر نموذجاً مختلفاً. وتحقق أيضاً مما إذا كانت Rho معروضة لكل نقطة مئوية أم لكل وحدة كاملة من سعر الفائدة. [OIC — Rho]
تحقق مما إذا كانت المنصة تعرض الحساسية لكل وحدة من الأصل الأساسي أو للعقد الكامل أو للمركز الكامل. يتطلب الجمع عملة ومرجع سعر ومقياساً موحداً؛ مع مراعاة الكمية وإشارة المركز الطويل أو القصير. تنبه OIC إلى تفاعل المدخلات والتكاليف معاً. ولا تزيل Delta الإجمالية الصفرية Gamma أو Vega أو مخاطر الزمن والسيولة والطرف المقابل. [OIC — Putting It All Together]
تغير الحركات الكبيرة Greeks نفسها، وتؤثر كذلك توليفات المدخلات. لذلك لا تكفي الحساسيات الأصلية لوصف التقييم الجديد بدقة. تسميها OIC مؤشرات نظرية؛ فسجل النموذج ووقت الرصد وكل الافتراضات وأعد تسعير الخيار لكل سيناريو. ولا تدخل الرسوم وفارق العرض والطلب ومتطلبات الضمان والتنفيذ الفعلي للتداول تلقائياً في مجرد تغير القيمة في النموذج. [OIC — Understanding Options Greeks]
Delta وGamma في سيناريوهين للسعر
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Options, Implied Volatility, Hedging, Bitcoin futures, Risk Management. تشير إلى هذا المدخل أيضًا Implied Volatility.
01هل تعني Delta الصفرية مركزاً خالياً من المخاطر؟+
لا. قد تكون Delta متوازنة في لحظة معينة، لكنها ستتغير بعد تحرك السعر. وتبقى الحساسيات الأخرى وقفزات الأسعار والتكاليف والسيولة ومخاطر الطرف المقابل.
02هل يمكن ضرب Theta أو Vega مباشرة في تغير كبير كيفما اتفق؟+
فقط بوصفه تقريباً محلياً مختاراً بوحدات واضحة، وليس نتيجة دقيقة. تتغير الحساسيات، وتتطلب التغيرات الأكبر أو المتزامنة إعادة التسعير بالنموذج وتقييم حدوده.