Margin je v kontextu futures finanční zajištění pozice. Není kupní cenou podkladu ani zárukou omezené ztráty. U nákupu cenných papírů na úvěr má tento pojem jiný mechanismus, proto je vždy nutné určit produkt a podmínky účtu.
U nákupu cenných papírů na úvěr označuje margin režim, v němž broker půjčuje část kupní ceny proti zajištění účtem. U futures jde o prostředky složené k zajištění smluvních závazků, nikoli o zálohu na koupi podkladu. CME tento rozdíl výslovně uvádí. Samotné složení marže nezakládá vlastnictví bitcoinu ani neříká, zda byl poskytnut úvěr. [1]
Initial Margin je požadavek při otevření pozice; Maintenance Margin vymezuje minimální požadovanou úroveň prostředků pro její držení. Broker může požadovat více než burza. Při poklesu pod udržovací úroveň může být podle pravidel nutné doplnění až na počáteční úroveň, omezení pozice nebo její uzavření. Rozdíl do nižšího prahu proto nemusí být částkou výzvy. [1]
Mark-to-market přeceňuje futures podle stanovené vypořádací ceny a promítá zisky a ztráty do účtu. Vypořádací cena se řídí metodikou kontraktu a nemusí odpovídat poslednímu obchodu. Variation Margin vypořádává změnu hodnoty; její peněžní tok je třeba odlišit od počátečního zajištění. CME provádí clearingové cykly futures a opcí vícekrát denně; rytmus a povinnosti clearingového člena nelze automaticky přenést na účet jeho zákazníka. [2] [7]
Maržové požadavky reagují na riziko a mohou se měnit při vyšší volatilitě. Účet proto může potřebovat další prostředky i tehdy, když se cena od posledního ocenění nezhoršila. Výše požadavku a uznatelná hodnota zajištění jsou samostatné veličiny; rezervu nelze posuzovat jen podle původního vkladu. CME popisuje úpravy marží jako součást řízení rizik, nikoli jako neměnné procento každého obchodu. [3]
Záleží na smlouvě, produktu a pravidlech brokera. FINRA pro americké účty cenných papírů upozorňuje, že firma může prodat zajištění i bez předchozí výzvy a zákazník nemusí rozhodovat, která aktiva prodá. Tato pravidla nejsou automaticky pravidly bitcoinových futures; ukazují však, proč nelze z názvu Margin Call odvodit zaručené upozornění nebo čas na doplnění. Pro konkrétní účet je nutné přečíst podmínky zásahu a uzavření pozice. [4]
CFTC upozorňuje, že obchodování futures může přinést ztrátu převyšující počáteční investici. Rychlý pohyb, mezera v cenách nebo nedostatečná likvidita mohou způsobit, že skutečné uzavření proběhne za horší cenu. Marže proto není pojištění, stop-loss ani univerzální hranice dluhu. Dodatečný vklad zvětší prostředky na účtu, ale nevymaže již vzniklou obchodní ztrátu. [5]
CME bitcoinové futures se vypořádávají v hotovosti podle referenční sazby; maržový účet s takovým kontraktem tedy není držením podkladového bitcoinu. U jiného produktu je třeba znovu ověřit velikost a měnu kontraktu, způsob vypořádání i výpočet zisku a ztráty. Lineární příklad v dolarech nelze beze změny převzít pro inverzní kontrakt nebo zajištění oceněné v jiné měně. [6] [5]
Záznam o pozici má obsahovat aktuální hodnotu účtu, počáteční i udržovací požadavek, uznatelné zajištění a pravidla doplnění či likvidace. Scénář musí zahrnout cenovou ztrátu i možné zvýšení požadavku a dostupnost prostředků včas. Clearingové zajištění chrání fungování vypořádání; není zárukou, že jednotlivý obchodník nemůže utrpět ztrátu nebo dlužit další peníze. [7] [5]
Počáteční marže, práh a zůstatek po ztrátě
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Collateral, Leverage, Forced liquidation, Bitcoin futures, Risk Management. Opačným směrem na něj odkazují také Leverage, CME Bitcoin futures, Bitcoin futures, Bitcoin basis trade.
01Stačí doplnit jen rozdíl do udržovací marže?+
Nemusí. Podmínky mohou vyžadovat obnovení počáteční úrovně nebo jiného aktuálního požadavku. Záleží na produktu a účtu; samotné překročení nižšího prahu neurčuje částku doplnění.
02Mohu ztratit více než složenou marži?+
Ano, u futures může ztráta převýšit počáteční vklad. Zajištění ani automatické uzavření nejsou obecnou zárukou omezené ztráty. Rozhodují pravidla produktu, provedení uzavření a další závazky účtu.