선물에서 Margin은 거래 의무의 이행을 뒷받침하는 자금이나 적격 담보입니다. 선물은 미래의 결제를 정하는 계약으로, 증거금을 낸다고 기초자산인 비트코인을 사는 것은 아닙니다. 요구액은 바뀔 수 있으며 손실의 상한도 아닙니다. 증권사에서 돈을 빌려 주식을 사는 거래와는 구조가 다릅니다.
Petr가 비트코인 선물 포지션을 열자 플랫폼은 전체 가치의 일부만 요구합니다. 비트코인을 할인받아 산 것처럼 보일 수 있습니다. 실제로는 시장에 따라 가치가 변하는 계약을 맺고, 의무를 이행할 자금을 담보로 낸 것입니다. 가격 변화는 입금액만이 아니라 포지션 전체에 영향을 줍니다. 여기서 레버리지가 생깁니다. CME는 이를 증권사가 매입 대금의 일부를 빌려주는 주식 신용매수와 구분합니다. 따라서 Margin이라는 말만으로 Petr가 돈을 빌렸는지, 기초자산을 소유하는지는 알 수 없습니다. [1]
Initial Margin은 포지션을 열 때 필요한 개시 증거금입니다. Maintenance Margin은 해당 규칙에 따라 포지션을 유지하기 위해 계좌에 있어야 하는 최소 수준입니다. 중개업체는 거래소보다 더 높은 금액을 요구할 수 있습니다. Petr는 잔액이 조금이라도 남았는지만 볼 것이 아니라 계좌 가치와 요구액을 비교해야 합니다. 기준 아래로 떨어지면 초기 수준까지 충당하거나, 포지션을 줄이거나, 종료해야 할 수 있습니다. 따라서 추가 입금액은 낮은 기준까지의 부족분보다 클 수 있습니다. [1]
선물은 포지션이 열려 있는 동안에도 재평가하고 결제합니다. Mark-to-market은 정해진 결제 가격으로 가치를 평가하는 것으로, 차트의 마지막 체결가와 같지 않을 수 있습니다. 그 손익이 계좌에 반영됩니다. 이 변동분을 정산하는 자금 흐름을 Variation Margin이라 하며, 처음 맡긴 담보와는 구별됩니다. Petr는 계획한 청산 시점 이전에도 자금이 필요할 수 있습니다. CME는 청산회원과 선물·옵션을 하루에 여러 차례 결제합니다. 청산은 참가자 사이의 의무 이행을 관리하지만, 그 일정만으로 개별 고객의 입금 기한과 절차가 정해지는 것은 아닙니다. [2] [7]
마지막 평가 이후 Petr의 계좌 가치가 변하지 않았다고 가정해 봅시다. 그래도 업체가 담보 요구액을 높이면 부족해질 수 있습니다. CME는 시장의 변동 폭이 커지는 등 위험이 달라지면 증거금을 조정한다고 설명합니다. 따라서 계좌에서 인정되는 자산 가치와 현재 요구되는 금액을 따로 살펴야 합니다. 처음 입금한 돈은 영구적인 참여권이 아닙니다. 담보로 낸 자산도 시장 가치 전액을 인정받지 못할 수 있으며, 인정액은 계좌 약관에 따릅니다. [3] [4]
Margin Call은 담보를 더 내라는 요구입니다. 이름만으로 전화가 오거나 며칠의 대응 시간이 주어진다고 생각해서는 안 됩니다. FINRA는 미국 증권 계좌의 경우 회사가 사전 요구 없이 자산을 매도할 수 있고, 고객에게 어떤 자산을 팔지 선택하게 할 의무도 없다고 알립니다. 이는 모든 비트코인 선물에 적용되는 규칙이 아니며, 각각의 계약 조건을 확인해야 합니다. Petr는 계좌를 언제 점검하는지, 자금이 얼마나 빨리 도착해야 하는지, 추가 동의 없이 자동 청산이 가능한지 미리 알아야 합니다. [4]
Petr는 자신이 보낸 돈만 잃을 수 있다고 느낄 수 있습니다. 그러나 CFTC는 선물에서 최초 투자금보다 큰 손실이 날 수 있다고 명시합니다. 급격한 가격 변화나 거래 상대 부족으로 강제 청산이 예상보다 불리한 가격에 이루어질 수 있습니다. 증거금은 보험도, 청산 가격 보장도 아닙니다. 손실 뒤 Petr가 돈을 추가하면 개선되는 것은 담보 충족 상태이지 거래 성과가 아닙니다. 잃은 돈이 돌아오는 것이 아니라 새 자금이 계좌에 들어올 뿐입니다. [5]
CME Bitcoin Futures는 기준 환율에 따라 현금으로 결제됩니다. 만기에 Petr의 지갑으로 비트코인이 지급되는 것은 아닙니다. 다른 상품은 계약 규모, 담보 통화, 손익 계산 방식이 다를 수 있습니다. 선형 계약은 가격 차이에 포지션 크기를 곱하지만, 인버스 계약은 다른 방식으로 계산하며 기초 암호화폐로 결과를 표시하기도 합니다. 다른 통화로 맡긴 담보의 가치도 변할 수 있습니다. 간단한 달러 예시는 원리를 설명할 뿐 실제 상품의 계약 명세를 대신하지 않습니다. [6] [5] [8]
유용한 계좌 현황은 포지션 규모를 현재 계좌 가치, 개시·유지 요구액, 청산 규칙과 함께 보여 줍니다. 실무적인 질문도 남습니다. 추가 자금은 제때 도착할 수 있을까요, 아니면 다른 계좌에서 옮겨야 할까요? 불리한 가격 변화뿐 아니라 요구액 인상도 고려해야 합니다. 증거금은 결제 시스템이 의무를 이행하고 미지급 손실이 쌓이지 않도록 돕습니다. Petr의 거래가 성공하도록 보장하거나, 그 자체로 추가 채무를 막아 주는 장치는 아닙니다. [7] [5]
부족분보다 더 입금해야 하는 이유
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 Collateral, Leverage, Forced liquidation, Bitcoin futures, Risk Management. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 Leverage, CME Bitcoin futures, Bitcoin futures, Bitcoin basis trade.
01유지 증거금 수준까지만 채우면 충분한가요?+
꼭 그렇지는 않습니다. 약관이 개시 수준이나 다른 현재 요구액까지 회복하도록 정할 수 있습니다. 낮은 기준은 문제가 생겼다는 것을 알려 줄 뿐, 해결에 필요한 금액을 단독으로 정하지 않습니다. 계좌 규칙에 따릅니다.
02청산 후에도 빚이 남을 수 있나요?+
네. 선물 손실은 최초 입금액을 넘을 수 있습니다. 자동 청산도 일반적으로 마이너스 잔액을 막아 줄 체결 가격을 보장하지 않습니다. 상품, 실제 체결, 계좌의 다른 의무가 중요합니다.