Collateral은 채무나 다른 의무를 담보하기 위해 제공하는 재산입니다. 채무자가 약속한 조건을 지키지 않을 때 채권자에게 다른 회수 경로를 제공합니다. 상환을 대신하지 않으며 모든 손실을 메운다는 보장도 아닙니다. 누가 재산을 사용할 수 있고 언제 팔 수 있는지는 계약과 적용 법률이 결정합니다.
ECB, 유럽중앙은행은 익숙한 주택담보대출로 Collateral을 설명합니다. 채무자가 갚지 않으면 은행은 정해진 조건에 따라 담보 부동산으로 채권을 회수할 수 있습니다. 비트코인 담보 대출에서도 질문은 비슷합니다. 채권자는 어떤 권리를 얻으며 언제 행사할 수 있을까요? 파벨은 담보 제공을 대출 상환과 혼동하면 안 됩니다. 채무가 없어지지는 않습니다. 담보는 특정 의무를 뒷받침하며, 매각에는 합의한 조건과 법적 근거가 필요합니다. [1]
대출자가 자산을 팔기 전에 가격이 바뀔 수 있습니다. 따라서 ECB는 담보로 인정하는 가치에서 일정 부분을 빼는 Haircut을 설명합니다. 직접 만든 예시에서 파벨의 자산 시가는 100,000 USD입니다. 20%를 차감하면 채권자가 인정하는 가치는 80,000 USD입니다. Haircut은 수수료나 이미 발생한 손실이 아니라 평가상 완충 여유입니다. 지금 실제로 팔면 얼마를 받을지 알려 주는 수치도 아닙니다. 이 비율은 예시 설정이지 대출 제안이 아닙니다. [2]
파벨은 이 자산을 담보로 60,000 USD를 빌립니다. LTV, Loan-to-Value는 담보 가치에 대한 채무 비율입니다. 시가 기준으로는 60%입니다. 반대로 차감 후 담보 커버리지는 80,000/60,000, 약 133.3%로 계산합니다. 인정 가치를 채무로 나눈 값입니다. 하나는 재산에 비해 채무가 얼마나 큰지, 다른 하나는 재산이 채무를 얼마나 뒷받침하는지 묻습니다. 따라서 LTV 60%와 Haircut 20%는 서로 바꿔 쓸 수 없습니다. ECB는 차감 원리를 설명하며, 이 계산은 같은 통화를 사용한 자체 모델입니다. [2]
예시에서 시가가 70,000 USD로 떨어졌다고 합시다. 같은 20%를 차감하면 인정 가치는 56,000 USD로, 채무보다 4,000 USD 부족합니다. ECB는 자체 체계에서 담보를 재평가하고 부족할 때 자산이나 현금을 추가로 요구한다고 설명합니다. 이를 Margin call이라고 합니다. 파벨은 따라서 담보 유지 규칙도 알아야 합니다. 기한과 불이행 결과는 구체적인 계약이나 체계가 정하며, 이 계산이 정하지는 않습니다. 추가 자산에도 차감이 적용된다면 부족액만으로 필요한 자산 수량을 결정할 수도 없습니다. [3]
은행 규제 체계 Basel은 CRE22에서 담보를 인정하려면 법적으로 유효한 문서와 적시 처분 가능성이 있어야 한다고 요구합니다. 적용 규칙에 따라 팔거나 점유를 취득할 수 있어야 한다는 뜻입니다. 파벨에게 중요한 구분은 BTC 전송이 공개 거래 사슬인 블록체인에 기록되어도 그 자체로 이런 권리나 채권자 순위가 입증되지는 않는다는 것입니다. 전송을 기술적으로 수행하는 일과 법적 지위는 다릅니다. 은행 기준이 개인의 비트코인 대출 계약이 자동으로 되는 것도 아닙니다. [4]
채권자가 파벨의 회사가 직접 발행한 증권을 담보로 받았다고 합시다. 회사가 채무를 감당하지 못하면 그 증권도 동시에 가치가 떨어질 수 있습니다. Basel CRE22는 이런 채무자와 연결된 담보의 보호가 약하다고 지적합니다. 가격을 크게 낮추지 않고 팔 수 있는 유동성, 한 종류의 자산에 위험이 집중되는지도 중요합니다. 대출 초기의 높은 평가액이 급히 팔 때 같은 매각 대금을 보장하지는 않습니다. [4]
파벨은 자신의 BTC가 어디로 가는지도 알아야 합니다. 누가 전송을 통제하고 보관하며, 다른 의무의 담보로도 쓸 수 있을까요? 재사용은 모든 대출에 자동으로 포함되는 속성이 아니라 합의한 권리에 달려 있습니다. Basel CRE22는 수탁, 재사용, 제공한 담보에 대한 권리 포기를 다룹니다. 따라서 명세서의 숫자만으로 자산이 즉시 반환 가능한 상태라고 입증되지는 않습니다. 파벨은 서비스 이름뿐 아니라 실제 구조를 이해해야 합니다. [4]
파벨이 처음 빌린 금액인 원금을 갚아도 남은 이자, 비용, 담보 해제 조건을 확인합니다. 원금이 영이라고 표시된 화면만으로 모든 의무가 끝나고 재산의 부담이 사라졌다고 입증되지 않을 수 있습니다. BTC라면 실제 반환 전송이나 합의한 방식의 통제권 회복도 확인해야 합니다. ECB와 Basel 자료는 일반 원칙을 설명하지, 특정 대출 조건을 정하지 않습니다. 담보 관계는 이런 조건을 충족했을 때 끝나며, 달력의 날짜가 왔다고만 끝나는 것은 아닙니다. [1] [4]
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