Collateral es el patrimonio aportado para garantizar una deuda u otra obligación. Ofrece al acreedor otra vía de cobro si el deudor incumple lo acordado. No sustituye la devolución del préstamo ni garantiza cubrir todas las pérdidas. El contrato y la ley aplicable determinan quién puede disponer de los bienes y cuándo pueden venderse.
El ECB, Banco Central Europeo, explica Collateral mediante una hipoteca: si el deudor no paga, el banco puede utilizar el inmueble hipotecado para cobrar bajo las condiciones establecidas. Un préstamo garantizado con bitcoin plantea una pregunta similar: ¿qué derecho obtiene el acreedor y cuándo puede ejercerlo? Pavel no debe confundir aportar una garantía con pagar el préstamo. La deuda no desaparece. La garantía cubre una obligación concreta y su venta debe estar respaldada por las condiciones pactadas y la ley. [1]
El precio de un activo puede cambiar antes de que el acreedor consiga venderlo. Por eso el ECB explica el Haircut: un descuento sobre el valor reconocido a efectos de garantía. En nuestro propio ejemplo, los bienes de Pavel valen 100.000 USD en el mercado. Tras un descuento del 20%, el acreedor reconoce 80.000 USD. El Haircut no es una comisión ni una pérdida ya realizada: crea un colchón de valoración. Tampoco indica cuánto produciría una venta hoy. La tasa pertenece al ejemplo, no a una oferta de préstamo. [2]
Pavel toma prestados 60.000 USD contra esos bienes. LTV, Loan-to-Value, es la deuda dividida entre el valor de la garantía. Frente al valor de mercado resulta un 60%. La cobertura después del descuento se calcula, en cambio, como 80.000/60.000, aproximadamente 133,3%: valor reconocido dividido entre deuda. Una medida pregunta cuánto representa la deuda respecto al patrimonio; la otra, cómo cubre este la deuda. Un LTV del 60% y un Haircut del 20% no son tasas intercambiables. El ECB explica el principio del descuento; estos cálculos son nuestro modelo en una misma moneda. [2]
En nuestro ejemplo, el valor de mercado cae a 70.000 USD. Con el mismo descuento del 20%, el valor reconocido queda en 56.000 USD, 4.000 USD por debajo de la deuda. El ECB describe la revaloración y la exigencia de aportar más activos o efectivo cuando la cobertura es insuficiente en su sistema. Esa solicitud se llama Margin call. Pavel debe conocer, por tanto, las reglas de mantenimiento de garantías. El contrato o régimen concreto fija el plazo y las consecuencias, no este cálculo. Tampoco el déficit determina por sí solo cuántos bienes adicionales se necesitan si estos también reciben un descuento. [3]
El marco bancario Basel exige en CRE22 documentación jurídicamente eficaz y la posibilidad de realizar la garantía a tiempo para reconocerla: venderla o tomar posesión conforme a las reglas aplicables. Para Pavel, la distinción es práctica: una transferencia de BTC registrada en la blockchain, la cadena pública de transacciones, no demuestra por sí sola esos derechos ni el orden de los acreedores. Ejecutar técnicamente una transferencia y tener una posición jurídica son cosas distintas. Además, una norma bancaria no es automáticamente el contrato de su préstamo privado con bitcoin. [4]
Supongamos que el acreedor acepta un título emitido por la propia empresa de Pavel. Si la empresa no puede atender sus deudas, ese título puede perder valor al mismo tiempo. Basel CRE22 señala la débil protección de garantías tan vinculadas al deudor. También importa la liquidez, la posibilidad de vender sin reducir mucho el precio, y la concentración del riesgo en un solo tipo de activo. Una valoración alta al contratar no garantiza el mismo ingreso en una venta rápida. [4]
Pavel también debe entender el recorrido de sus BTC: quién controla las transferencias, quién los custodia y si pueden garantizar otra obligación. La reutilización no es una característica automática de todo préstamo; depende de los derechos pactados. Basel CRE22 aborda la custodia, la reutilización y la renuncia a derechos sobre los bienes entregados en garantía. Por ello, una cifra en un extracto no demuestra que los activos estén libres para devolverlos de inmediato. Pavel necesita conocer la organización real, no solo el nombre del servicio. [4]
Cuando Pavel devuelve el principal, la cantidad originalmente prestada, aún revisa intereses pendientes, costes y condiciones de liberación. Una captura con el principal a cero puede no demostrar que todas las obligaciones terminaron y que los bienes están libres de cargas. Con BTC también hay que comprobar la devolución efectiva o la recuperación del control según lo acordado. Los materiales del ECB y Basel explican principios generales, no las condiciones de un préstamo concreto. La garantía termina cuando se cumplen esas condiciones, no solo cuando llega una fecha. [1] [4]
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