Leverage の尺度は複数ある。会社の資産/資本、債務/資本、契約想定元本/担保は別の比率。分子、分母、日付、契約を明示する。5×だけでは追証の発生時点は分からない。
独自企業モデルは資産100 USD、債務80、資本20。資産/資本は100/20 = 5、債務/資本は80/20 = 4。倍率や簿価と時価を混同しない。これは企業の例示で、米国個人口座の許容信用取引上限ではない。 [SEC — Beginners’ Guide to Financial Statements]
債務80一定なら資産110で資本30：(30−20)/20 = 50%。資産90なら10で−50%、80なら資本が尽きる。費用と中間清算は無視。一部契約では入金額を超える損失もあり得る。資本ゼロは普遍的な強制決済価格ではない。 [CFTC — Understand the Risks of Virtual Currency Trading]
FINRA は一般の適格米国株で当初借入上限を通常購入額50%、維持資本最低25%と説明し、業者はより多く要求できる。独自ポジション100 USD、債務50では50/(1−0.25)、約66.67で25%境界。40%要求なら約83.33。金額は縮小例で実口座の最低入金ではない。約定価格保証ではなく、業者は事前連絡なしで売却でき、商品別規則も異なる。 [FINRA — Brokerage Accounts and Margin]
CME は先物担保と証券購入融資を区別する。証拠金だけで原資産は所有しない。独自線形契約のエクスポージャー1000 USD、担保100なら名目10×。契約価格2%の動きは20で、費用前初期担保の20%。固定線形エクスポージャーの仮定であり、オプション、インバース契約、変動担保は別計算が必要。 [CME Group — The Benefits of Futures Margins]
CFA は固定費感応度と財務レバレッジを分ける。独自企業は売上100 USD、変動費60、固定費30、営業利益10。変動費率一定で売上90なら90−54−30 = 6。借入なしでも売上−10%、営業利益−40%。ただし固定費は全生産規模で一定ではない。 [CFA Institute — Company Analysis: Past and Present, 2026]
資産100 USD、債務80でも、現金2、近い元本返済10なら他資金なしで8不足。資産超過と流動性は違う。期間の資金調達費2は初期資本の2/20 = 10%にも相当する。遅い満期、安い調達、いつでも損失なく資産を売れることを同一視しない。 [SEC — Beginners’ Guide to Financial Statements]
独自指数100→110→100。理想的な無費用日次2×ファンドは100→120→120×(1−2/11)、約98.18。指数横ばいでも約1.82%損失。一方、指数が二度10%上昇ならファンド144、指数121となる。経路依存で常に損失という意味ではない。実際の目論見書のリセット間隔を確認する。 [SEC Investor.gov — Leveraged and Inverse ETFs]
独自のドル債務50000 USDを1 BTC、価格100000で担保すれば債務/担保50%。BTCが60000なら50000/60000は約83.33%、BTC数量もドル債務も同じ。別のBTCポジションの損失と同時に担保も弱まり得る。掛目、参照価格、債務通貨、利息、債権者の権利を確認する。レバレッジだけで取引優位やプロトコル収益は作れない。 [CFTC — Understand the Risks of Virtual Currency Trading]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Margin, Forced liquidation, Cash flow, Risk Management. 次の項目からも参照されています Reflexivity, Debt maturity, Refinancing risk, Credit risk.