Obserwowana relacja porównuje dzisiejsze notowania, a nie futures z pewną przyszłą ceną bitcoina. Własne przykłady są liniowe w USD i nie opisują obecnego rynku.
Własny przykład: spot 60000 USD, futures na 90 dni 58800 USD. Futures minus spot to minus 1200 USD, czyli minus 2%. Odwrócenie konwencji bazy odwraca znak; podaj, które ceny odejmujesz. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Własna krzywa: bliższy kontrakt 30 dni 59400 USD, dalszy 90 dni 58800 USD. Inna para 59000 USD i 59500 USD leży pod spot 60000 USD, lecz rośnie z terminem. Jedno dyskonto nie opisuje całego spreadu kalendarzowego. [CFTC — Futures glossary]
Porównuj taką samą walutę, czas i warunki. Standardowe CME BTC rozliczają pieniężnie według BRR; dowolna cena innej giełdy spot to nie to samo zobowiązanie referencyjne. Stare notowanie lub inny rachunek kontraktu może tworzyć pozorne dyskonto. [CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Dla towarów fizycznych convenience yield może oznaczać zapas dostępny do produkcji. Dyskonto bitcoina nie dowodzi takiej korzyści i nie jest nagrodą protokołu za trzymanie BTC. Uwzględnij finansowanie, popyt na zabezpieczenie i bariery arbitrażu. [CME — Contango and backwardation][BIS — Crypto carry]
Własny model reverse cash-and-carry: sprzedać pożyczony 1 BTC po 60000 USD, kupić futures po 58800 USD. Przy wspólnej końcowej 55000 USD short spot zyskuje 5000 USD, futures tracą 3800 USD: brutto 1200 USD. Futures pieniężny nie dostarcza BTC do zwrotu długu; kup osobno i zapłać koszty. [BIS — Crypto carry][CME — Bitcoin Futures Chapter 350]
Własny stan: spot 70000 USD, futures 69000 USD. Short spot traci 10000 USD, futures zyskują 10200 USD. Zysk na innym rachunku może nie dotrzeć na czas jako zabezpieczenie. Zmiana warunków, wezwanie do zwrotu lub przymusowe zamknięcie przerywa handel. [BIS — Crypto carry]
Własny long na 1 BTC kupiony po 58800 USD: końcowe 55000 USD to strata 3800 USD; 63000 USD to zysk 4200 USD przed kosztami. Początkowa backwardation nie gwarantuje wzrostu futures ani spadku spot; obie ceny mogą iść razem. [CME — Contango and backwardation]
Własne rolowanie: zamknąć stary po 59000 USD, otworzyć nowy po 58000 USD. Różnica 1000 USD nie jest automatycznym zyskiem. Nowy liniowy long 1 BTC przy późniejszych 56000 USD traci 2000 USD; przy 59000 USD zyskuje 1000 USD. Korzystna część nie określa całego wyniku po kosztach. [CME — Contango and backwardation][CFTC — Futures glossary]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Contango, Cash-and-carry arbitrage, Bitcoin futures, Roll yield. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Contango, Roll yield, Basis.