Time Preference

Mises는 Human Action에서 나머지 조건이 같다는 점을 강조합니다. 같은 만족을 일찍 선호한다고 해서 작은 현재 소비가 어떤 큰 미래 이익보다도 우선한다는 뜻은 아닙니다. 행동의 구조에 관한 그의 오스트리아학파 논증은 실증적으로 측정한 개인 할인율과 다릅니다. [Mises — Human Action, XVIII]

오늘 100 또는 일 년 뒤 110이라는 제안은 날짜와 금액을 함께 바꿉니다. 지급 신뢰, 구매력, 거래 비용과 그동안의 투자 기회가 영향을 줍니다. 한 번의 답으로 순수한 시간 선호를 직접 읽거나 모든 생활 상황에 적용할 수 없습니다. [Frederick, Loewenstein and O’Donoghue — Time Discounting and Time Preference]

주거비를 내야 하고 빌릴 수 없는 사람은 장기 계획이 있어도 작은 즉시 금액을 선택할 수 있습니다. 소득과 유동성 변화는 실행 가능한 선택지를 바꿉니다. 적은 저축이나 대출 자체는 조급함을 증명하지도, 사람의 가치를 서열화하지도 않습니다. [Fisher — The Theory of Interest, XXI] [Frederick, Loewenstein and O’Donoghue — Time Discounting and Time Preference]

일정한 할인 인자 delta에서 t 기간 뒤 효용의 가중치는 delta^t입니다. 예를 들어 delta = 0.95라면 두 기간 뒤 가중치는 0.9025입니다. 이는 모형의 효용 가중치이지 자동으로 화폐 가격은 아닙니다. 금액으로 바꾸려면 효용 함수와 기간의 정의도 필요합니다. [Frederick, Loewenstein and O’Donoghue — Time Discounting and Time Preference]

Laibson은 즉시 효용에 비해 지연 효용을 추가 할인하는 모형을 제시합니다. 선택지 하나가 지금 가능해지면 기다리려던 계획이 바뀔 수 있습니다. 이런 시간 비일관성은 높지만 일정한 할인과 다르며, 모형은 자신의 미래 선택을 미리 제한할 동기도 설명합니다. [Laibson — Golden Eggs and Hyperbolic Discounting]

Fisher는 조급함, 소득 기회와 시장 조건을 연결하며 그의 모형에서는 주관적 측면만으로 충분하지 않습니다. 실제 대출에서는 기대 인플레이션, 채무 불이행 위험과 유동성도 구별해야 합니다. 특정 은행 금리는 사회 전체의 시간 선호를 직접 측정하지 않습니다. [Fisher — The Theory of Interest, XXI]

Bitcoin은 장기 계획에 포함될 수 있지만 가격이 변동하며 보유만으로 동기나 미래 소비를 알 수 없습니다. BTC 구매가 인내심을 높였다고 주장하려면 이미 인내심 있는 사람들의 자기 선택, 부의 변화 등 영향을 구분해야 합니다. 자산의 기술적 규칙은 그런 인과 증거를 제공하지 않습니다. [Frederick, Loewenstein and O’Donoghue — Time Discounting and Time Preference] [Bitcoin.org — Saving and volatility FAQ]

보상, 날짜, 지급 확실성, 실제 또는 가상 유인과 재정 제약을 명시합니다. 비교 가능한 선택을 반복하고 추정 매개변수와 다른 요인이 일으켰을 수 있는 행동을 구별합니다. 안정적인 개인 특성을 추론하는 것은 한 과제의 결과를 보고하는 것보다 강한 주장입니다. [Frederick, Loewenstein and O’Donoghue — Time Discounting and Time Preference] [Laibson — Golden Eggs and Hyperbolic Discounting]