Cantillon Effect, 즉 캉티용 효과는 새로운 돈이 들어오는 방식과 이후 지출이 개별 가격, 구매력, 자원 배분을 어떻게 바꿀 수 있는지 설명합니다. 구매력은 일정 금액으로 얼마나 많은 재화와 서비스를 살 수 있는지를 뜻합니다. 평균 장바구니가 비싸지는 것만의 문제가 아닙니다. 누구의 소득이 바뀌고 무엇을 사며 어떤 가격이 먼저 움직이는지도 중요합니다.
새 금광이 가동되기 시작한 마을을 생각해 봅시다. 소유주와 노동자는 그곳에서 돈으로 쓰이는 금을 얻고 지출을 늘립니다. 제빵사 얀은 주문을 받고, 밀가루 공급자는 더 많이 팔며, 다른 사람에게도 일이 생깁니다. 하지만 아직 소득이 변하지 않은 사람도 있습니다. Richard Cantillon은 광산에서 최초 수령자를 거쳐 다음 거래로 이어지는 이 경로를 설명했습니다. 새로운 돈이 모든 계좌에 고르게 떨어지는 것은 아닙니다. 들어오는 길과 사람들이 사고 싶은 것이 중요합니다. 따라서 원래의 생각은 중앙은행이나 지폐에만 한정되지 않았습니다. [1]
상품보다 고객이 더 빨리 늘면 얀은 가격을 올릴 수 있습니다. 월급이 그대로인 안나는 소득이나 다른 조건도 바뀌기 전까지 더 적게 살 수 있습니다. 간단한 예로 식품 가격이 10에서 12로 오르고 임금은 100에 머문다고 해 봅시다. 이는 그 식품에 대한 구매력 하락이지 전체 인플레이션 계산은 아닙니다. 다른 가격은 다르게 움직이고 생산자가 공급을 늘릴 수도 있습니다. 캉티용은 돈이 늘어난다고 모든 가격이 똑같이 변하지는 않는다고 지적했습니다. 가격 차이와 조정 시점이 효과의 핵심입니다. [2]
현대 은행에서는 대출과 함께 새로운 예금이 생기는 경우가 많습니다. 예시로 얀이 100을 빌리면 예금 100을 얻지만 동시에 100을 빚집니다. 새 오븐을 살 수 있지만 순자산을 선물받은 것은 아닙니다. 이자, 상환, 담보와 오븐이 실제 수입을 늘려 주는지도 중요합니다. Bank of England는 대출을 통한 돈의 창출을 이렇게 설명합니다. 얀이 이후 공급자에게 지불할 때는 기존 예금이 이동합니다. 돈을 만드는 일과 그 돈을 옮기는 일은 서로 다른 사건입니다. [3]
Quantitative Easing, 줄여서 QE인 양적완화는 다르게 작동합니다. 중앙은행이 채권 같은 금융자산을 매입합니다. 채권은 발행자가 돈을 빌리고 약정한 조건에 따라 갚겠다고 약속하는 증권입니다. 연기금에서 채권을 사는 예라면 연기금은 채권 대신 새로운 은행 예금을 받을 수 있습니다. 그 은행은 중앙은행 계좌의 자금인 준비금을 받고 연기금에 대한 같은 규모의 부채를 집니다. 하지만 연기금은 채권을 넘겼습니다. 지급액 전체가 공짜 선물은 아닙니다. 그래도 매입은 자산가격, 수익률, 이후 지출에 영향을 줄 수 있습니다. 은행의 준비금 역시 가계가 직접 인출할 수 있는 가계 예금은 아닙니다. [3]
먼저 받은 사람은 옛 가격으로 사고 나중에 받은 사람은 오른 가격을 마주한다는 설명이 흔합니다. 가능한 순서를 이해하는 데는 유용하지만 고정된 시간표는 아닙니다. 시장은 실제 지급 전에 예상되는 변화를 가격에 반영할 수 있습니다. 얀이 일찍 대출받아도 금리가 불리하거나 지나치게 비싼 오븐을 살 수 있습니다. 순서만으로는 부족합니다. 수령자가 무엇을 대가로 제공했으며 어떤 의무가 남고 결국 무엇을 살 수 있는지 알아야 합니다. 새로운 돈의 원천에 가깝다는 것만으로 이익이 보장되지는 않습니다. [3] [4]
집을 소유한 가계도 있고 빌려 사는 가계도 있습니다. 누군가는 저축이 있고, 누군가는 주택담보대출을 갚으며, 누군가는 수요 증가로 일자리를 얻습니다. 정책 변화는 자산가격, 이자, 임금에 동시에 영향을 줄 수 있습니다. 소득은 일정 기간의 유입이고, 순자산은 소유한 것의 가치에서 부채를 뺀 값입니다. ECB Working Paper 2190은 연구 대상 QE가 주로 고용을 통해 소득 불평등을 줄였다고 추정했습니다. 이는 특정 자료와 모형의 결과이며 모든 조치를 정당화하지는 않습니다. 자산가격과 노동소득의 변화는 다른 방향으로 작용할 수 있습니다. [4]
Bitcoin은 새 단위의 생성을 프로토콜 규칙으로 정합니다. 채굴자는 블록 보상의 일부로 새 비트코인을 받고 이를 위해 장비 및 운영 비용을 부담합니다. 블록은 네트워크가 공유하는 기록에 추가되는 거래 묶음입니다. 예측 가능한 발행은 이 배분 경로를 바꿉니다. 중앙 발행자가 매번 새 결정으로 배분을 선택하는 구조가 아닙니다. 하지만 재산이나 구매 기회가 평등해지고 가격 변화가 끝난다는 뜻은 아닙니다. Bitcoin을 둘러싼 대출과 다른 채권도 생길 수 있습니다. 다만 BTC를 지급하겠다는 약속은 네트워크 안에서 새로운 네이티브 비트코인이 생성되는 것과 다릅니다. [5]
주택가격 상승을 Cantillon Effect라고 부르는 주장에는 실제 돈의 경로를 물어봅시다. 무엇이 바뀌었고 누가 돈을 받아 어떻게 썼으며 어느 기간의 이야기일까요? 그 개입이 없었다면 아마 무엇이 일어났을지도 중요합니다. 주택 부족, 세금, 신용위험, 다른 사건 역시 가격에 영향을 줍니다. 가격 상승이나 은행 이익만으로 원인을 입증할 수는 없습니다. 조건과 실제 영향을 살피게 할 때 이 개념은 유용합니다. 미리 정해진 승자와 패자 목록이 되면 설명하는 힘을 잃습니다. [2] [4]
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