Monetary Premium

Menger는 직접 소비할 생각이 없어도 팔기 쉬운 재화를 받는 이유를 나중에 필요한 것을 사기 쉽게 하기 때문이라고 설명합니다. 이는 간접 교환의 이론적 원리입니다. 모든 역사적 화폐 기원이 같았다거나 모든 유동 자산이 완전한 통화라는 뜻은 아닙니다. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money]

금에는 산업, 보석과 준비자산 수요가 겹칩니다. 준비 수요 없는 가상 가격은 다른 조건에서 생길 것입니다. 생산비가 자동으로 그 가격은 아니며 시세에서 비용을 빼기만 해서는 차액을 신뢰성 있게 파악할 수 없습니다. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money] [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014]

시장 가격 100, 추정 비화폐 사용 가치 40을 가정합니다. 차이 60은 시장 가격의 60%지만 추정 기준의 150%입니다. 수치는 예시이며 기준 추정이 바뀌면 프리미엄도 달라집니다. 방법 없는 “60% 프리미엄”은 모호합니다. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money]

Krishnamurthy와 Vissing-Jorgensen은 투자자가 미 국채의 유동성과 안전성을 낮은 요구 수익률로 평가하는 것을 연구합니다. 현금흐름 외 서비스의 가치이지만 이런 수익률 차가 바로 Bitcoin의 화폐 프리미엄 비율은 아닙니다. 비교 가능한 자산과 다른 위험의 분리가 필요합니다. [Krishnamurthy and Vissing-Jorgensen — The Aggregate Demand for Treasury Debt]

Bitcoin에는 보통 물질의 산업 용도가 없지만 가치 이전과 보유 용도가 있습니다. “순수 화폐 프리미엄”이라는 표현은 자동 영가치나 필연적 가격 상승을 뜻하지 않습니다. 제한 공급은 변하는 수요, 수용 기대와 사용 비용을 만납니다. [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014] [Bitcoin.org — Value and supply-demand FAQ]

가격 곱하기 단위 수는 선택한 가격으로 재고를 평가합니다. 자산 안에 든 돈이나 모두가 전부 인출할 금액이 아닙니다. 시가총액 증가도 같은 액수의 순유입은 아닙니다. 모델 없이 금의 가정된 프리미엄을 비트코인에 나눠도 예측으로 제시할 수 없습니다. [Investor.gov — Market Capitalization] [Bitcoin.org — Value and supply-demand FAQ]

수용, 시장 접근과 이후 교환 신뢰가 현재 수요를 지지할 수 있지만 기대 변화는 약화할 수 있습니다. 높은 가격만으로 광범위한 일상 사용이 입증되지는 않습니다. 준비 보유, 실제 결제와 회계 단위를 구분하며 이 기능들이 같이 성장할 필요는 없습니다. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money] [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014]

자산, 날짜, 화폐 서비스, 비교 기준과 다른 가정에 대한 민감도를 명시합니다. 관찰 가격과 유동성을 비화폐 가치나 미래 수용 추정과 구분합니다. 프리미엄은 지속되거나 하락할 수 있으며 개념만으로 저평가, 거품이나 무위험 수익을 입증하지 못합니다. [Krishnamurthy and Vissing-Jorgensen — The Aggregate Demand for Treasury Debt] [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014] [Bitcoin.org — Value and supply-demand FAQ]