건전 화폐

이 용어는 중립 분류가 아니라 가치 판단이다. 고전적 자유주의는 계약, 저축, 자유를 화폐 훼손에서 보호하려 했다. 오늘날 금, 규칙 기반 fiat, Bitcoin을 뜻할 수 있으므로 기준과 기간, 관찰자를 밝혀야 한다.

화폐는 교환, 가격 표시, 구매력의 시간 이전을 돕는다. 중앙은행 화폐, 예금, 현금, Bitcoin에 기능이 나뉠 수도 있다. 희소성만으로 부족하며 유동성, 분할성, 휴대성, 식별성, 사용자 네트워크가 필요하다.

구매력 안정은 모든 상품에 대한 고정 가격이 아니다. 화폐 수급, 생산성, 공급 충격이 가격을 움직인다. 예측 불가능한 인플레이션은 계획을 어렵게 하고 장기 디플레이션은 실질 부채를 높인다. 소비자지수도 전부를 재지 않는다.

고정 수량은 한 형태의 희석을 막지만 교환가치 안정을 보장하지 않는다. 비탄력 공급은 수요 충격을 가격으로 보내고 탄력 공급은 완충하지만 재량과 정치 위험을 만든다. 규칙, 변경 방식, 비용 부담이 중요하다.

신뢰는 발행자와 법, 준비자산 상환, 공개 검증 가능한 규칙에 기댈 수 있다. 모든 모델에는 governance가 있다. 감사 가능한 코드는 미래 사회 합의를 보장하지 않고 법적 약속도 준비금을 증명하지 않는다.

금속본위는 단위를 금·은 중량에 연결하고 지폐 교환을 약속했다. 재량을 제한했지만 준비 관리와 신뢰에 의존해 뱅크런, 태환 중단, 평가 변경이 있었다. 금도 채굴, 보관, 감정, 결제 비용이 든다.

Fiat은 상품 상환을 약속하지 않고 법, 세금, 정책, 제도 신뢰가 지지한다. ECB는 낮고 예측 가능한 중기 이 퍼센트 인플레이션을 목표로 한다. 지지자는 탄력적 유동성을, 비판자는 유인과 오류, 재분배를 든다.

신용화폐와 만기 변환은 투자와 결제를 돕지만 유동성, 신용, 뱅크런 위험을 만든다. 긴급 유동성은 연쇄 실패를 막고 규율을 약화할 수 있다. 통화 안정, 금융 안정, 재정 지속성은 서로 다르다.

Bitcoin은 예측 가능한 보조금, 공개 ledger, full node 공급 검증을 제공한다. 재량적 희석을 제한하지만 구매력 volatility, 기술·custody 위험, 프로토콜 governance, fees 의존, adoption 불확실성을 없애지 않는다.

발행과 규칙 변경, 구매력, 위조, 유동성, finality, 검증·보관 비용, 인프라 회복력, 법 집행, 권력 분포를 점검한다. 희소성과 탄력성은 충돌할 수 있으므로 가중치와 trade-off를 공개해야 한다. 출처: Ludwig von Mises — The Classical Idea of Sound Money; Carl Menger — Principles of Economics; ECB — Why are stable prices important?; IMF — Monetary Policy and Central Banking; Federal Reserve History — Banking Panics of the Gilded Age; Satoshi Nakamoto — Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System; Bitcoin Core — GetBlockSubsidy consensus implementation; BIS — Anchoring trust in money.