Monetary Network Effect

Carl Menger는 잘 팔리는 재화가 널리 받아들여질수록 교환에 쓰기 더 쉬워진다고 설명합니다. 보유자는 다음 상대방이 받아줄 것으로 기대되는지 중요하게 봅니다. 이는 유용성과 수용 사이의 가능한 되먹임이지 어떤 가격에도 확실히 팔리거나 수요가 되돌릴 수 없이 늘어난다는 뜻이 아닙니다. 화폐 네트워크는 단순한 기술 노드가 아니라 참여자 관계입니다. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

BIS는 결제 분석에서 참여자와 제공자 사이의 연결을 구분합니다. 자체 예에서 고객이 100명에서 200명으로 늘어도 가게가 같은 2곳이면 살 수 있는 장소가 두 배가 되지 않습니다. 실제로 받는 가게가 20곳으로 늘면 네트워크의 다른 측면이 바뀝니다. 고객 등록과 사용 가능한 계산대는 서로 바꿔 셀 단위가 아니며 상품, 위치, 반복 사용도 중요합니다. [BIS — Central Banks and Payments in the Digital Era, 2020]

Bitcoin.org는 받은 bitcoin을 일반 통화로 바꾸는 처리업체를 설명합니다. 자체 예의 200 CZK 구매를 BTC로 지불하고 상인에게 즉시 CZK로 환전하면 이용 가능한 결제 경로를 보여 줍니다. 상인이 상품 가격, 임금, 장기 계약을 BTC로 정한다는 증거는 아닙니다. 결제 선택지 네트워크와 공통 가격 단위 네트워크는 겹쳐도 같은 속도로 성장하지 않을 수 있습니다. [Bitcoin.org — FAQ]

BIS는 상호운용성을 다른 시스템이 함께 결제를 실행하고 최종 정산하는 능력으로 설명합니다. 연결된 두 은행 앱의 사용자는 모두 한 앱을 쓰지 않아도 같은 통화권을 이용할 수 있습니다. 특정 서비스 사용자 수가 자동으로 전체 화폐 네트워크 규모인 것은 아닙니다. 반대로 같은 단위 이름만으로 호환성이나 같은 정산 조건이 보장되지는 않습니다. [BIS — Central Banks and Payments in the Digital Era, 2020]

CFA Institute는 네트워크 평가 모형과 한계를 검토합니다. 자기 연결이 없는 자체 완전 모형에는 n × (n − 1)/2개의 순서 없는 쌍이 있습니다. 참여자 10명이면 45, 20명이면 190으로, 190/45는 약 4.22이지 정확히 4가 아닙니다. 가능한 쌍일 뿐 실제 결제, 동등한 가치의 관계 또는 자산 가격 배수 법칙은 아닙니다. [CFA Institute — Valuation of Cryptoassets, 2023]

Bitcoin Developer Guide는 새 주소와 잔여액을 송신자에게 돌려주는 거스름돈 출력을 설명합니다. 자체 예의 100명이 각각 5개 주소를 쓰면 500개, 각각 10개면 1000개지만 사람은 여전히 100명입니다. 반대로 수탁업체는 공용 인프라로 여러 고객을 지원할 수 있습니다. 주소나 출력 수는 방법론적 한계가 있는 활동 지표이지 직접 검증한 사용자 수가 아닙니다. [Bitcoin Developer Guide — Transactions]

BIS는 2022년 분석에서 암호자산 시스템의 혼잡과 분절을 강조합니다. 모든 계층이 똑같이 작동한다고 추론하지 않습니다. Bitcoin 기본 계층에서는 제한된 블록 공간 수요가 늘면 수수료 경쟁이 커질 수 있으며 추가 결제 계층에는 자체 용량과 접근 조건이 있습니다. 따라서 활동 증가가 모든 사람의 결제를 싸게 만들거나 접근 가능한 유동성의 필요를 없애지는 않습니다. [BIS — The Future Monetary System, 2022]

BIS는 결제 네트워크의 이익을 접근성, 경쟁, 상호연결과 연관 짓습니다. 구체적인 Monetary Network Effect에서는 활동 상대방, 반복 결제, 가격 관행, 비용, 다른 수단으로 바꾸거나 병용할 가능성을 추적해야 합니다. 보조금 판촉이나 투기 구매는 지속 사용 없이 등록만 늘릴 수 있습니다. 기존 우위가 영구 독점의 증거나 환율 상승 보장은 아닙니다. [BIS — Central Banks and Payments in the Digital Era, 2020]