Monetary Network Effect

경제학자 Carl Menger는 자신이 직접 소비할 생각이 없는 재화라도 나중에 다른 사람이 받아 줄 것으로 기대하면 교환하기 쉬운 재화로서 받아들이는 행동을 설명했습니다. 이런 식으로 Medium of Exchange, 즉 교환 수단이 될 수 있습니다. 가게에는 손님이 기꺼이 쓰는 것도 유용하지만, 그 돈으로 공급업체에 대금을 줄 수 있는 것도 도움이 됩니다. 수용이 다음 거래의 수용을 뒷받침할 수 있는 셈입니다. 이는 유용성과 이용 사이의 되먹임이지, 원하는 어떤 가격으로든 팔 수 있다거나 수요가 계속 늘어난다는 보장은 아닙니다. 여기서 화폐 네트워크는 사람과 기업 사이의 관계이며, 컴퓨터 노드만을 뜻하지 않습니다. [1]

중앙은행 간 협력을 지원하는 국제결제은행(BIS)은 결제 네트워크의 참여자와 그들 사이의 연결을 구분합니다. 이 도시의 손님이 100명에서 200명으로 늘어도 결제 가능한 가게가 여전히 2곳이라면 갈 곳의 선택지가 두 배가 되지는 않습니다. 실제로 받는 가게가 20곳이 되면 네트워크의 다른 부분이 달라집니다. Merchant Adoption은 바로 가맹점이 결제를 도입하는 것을 말합니다. 여기에서도 웹사이트의 로고만으로는 부족합니다. 계산대가 작동하고 필요한 상품이 있으며 손님이 다시 사용하는지가 중요합니다. 가입자 한 명과 이용 가능한 판매처 하나는 같은 단위가 아닙니다. [2]

Bitcoin.org는 가게가 받은 비트코인을 일반 통화로 바꿔 주는 서비스를 설명합니다. 가격이 200 CZK, 즉 체코 코루나로 표시된 물건을 손님이 Bitcoin의 단위인 BTC로 사고, 결제 처리 업체가 즉시 가게에 CZK를 입금한다고 합시다. 이는 실제 결제 선택지이며 구매를 편하게 할 수 있습니다. 하지만 가게가 BTC로 가격을 매기거나 임금을 지급하거나 장기 계약을 맺는다는 증거는 아닙니다. 지불할 때 건네는 수단과 가게가 계산에 쓰는 단위는 서로 다른 일을 합니다. 결제 가능한 범위가 넓어진다고 가격표와 장부의 단위가 같은 속도로 바뀌는 것은 아닙니다. [3]

BIS는 서로 다른 시스템이 함께 결제를 처리하고 정산하는 능력을 상호운용성이라고 부릅니다. 정산은 각 시스템의 규칙에 따라 자금 이전을 마치는 과정입니다. 연결된 두 은행 앱을 떠올려 보세요. 손님과 가게는 서로 다른 서비스를 쓰면서도 같은 통화로 거래할 수 있습니다. 따라서 앱 하나의 사용자 수가 곧 전체 화폐 네트워크의 크기는 아닙니다. 제대로 연결되면 모두가 같은 사업자로 옮기지 않아도 거래 상대가 늘어납니다. 반대로 단위의 이름이 같다는 것만으로 호환성이나 최종 이전 조건까지 같아지는 것은 아닙니다. [2]

투자 전문가 단체인 CFA Institute는 네트워크 가치 평가 모형과 그 한계를 다룹니다. 이해를 위해 모든 참여자가 서로 거래할 수 있다고 가정해 봅시다. 가능한 쌍은 n × (n − 1)/2개입니다. n은 참여자 수이며 자기 자신과의 연결은 빼고 같은 쌍은 한 번만 셉니다. 10명이면 45쌍, 20명이면 190쌍입니다. 190/45는 약 4.22이며 정확히 4가 아닙니다. 그러나 이는 가능성이지 실제 구매 건수가 아닙니다. 거래하지 않는 상대도 있고 자주 만나는 상대도 있으며 관계마다 가치가 다릅니다. 쌍의 개수에서 돈의 가격이 몇 배가 되어야 하는지 바로 도출할 수는 없습니다. [5]

개발자 문서인 Bitcoin Developer Guide는 수신 주소와 거래 출력을 설명합니다. 출력은 금액과 나중에 그 금액을 쓸 수 있는 조건을 정하는 거래의 부분입니다. 지갑은 새 주소를 만들고 쓰지 않은 금액을 별도 출력으로 송신자에게 돌려줄 수 있습니다. 물건을 산 뒤 거스름돈을 받는 것과 비슷합니다. 예를 들어 100명이 각각 5개 주소를 쓰면 총 500개입니다. 각자 10개를 쓰게 되면 1 000개가 되지만 사람은 여전히 100명입니다. 반대로 서비스 하나가 여러 고객의 돈을 모아서 관리하기도 합니다. 따라서 주소나 거래 출력은 서로 다른 개인의 신분증이 아닙니다. 활동을 살피는 데는 도움이 될 수 있지만 사용자 수를 측정하려면 방법과 한계를 함께 설명해야 합니다. [6]

BIS는 2022년 분석에서 암호자산 시스템의 혼잡과 분절을 지적했습니다. 그렇다고 모든 계층이 똑같이 작동한다고 해석해서는 안 됩니다. Bitcoin은 확인된 결제를 블록이라는 묶음으로 공동 기록에 추가합니다. 공간이 한정되어 있어 수요가 커지면 자신의 결제가 더 일찍 포함되도록 높은 거래 수수료를 제시할 수 있습니다. 다른 결제 계층도 저마다 용량과 접근 조건이 있습니다. 고객이 늘어난다고 모든 사람의 결제가 저렴해지는 것은 아닙니다. 비트코인을 환전하려면 Market liquidity, 즉 가격을 크게 불리하게 만들지 않고 필요한 양을 거래할 수 있는지도 중요합니다. 네트워크의 유용성은 이런 비용과 장벽을 함께 따져야 합니다. [4]

BIS는 결제 네트워크의 이점을 접근성, 경쟁, 연결 가능성과 연관 짓습니다. Monetary Network Effect를 볼 때는 누가 실제로 받고 사람들이 다시 쓰는지, 어떤 단위로 가격을 매기며 다른 수단도 편하게 선택할 수 있는지 물어보세요. 관련 개념인 Monetary Premium은 직접 소비하려는 목적 대신 화폐 용도로 보유하기 때문에 생기는 평가의 부분입니다. 이 역시 가입자 수가 보장하지는 않습니다. 가입 보상이나 투기적 구매는 지속적인 이용 없이도 수치를 키울 수 있습니다. 지금의 우위는 영구 독점의 증거도, 환율 상승의 보장도 아닙니다. 수용 범위가 넓어져 보통 사람에게 실제로 어떤 일이 가능해지는지가 중요합니다. [2]