Salability

Carl Menger는 1892년 글에서 경제 상황에 맞는 가격으로 판매할 가능성에 따라 재화를 구분합니다. 원래 매입 가격을 보장하거나 시장 밖의 객관적으로 올바른 가치를 뜻하지 않습니다. 높은 Salability는 주어진 조건에서 교환 장애가 상대적으로 적다는 의미입니다. 거의 0에 가까운 가격으로 살 사람을 찾았다고 입증되는 것은 아닙니다. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

Investor.gov는 bid를 매수 호가, ask를 매도 호가로 설명합니다. 자체 모형에서 한 단위의 ask가 101, bid가 99라면 스프레드는 2, 중간값 100의 2%입니다. 101에 사서 즉시 99에 팔면 수수료 전 취득가 대비 비용은 2/101 ≈ 1.98%로, 정확히 2%가 아닙니다. 서로 다른 두 날 사이의 시장 하락이 아닙니다. [Investor.gov — Bid Price/Ask Price]

BIS는 낮은 교환 비용과 시장 깊이를 구분합니다. 고정된 자체 호가창 모형에는 1단위를 99에, 9단위를 95에 사는 주문이 있습니다. 10단위를 팔면 990이 아니라 954를 받아 평균 단가는 95.4입니다. 수수료 전 평균은 최우선 bid보다 약 3.64% 낮습니다. 따라서 첫 단위의 작은 스프레드는 큰 거래에도 비슷한 조건을 보장하지 않습니다. [BIS CGFS — Structural Aspects of Market Liquidity, 2001]

멩거는 수요를 찾는 데 걸리는 시간을 강조합니다. Investor.gov는 시장가와 지정가 주문을 구분합니다. 모형의 매도 지정가 99는 95를 받아들이지 않으며, 일부만 체결되거나 전혀 체결되지 않을 수 있습니다. 시장가 주문은 최종 체결 가격을 정하지 않습니다. 기다리면 수요가 나타날 여지는 있지만, 미래의 판매나 가격 회복에 대한 일반적인 보장은 아닙니다. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892] [Investor.gov — Types of Orders]

멩거는 운송, 시장 간 연결, 거래 제한을 포함합니다. 자체 예에서 접근 가능한 먼 구매자가 105를 제시해도 운송과 검증 비용이 총 8이면 순수령액 97은 추가 비용 없는 현지 호가 99보다 낮습니다. 같은 시점에 실행 가능한 거래를 가정합니다. 먼 곳에 광고된 가격만으로 접근 가능한 차익거래가 생기는 것은 아닙니다. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

멩거는 수량을 구매자의 필요에 맞추는 능력, 보존, 지속적인 수요를 고려합니다. 100조각으로 나눌 수 있는 재화라도 조각을 원하는 사람이 없거나 품질 검증 비용이 크면 교환이 쉬운 것은 아닙니다. 온전하게 남은 물건도 미래 수요를 보장하지 않습니다. 분할성, 내구성, Salability는 관련되지만 동일하지 않습니다. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

멩거의 설명에서 사람들은 나중에 필요한 것으로 바꾸려고 더 팔기 쉬운 재화를 받을 수 있습니다. 수용이 넓어지면 교환도 더 쉬워집니다. 이는 교환 수단의 발생에 관한 그의 이론이며, 모든 내구성 있거나 희소한 재화가 보편적으로 받아들여진다는 증거가 아닙니다. 글은 법으로 교환 수단을 정할 가능성도 인정하며, 법이 결코 역할을 하지 않는다고 주장하지 않습니다. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

Bitcoin.org는 기술적 이체, 상점의 수용, 가격 변동성을 구분합니다. 1 BTC를 보낼 수 있다는 사실만으로 자신의 통화로 살 구매자나 수탁 계정에서 즉시 인출할 수 있음을 보장하지 않습니다. Salability 평가에서는 금액, 상대방, 장소, 기한, 비용, 자금 접근성을 정해야 합니다. 거래소 유동성, 동네 상점에서의 사용 가능성, 장기 구매력은 하나의 보편적 지표가 아닙니다. [Bitcoin.org — FAQ]