Salability

No texto de 1892, Carl Menger distingue bens pela possibilidade de venda a preços condizentes com a situação econômica. Não se trata de garantir o preço de compra original nem um valor objetivamente correto fora do mercado. Alta Salability significa relativamente menos obstáculos à troca em dadas condições; achar comprador por preço quase zero não a comprova. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

Investor.gov explica bid como oferta de compra e ask como oferta de venda. Nosso modelo: ask 101 e bid 99 para uma unidade resultam em spread 2, ou 2% do ponto médio 100. Comprar por 101 e vender imediatamente por 99 custa 2/101 ≈ 1,98% do preço de aquisição antes de taxas, não exatamente 2%. Não é uma queda do mercado entre dois dias. [Investor.gov — Bid Price/Ask Price]

BIS distingue baixos custos de troca de profundidade de mercado. Nosso livro estático contém ofertas de compra de 1 unidade a 99 e 9 unidades a 95. Vender 10 unidades rende 954, média de 95,4 por unidade, não 990. A média fica cerca de 3,64% abaixo do melhor bid antes das taxas. Um spread pequeno para a primeira unidade não garante condições semelhantes a uma operação grande. [BIS CGFS — Structural Aspects of Market Liquidity, 2001]

Menger destaca o tempo necessário para encontrar demanda. Investor.gov distingue ordens a mercado e limitadas. No modelo, limite de venda 99 não aceita 95; a execução pode ser parcial ou inexistente. Uma ordem a mercado não fixa o preço final de execução. Esperar pode dar espaço ao surgimento de demanda, mas não garante em geral uma venda futura ou recuperação do preço. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892] [Investor.gov — Types of Orders]

Menger considera transporte, ligação entre mercados e restrições comerciais. Nosso exemplo: um comprador distante acessível oferece 105, mas transporte e verificação custam 8 no total; o líquido 97 é inferior à oferta local 99 sem outros custos. Pressupõem-se negócios viáveis no mesmo instante. Um preço distante anunciado não cria, por si só, arbitragem acessível. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

Menger inclui ajustar quantidades às necessidades do comprador, conservação e demanda persistente. Um bem divisível em 100 partes pode não ser fácil de trocar se ninguém quiser as partes ou verificar sua qualidade for caro. Tampouco um objeto intacto garante demanda futura. Divisibilidade, durabilidade e Salability se relacionam, mas não são idênticas. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

Na explicação de Menger, pessoas podem aceitar bens mais vendáveis para depois trocá-los pelo que precisam. Aceitação mais ampla facilita ainda mais as trocas. É sua teoria do surgimento dos meios de troca, não prova de que todo bem durável ou escasso deva alcançar aceitação universal. O texto também admite instituir um meio de troca por lei; não afirma que o direito nunca tenha papel. [Carl Menger — On the Origin of Money, 1892]

Bitcoin.org distingue transferências técnicas, aceitação comercial e volatilidade de preço. Poder enviar 1 BTC não assegura comprador em sua moeda nem saque imediato de conta custodiada. Para Salability, indique quantia, contraparte, lugar, prazo, custos e acesso aos fundos. Liquidez em bolsa, uso no comércio local e poder de compra de longo prazo não são um único indicador universal. [Bitcoin.org — FAQ]