価値のあるギターを持っていても、家賃の支払日は今日です。同じようなギターの相場を知っているだけでは足りません。納得できる条件で期限までに払ってくれる、実際に取引できる買い手が必要です。Salability は資産のこの側面、つまり市場の状況に見合う価格でどれほど売却・交換しやすいかを表します。数量、場所、時間、買い手が重要です。希少で高価な品でも、売りにくいことがあります。
経済学者 Carl Menger は 1892 年にこの違いを論じました。市場が変化していなくても、品物を買うことと再び売ることは同じように簡単ではないと指摘しています。したがって Salability は、どんな安値でも手放せればよいという意味ではありません。ギターをほぼ無料にすれば買い手はすぐ現れるかもしれませんが、通常の条件で交換しやすいとは限りません。元の購入価格が保証されるわけでも、市場の外に客観的な正しい価値があるという話でもありません。実際の取引で乗り越える障害を考える概念です。 [1]
金融市場では、この障害が提示価格に表れます。米国証券取引委員会（SEC）の投資家教育サイト Investor.gov は、株式の気配値を説明しています。買い手の提示額のうち最も高い価格が bid、売り手の提示額のうち最も低い価格が ask です。ここでは単位あたり ask が 101、bid が 99 とします。差額の spread は 2 で、中間値 100 の 2 % です。101 で買ってすぐ 99 で売ると、手数料を除く損失は購入価格の 2/101 ≈ 1.98 % で、ちょうど 2 % ではありません。割合を計算する基準が違うためです。相場は動いていなくても、買える価格と売れる価格との差を負担しています。 [3]
国際通貨基金（IMF）が公表した研究論文は取引費用の低さと市場の厚みを区別します。厚みとは、価格を大きく悪化させずに取引できる量です。注文板は、参加者が売買したい価格と数量を並べた一覧です。ここでは例の途中で注文が変わらないと仮定し、1 単位を 99 で買う注文と、9 単位を 95 で買う注文があるとしましょう。10 単位を売る受取額は 954、単位あたり平均 95.4 であり、990 ではありません。平均は手数料を除いても最良 bid より約 3.64 % 低くなります。Market liquidity、つまり市場の流動性は、最初の単位につく最良価格だけでは判断できません。自分の取引量も大切です。 [2]
メンガーは買い手を探す時間も考慮しています。取引所では、その選択が注文方法に表れると Investor.gov は説明します。売りの指値 99 は 95 を受け入れないという意味です。価格の境界は守れますが、一部しか成立しなかったり、まったく成立しなかったりします。一方、成行注文は最終的な成立価格を固定しません。状況が許せば、今の条件を受け入れるか、よりよい条件を待つかを選べます。ただし待てば将来必ず売れる、希望価格に戻るという一般的な保証にはなりません。 [1] [4]
メンガーは輸送や異なる市場へのアクセスも論じています。取引可能な遠方の買い手が 105 を提示し、輸送と確認に合計 8 かかる例を考えましょう。残るのは 97 で、追加費用のない地元の提示価格 99 より少なくなります。両方の取引を同時点で実行できると仮定しています。高い広告価格だけでは有利な取引になりません。市場間の価格差を利用する裁定取引も、実際のアクセスと費用の回収が必要です。売りやすさは、自分がどこにいて何を実行できるかにも左右されます。 [1]
メンガーは買い手に合う数量、品物の保存、需要の持続を重視します。しかし 100 個に分割できる品物でも、交換しやすいとは限りません。分けた部分を誰も欲しがらない場合や、品質確認が高くつく場合があります。完全に保存できても、流行が過ぎることはあります。分割可能性や耐久性は取引の障害を減らせますが、Salability そのものではありません。どの買い手にその性質が役立ち、その人が自分の利用できる市場に本当にいるかを考えると具体的になります。 [1]
Carl Menger は、自分で消費したくなくても、交換しやすい品物なら人が受け入れる理由を説明します。後で必要なものと交換できると考えるからです。ここから Medium of Exchange の役割が生まれます。品物を別の品物と直接交換する代わりに、人々が支払いとして受け入れるものです。受け入れる人が増えると次の交換も容易になりえます。この関係は Monetary Network Effect、貨幣のネットワーク効果にもつながります。これはメンガーの理論であって、希少な品物のどれかが必ず勝ち残ると予言しているわけではありません。すでに使われている貨幣を国家が承認・規制することも述べており、法が一切役割を持たないとは主張していません。これらを合わせて読む必要があります。 [1]
Bitcoin.org は技術上の送金、商店の受け入れ、価格変動を分けて説明しています。1 BTC（一ビットコイン） を送れることは、今すぐ自国通貨で払う買い手がいることや、サービスの口座から引き出せることを意味しません。Salability を考えるなら、金額、相手、場所、期限、費用、資金へのアクセスを明らかにしましょう。取引所で売ること、地元の店で払うこと、将来の購買力を保つことは関連しますが、万能な単一指標ではありません。具体的な条件を見て初めて、Bitcoin が自分の状況にどれほど役立つかわかります。 [5]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Carl Menger, Market liquidity, Medium of Exchange, Monetary Network Effect.