Sie besitzen eine wertvolle Gitarre, müssen aber heute die Miete zahlen. Der übliche Preis vergleichbarer Gitarren genügt als Information nicht: Sie brauchen einen erreichbaren Käufer, der rechtzeitig zu akzeptablen Bedingungen zahlt. Diese Seite eines Vermögensgegenstands beschreibt Salability, die Verkäuflichkeit. Es geht darum, wie leicht etwas zu einem den Marktbedingungen entsprechenden Preis verkauft oder getauscht werden kann. Menge, Ort, Zeit und Käufer zählen mit. Ein seltener Gegenstand kann teuer und trotzdem schwer verkäuflich sein.
Der Ökonom Carl Menger untersuchte diesen Unterschied 1892. Er zeigte, dass Kaufen und Wiederverkaufen nicht gleich einfach sind, selbst wenn sich der Markt nicht verändert hat. Salability bedeutet deshalb nicht, etwas zu irgendeinem Preis loszuwerden. Bieten Sie die Gitarre fast kostenlos an, finden Sie womöglich schnell einen Käufer; über einen einfachen Tausch zu normalen Bedingungen sagt das wenig. Weder der ursprüngliche Kaufpreis noch ein objektiv richtiger Wert außerhalb des Marktes ist garantiert. Es geht um die Hürden eines tatsächlich durchführbaren Geschäfts. [1]
An Finanzmärkten wird diese Hürde oft an den Kursangeboten sichtbar. Investor.gov, die Bildungswebsite der US-Börsenaufsicht SEC, erklärt Aktienkursangaben: bid ist der höchste von Käufern gebotene Preis, ask der niedrigste von Verkäufern verlangte Preis. Im Modell beträgt ask 101 und bid 99 je Einheit. Die Differenz, der Spread, beträgt 2 oder 2 % des Mittelwerts 100. Wer für 101 kauft und sofort für 99 verkauft, verliert 2/101 ≈ 1,98 % des Kaufpreises vor Gebühren, nicht genau 2 %. Die Prozentwerte haben unterschiedliche Bezugsgrößen. Der Markt muss sich dafür nicht bewegt haben: Bezahlt wird die Differenz zwischen verfügbarem Kauf- und Verkaufspreis. [3]
Ein beim Internationalen Währungsfonds (IWF, auf Englisch IMF) veröffentlichtes Arbeitspapier unterscheidet niedrige Handelskosten von Markttiefe: wie viel sich ohne erhebliche Preisverschlechterung handeln lässt. Ein Orderbuch listet Preise und Mengen auf, zu denen Marktteilnehmer handeln möchten. Im Modell bleiben diese Angebote unverändert: Es wird 1 Einheit zu 99 nachgefragt, weitere Gebote betreffen 9 Einheiten zu 95. Der Verkauf von 10 Einheiten bringt 954, durchschnittlich 95,4 je Einheit, nicht 990. Gegenüber dem besten bid liegt der Durchschnitt vor Gebühren etwa 3,64 % niedriger. Market liquidity, also Marktliquidität, lässt sich daher nicht nur am besten Preis der ersten Einheit beurteilen. Auch Ihre Handelsmenge zählt. [2]
Menger berücksichtigt die Zeit bis zum Finden eines Käufers. An der Börse zeigt sich diese Entscheidung in der Auftragsart, wie Investor.gov erläutert. Ein Verkaufslimit von 99 akzeptiert keine 95: Es schützt die Preisgrenze, doch der Auftrag kann nur teilweise oder gar nicht ausgeführt werden. Ein Marktauftrag legt hingegen keinen endgültigen Ausführungspreis fest. Sie können verfügbare Bedingungen annehmen oder auf bessere warten, sofern Ihre Lage das erlaubt. Aus Warten entsteht aber keine allgemeine Garantie für einen späteren Verkauf oder den gewünschten Preis. [1] [4]
Menger betrachtet auch Transport und Marktzugang. Ein erreichbarer entfernter Käufer bietet im Beispiel 105, doch Transport und Prüfung kosten insgesamt 8. Übrig bleiben 97, weniger als bei einem örtlichen Angebot von 99 ohne weitere Kosten. Beide Geschäfte werden als gleichzeitig durchführbar angenommen. Ein höherer beworbener Preis allein schafft kein günstiges Geschäft. Auch Arbitrage, die Nutzung von Preisunterschieden zwischen Märkten, benötigt tatsächlichen Zugang und muss Kosten decken. Verkäuflichkeit hängt deshalb auch davon ab, wo Sie sind und was Sie umsetzen können. [1]
Menger berücksichtigt passende Mengen für Käufer, die Erhaltung des Gutes und anhaltende Nachfrage. Ein in 100 Teile zerlegbarer Gegenstand muss dennoch nicht leicht tauschbar sein: Niemand möchte vielleicht die Teile, oder ihre Qualitätsprüfung ist teuer. Auch ein perfekt erhaltener Gegenstand kann aus der Mode kommen. Teilbarkeit und Haltbarkeit können Handelshürden senken, sind aber nicht mit Salability identisch. Fragen Sie, welchem konkreten Käufer diese Eigenschaften helfen und ob es ihn auf einem erreichbaren Markt tatsächlich gibt. [1]
Carl Menger erklärt, warum jemand ein besser verkäufliches Gut annehmen kann, ohne es selbst verbrauchen zu wollen. Er erwartet, es später gegen etwas Benötigtes zu tauschen. So entsteht die Rolle als Medium of Exchange: etwas, das Menschen als Bezahlung annehmen, anstatt Waren unmittelbar gegen andere Waren zu tauschen. Weitere Akzeptanz kann den nächsten Tausch erleichtern; diesen Zusammenhang beschreibt auch Monetary Network Effect. Das ist Mengers Theorie, keine Vorhersage eines zwangsläufigen Siegers unter knappen Gütern. Er behandelt ebenso staatliche Anerkennung und Regulierung bereits verwendeten Geldes und behauptet nicht, Recht spiele niemals eine Rolle. Diese Teile gehören zusammen. [1]
Bitcoin.org trennt technische Übertragungen, Händlerakzeptanz und Kursschwankungen. Die Möglichkeit, 1 BTC (einen Bitcoin) zu senden, garantiert weder einen sofortigen Käufer in Ihrer Währung noch die Auszahlung von einem verwalteten Konto. Bestimmen Sie für Salability deshalb Betrag, Gegenpartei, Ort, Termin, Kosten und Zugriff auf die Mittel. Börsenverkauf, Zahlung beim örtlichen Händler und langfristige Kaufkraft sind verwandte Fragen, kein einheitlicher Universalwert. Erst konkrete Bedingungen zeigen, wie gut Bitcoin in Ihrer tatsächlichen Situation hilft. [5]
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit Carl Menger, Market liquidity, Medium of Exchange, Monetary Network Effect.