Store of Value

Ein unbeschädigter Gegenstand kann jahrelang im Keller liegen, obwohl ihn niemand mehr haben möchte. Haltbarkeit allein reicht nicht: Wenn die Reparatur ansteht, müssen Sie ihn zu vertretbaren Bedingungen verkaufen oder verwenden können. Die Bank of England, die Zentralbank des Vereinigten Königreichs, beschreibt Wertspeicherung als Erwartung eines einigermaßen vorhersehbaren Werts im Zeitverlauf. Das unterscheidet sich vom Medium of Exchange, einem bei Zahlungen akzeptierten Tauschmittel. Ein Haus kann lange wertvoll bleiben; mit einem Stück davon bezahlt man aber normalerweise keine Lebensmittel. Es geht also um spätere Nutzbarkeit, nicht nur um physisches Überdauern. [1]

Mit der realen Rendite messen Sie, wie sich Ihre Kaufkraft (Purchasing Power) verändert – also was Sie sich von Ihren Ersparnissen kaufen können. Die nominale Rendite betrachtet nur den Geldbetrag. Ein Preisindex zeigt, wie sich die Preise einer Auswahl von Waren und Dienstleistungen verändern. In unserem eigenen Modell steigen Ersparnisse von 100 000 auf 110 000, während der Preisindex von 100 auf 108 steigt. Auf dem Konto stehen 10 % mehr, doch auch Einkäufe sind teurer geworden. Die genaue reale Rendite beträgt (1,10/1,08 − 1) × 100 ≈ 1,85 %, nicht genau 2 %. Dabei wird das Wachstum der Ersparnisse mit dem der Preise verglichen; bloßes Abziehen ist nur eine Näherung. Die Europäische Zentralbank (EZB, auf Englisch ECB) erklärt den Unterschied zwischen nominaler und realer Rendite. Das US-amerikanische Bureau of Labor Statistics (BLS), die Behörde für Arbeitsmarktstatistik, weist darauf hin, dass sein Verbraucherpreisindex CPI die Preisentwicklung eines durchschnittlichen Warenkorbs abbildet, nicht genau die Ausgaben Ihres Haushalts. [3] [2]

Bleiben wir bei diesen Ersparnissen. Investor.gov, die Bildungswebsite der US-Börsenaufsicht SEC, erklärt, warum Kosten in die Rechnung gehören. Vom Bruttoendwert 110 000 ziehen wir einmalige Gesamtkosten von 4 000 ab; übrig bleiben 106 000. Gegenüber den ursprünglichen 100 000 sieht das weiterhin nach Wachstum aus. Bei um 8 % gestiegenen Preisen ergibt sich jedoch (1,06/1,08 − 1) × 100 ≈ −1,85 %. Die Zahl ist höher, aber Sie können weniger kaufen. Wir ziehen die Kosten hier erst am Ende ab; es handelt sich weder um einen Jahressatz noch um eine allgemeingültige Steuerberechnung. Entscheidend ist das Nettoergebnis. [4]

Der Kursverlauf 100 → 50 → 75 bedeutet zunächst −50 % und danach +50 %. Der Wert liegt trotzdem noch 25 % unter dem Ausgangswert. Von 50 zurück auf 100 sind +100 % nötig, weil sich die Bezugsgröße der Prozente geändert hat. Bitcoin.org nennt Kursschwankungen als Einschränkung. Ein langer historischer Chart kann günstig aussehen, garantiert aber weder eine Erholung noch beseitigt er Zeiten, in denen Sie das Geld vielleicht gebraucht hätten. Bei Ersparnissen für eine konkrete Ausgabe zählt deshalb auch, wann diese Ausgabe anfällt. [7]

Hier vergleichen wir den US-Dollar (USD) und den Euro (EUR). Investor.gov erläutert eine weitere Ebene: Wechselkursänderungen. Unser Modellvermögen steigt von 100 auf 110 USD, während der Kurs von 1 auf 1,2 USD je EUR wechselt. Anfangs sind es daher 100 EUR, am Ende 110/1,2 ≈ 91,67 EUR. Ein Dollargewinn von 10 % bedeutet gleichzeitig einen Euroverlust von etwa 8,33 % vor Kosten. Das ist unser eigenes Modell, kein aktueller Wechselkurs oder tatsächliches Anlageergebnis. Unit of Account ist die Einheit, in der Preise ausgedrückt werden. Für die geplante Ausgabe zählt die Einheit, in der Sie tatsächlich zahlen müssen. [5]

Ein privater Schlüssel ist eine geheime Information, mit der eine Wallet eine Zahlungssignatur erstellt. Bitcoin.org erklärt, warum solche Schlüssel geschützt werden müssen. Bei Self-Custody verwalten Sie den Zugang zu Ihren Bitcoin selbst; Sie müssen eine Zahlung signieren oder den Zugang über eine Sicherung wiederherstellen können. Gehen für 1 BTC (einen Bitcoin) sämtliche nötigen Schlüssel und Wiederherstellungsmöglichkeiten verloren, bleibt der Eintrag in der Kette bestehen, doch Sie können die Coins nicht ausgeben. Bei einem verwalteten Konto hängt die Auszahlung zusätzlich von Sicherheit und Zahlungsfähigkeit des Anbieters ab. Begrenzte Emission stellt keine Schlüssel wieder her und garantiert keine fremde Verpflichtung. Zugang gehört zum praktischen Wert des Geldes. [7]

Investor.gov unterscheidet bei Aktienkursangaben bid, den höchsten von Käufern gebotenen Preis, und ask, den niedrigsten von Verkäufern verlangten Preis. Jedes Angebot gilt für eine bestimmte Menge. Im Modell zeigt der Chart den letzten Handel zu 100. Das verfügbare Kaufangebot (bid) für Ihre Einheit liegt aber bei 98, die Verkaufsgebühr bei 1; netto erhalten Sie 97. Ein größerer Verkauf kann die vorhandenen Kaufangebote aufbrauchen und zu anderen Preisen enden. Hier hilft der Begriff Liquidität: Wie leicht lässt sich die gewünschte Menge tatsächlich verkaufen? Beurteilen Sie den ausführbaren Preis und den Nettoerlös, nicht nur eine unverbindliche Bildschirmbewertung. [6]

Bitcoin besitzt vorgegebene Emissionsregeln. Das ist wichtig, doch Bitcoin.org erklärt den Preis durch Angebot und Nachfrage gemeinsam. Ein begrenztes Angebot garantiert weder künftige Käufer noch eine bestimmte Menge kaufbarer Güter. Die Aussage, Bitcoin habe als Store of Value funktioniert, benötigt daher konkrete Anfangs- und Enddaten, Währung oder Warenkorb, Kosten, zwischenzeitliche Verluste und Zugang zu den Mitteln. Eine günstige historische Phase ist kein sicherer künftiger Ausgang für jeden Halter. Eine hilfreiche Erklärung nennt diese Bedingungen zusammen mit dem Ergebnis. [7]