Store of Value

Ve sklepě můžete dlouho skladovat nepoškozený předmět, o který už nikdo nestojí. Trvanlivost sama nestačí: až budete potřebovat zaplatit opravu, musí být možné předmět rozumně prodat nebo použít. Bank of England, centrální banka Spojeného království, popisuje uchování hodnoty jako očekávání poměrně předvídatelné hodnoty v čase. Nejde přitom o stejnou funkci jako Medium of Exchange, prostředek přijímaný při placení. Dům může mít hodnotu po dlouhou dobu, ale jeho částí běžně nezaplatíte nákup. Uchování hodnoty proto posuzujeme podle budoucí použitelnosti, ne jen fyzického přežití. [1]

Reálný výnos měří změnu kupní síly (Purchasing Power), tedy toho, co si za úspory koupíte. Nominální výnos sleduje samotnou peněžní částku. Cenový index pak ukazuje změnu cen vybraného souboru zboží a služeb. Představme si vlastní model: hodnota úspor vzrostla ze 100 000 na 110 000, ale cenový index ze 100 na 108. Na účtu je o 10 % více, jenže zdražilo i nakupování. Přesný reálný výnos je (1,10/1,08 − 1) × 100 ≈ 1,85 %, nikoli přesně 2 %. Výpočet porovnává růst úspor s růstem cen; prosté odečtení je jen přiblížení. Rozdíl mezi nominálním a reálným pohledem vysvětluje Evropská centrální banka (ECB). Americký Úřad pro statistiku práce (BLS) upozorňuje, že tamní index spotřebitelských cen (CPI) sleduje vývoj cen průměrného spotřebního koše, nikoli přesně výdaje vaší domácnosti. [3] [2]

Vraťme se ke stejným úsporám. Investor.gov, vzdělávací web americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), vysvětluje, proč při hodnocení nesmíme vynechat náklady. Z hrubé konečné hodnoty 110 000 v našem modelu odečteme jednorázový celkový náklad 4 000 a zbude 106 000. Proti počátečním 100 000 to stále vypadá jako růst. Při zdražení o 8 % však vychází (1,06/1,08 − 1) × 100 ≈ −1,85 %. Číslo je vyšší, ale nakoupíte méně. Náklad zde účtujeme až na konci; nejde o roční sazbu ani univerzální daňový výpočet. Smyslem je ukázat, proč rozhoduje čistý výsledek. [4]

Cesta ceny 100 → 50 → 75 znamená nejprve pokles (−50 %) a pak růst (+50 %). Na začátek se ale nevrátila: je stále o 25 % níž. Z hodnoty 50 je pro návrat na 100 potřeba +100 %, protože procenta se pokaždé počítají z jiného základu. Bitcoin.org upozorňuje na kolísání bitcoinové ceny. Dlouhý historický graf může působit příznivě, ale sám nezaručuje zotavení ani neodstraní období, kdy jste mohli potřebovat peníze vybrat. U úspor na konkrétní výdaj záleží i na tom, kdy k němu dojde. [7]

V tomto příkladu porovnáváme americký dolar (USD) a euro (EUR). Investor.gov připomíná další vrstvu: změnu směnného kurzu. Naše modelové aktivum vzroste ze 100 na 110 USD, ale kurz se posune z 1 na 1,2 USD za EUR. Na začátku tedy mělo hodnotu 100 EUR, na konci 110/1,2 ≈ 91,67 EUR. Dolarový zisk 10 % zároveň znamená eurovou ztrátu asi 8,33 % před náklady. Jde o vlastní model, ne aktuální kurz nebo výsledek konkrétní investice. Unit of Account je jednotka, v níž vyjadřujeme ceny. Pro plánovanou útratu je podstatné, v jaké jednotce budete muset skutečně zaplatit. [5]

Soukromý klíč je tajný údaj, pomocí něhož peněženka vytváří podpis k platbě. Bitcoin.org vysvětluje, proč je třeba takové klíče chránit. Při Self-Custody, tedy vlastní správě přístupu k bitcoinům, rozhoduje možnost platbu podepsat nebo přístup obnovit ze zálohy. Pokud u 1 BTC (jednoho bitcoinu) ztratíte všechny potřebné klíče i možnosti obnovy, záznam v řetězci nezmizí, ale mince sami neutratíte. U účtu spravovaného službou zase výběr závisí také na jejím zabezpečení a solventnosti, tedy schopnosti plnit závazky. Omezená emise žádný klíč neobnoví a nezaručuje splnění závazku poskytovatele. Dostupnost peněz je součástí jejich praktické hodnoty. [7]

Investor.gov u akciových kotací rozlišuje bid, nejvyšší nabídku kupujících, a ask, nejnižší cenu požadovanou prodávajícími. Každá nabídka platí jen pro určité množství. V našem modelu graf ukazuje poslední obchod za 100. Dostupný bid pro vaši jednotku je však 98 a prodejní poplatek 1, takže získáte čistých 97. Větší prodej může dostupné nákupní nabídky vyčerpat a skončit za jinou cenu. Tomu pomáhá porozumět likvidita: jak snadno lze zamýšlené množství skutečně prodat. Posuzujte realizovatelnou cenu a čistý příjem, ne jen orientační ocenění na obrazovce. [6]

Bitcoin má předem daná pravidla emise. To je podstatná vlastnost, ale Bitcoin.org vysvětluje cenu současně nabídkou i poptávkou. Omezená nabídka sama nezajistí, kolik lidí bude chtít bitcoiny koupit, ani kolik zboží za ně získáte. Tvrzení, že Bitcoin fungoval jako Store of Value, proto potřebuje konkrétní začátek a konec období, měnu nebo nákupní koš, náklady, průběžné propady a možnost s prostředky nakládat. Příznivý historický úsek není jistý budoucí výsledek každého držitele. Dobré vysvětlení ukazuje tyto podmínky spolu s výsledkem. [7]