Monetary Network Effect

يشرح الاقتصادي Carl Menger كيف يقبل الشخص سلعة يسهل مبادلتها، حتى إن لم يرد استهلاكها بنفسه، لأنه يتوقع أن يقبلها شخص آخر لاحقًا. هكذا يمكن أن تؤدي دور Medium of Exchange، أي وسيط التبادل. يستفيد التاجر من رغبة زبائنه في استخدامها، لكنه يستفيد أيضًا من قدرته على دفع ثمن البضاعة لمورّده بها. وقد يشجع القبول مزيدًا من التعاملات بهذه الطريقة. إنها علاقة يعزز فيها الاستخدام والفائدة أحدهما الآخر، وليست ضمانًا للبيع بأي سعر أو لنمو الطلب دون تراجع. الشبكة النقدية هنا علاقات بين أشخاص وشركات، وليست مجرد شبكة عقد حاسوبية. [1]

يميّز بنك التسويات الدولية (BIS)، الذي يدعم التعاون بين البنوك المركزية، بين المشاركين المختلفين في شبكات الدفع والروابط بينهم. لنفترض أن عدد الزبائن في مدينتنا ارتفع من 100 إلى 200، لكن الدفع ما زال متاحًا في 2 من المتاجر فقط. لا يعني ذلك تضاعف الأماكن التي يمكنك الاختيار بينها. وإذا اتسع القبول الفعلي إلى 20 متجرًا، يكون جانب آخر من الشبكة قد تغير. يشير Merchant Adoption إلى بدء التجار في قبول وسيلة الدفع. ولا يكفي حتى هنا وجود شعار على الموقع: المهم أن تعمل نقطة الدفع، وأن يوفر المتجر ما تحتاجه، وأن يعود الزبائن لاستخدامها. تسجيل شخص وتوافر متجر قابل للاستخدام ليسا وحدة قياس واحدة. [2]

يصف Bitcoin.org خدمات تحول ما يتلقاه التجار من بيتكوين إلى عملة معتادة. لنأخذ عملية شراء بسعر ⁦200 CZK⁩، أي بالكورونا التشيكية: يدفع الزبون بوحدة BTC، وهي وحدة Bitcoin، ويضيف معالج الدفع فورًا CZK إلى رصيد التاجر. هذه إمكانية دفع حقيقية قد تسهّل الشراء، لكنها لا تثبت أن التاجر يضع أسعاره أو يدفع أجوره أو يبرم عقوده الطويلة بعملة BTC. وسيلة الدفع والوحدة التي يحسب بها المتجر تؤديان وظيفتين مختلفتين. قد تتسع شبكة الدفع دون أن تتغير لغة الأسعار والمحاسبة بالسرعة نفسها. [3]

يستخدم BIS مفهوم قابلية التشغيل البيني لوصف قدرة أنظمة مختلفة على تنفيذ الدفع وتسويته معًا؛ والتسوية هي إتمام التحويل وفق قواعدها. تخيل تطبيقين مصرفيين متصلين: يستطيع الزبون والتاجر الدفع بالعملة نفسها مع أن كلًا منهما يستخدم خدمة مختلفة. لذلك لا يساوي عدد مستخدمي تطبيق واحد تلقائيًا حجم الشبكة النقدية كلها. يوسّع الاتصال الفعّال دائرة الأطراف التي يمكن التعامل معها، دون انتقال الجميع إلى مزوّد واحد. وفي المقابل، لا يكفي تشابه اسم الوحدة لضمان التوافق أو تطابق شروط إتمام التحويل. [2]

يناقش CFA Institute، وهو هيئة مهنية للمتخصصين في الاستثمار، نماذج التقييم الشبكي وحدودها. للتوضيح، افترض أن كل مشارك يستطيع التعامل مع الجميع. عدد الأزواج الممكنة هو ⁦n × (n − 1)/2⁩: يمثّل n عدد المشاركين، ونستبعد اتصال الشخص بنفسه ونحسب كل زوج مرة واحدة. عند وجود 10 أشخاص نحصل على 45 زوجًا، وعند وجود 20 نحصل على 190. النسبة ⁦190/45⁩ تساوي نحو ⁦4.22⁩، وليست 4 بالضبط. لكنها إمكانات وليست مشتريات منفذة. بعض الأشخاص لا يتعاملون مع بعضهم، وآخرون يتعاملون كثيرًا، وليست العلاقات متساوية القيمة. لذلك لا يمكن استنتاج مضاعف سعر النقود مباشرة من عدد الأزواج. [5]

يشرح Bitcoin Developer Guide، وهو توثيق للمطورين، عناوين استقبال بيتكوين ومخرجات المعاملة، أي أجزاء الدفع التي تحدد المبلغ وشروط إنفاقه لاحقًا. قد تُنشئ المحفظة عناوين جديدة وتعيد الجزء غير المنفق إلى المرسل عبر مخرج منفصل، بصورة تشبه إعادة الباقي بعد الشراء. في مثالنا، يستخدم 100 شخص 5 عناوين لكل منهم، فيصبح المجموع 500 عنوان. إذا استخدم كل شخص 10 عناوين، نرى ⁦1 000⁩ عنوان، لكن عدد الأشخاص يبقى 100. وبالعكس، قد تدير خدمة أموال عملاء كثيرين بصورة مجمعة. لذلك ليس العنوان ولا مخرج المعاملة إثبات هوية لشخص مستقل. قد تساعد هذه البيانات على تتبع النشاط، لكن قياس المستخدمين يحتاج إلى شرح المنهج وحدوده. [6]

يشير BIS في تحليله لعام 2022 إلى الازدحام والتجزؤ في أنظمة الأصول المشفرة. ولا يصح الاستنتاج من ذلك أن جميع طبقاتها تعمل بالطريقة نفسها. تضيف شبكة Bitcoin المدفوعات المؤكدة إلى السجل المشترك في مجموعات تسمى كتلًا. ومساحتها محدودة: مع ارتفاع الطلب قد يعرض الناس رسوم معاملات أعلى لتضمين مدفوعاتهم في وقت أقرب. ولطبقات الدفع الأخرى قواعدها الخاصة للسعة والوصول. لذلك لا تجعل زيادة الزبائن الدفع أرخص بالضرورة لكل شخص. وإذا أردت صرف بيتكوين، تهمك أيضًا Market liquidity، أي القدرة على تداول الكمية المطلوبة دون تدهور كبير في السعر. ينبغي تقييم منفعة الشبكة إلى جانب هذه التكاليف والعوائق. [4]

يربط BIS فوائد شبكات الدفع بإمكانية الوصول والمنافسة وقابلية الربط. عند تقييم Monetary Network Effect، اسأل من يقبل المدفوعات فعلًا، وهل يعود الناس للاستخدام، وكيف يحددون الأسعار، وهل يستطيعون استخدام وسيلة أخرى بسهولة. يرتبط بذلك Monetary Premium، وهو الجزء من التقييم المرتبط بحيازة الأصل لغرض نقدي بدل استهلاكه المباشر؛ ولا يضمنه عدد التسجيلات أيضًا. قد تضخّم مكافآت التسجيل أو المشتريات المضاربية الأرقام دون استخدام مستمر. التفوق الحالي ليس دليلًا على احتكار دائم ولا ضمانًا لارتفاع سعر الصرف. المهم هو ما يتيحه اتساع القبول فعلًا للمستخدم العادي. [2]