Monetary Premium — частина оцінки, пояснювана очікуваними монетарними послугами активу. Той самий товар може мати попит для споживання, виробництва й подальшого обміну; їхні внески не читаються прямо з однієї ціни.
Menger пояснює прийняття більш придатних до продажу товарів без бажання їх спожити: вони полегшують подальшу купівлю потрібного. Це теоретичний механізм непрямого обміну. Він не означає однакового історичного походження всіх грошей чи того, що кожен ліквідний актив є повноцінною валютою. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money]
У золоті перетинаються промисловий, ювелірний і резервний попит. Гіпотетична ціна без резервного попиту виникла б за інших умов. Виробничі витрати не є автоматично такою ціною; їх віднімання від котирування не вимірює різницю надійно. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money] [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014]
Умовно ринкова ціна дорівнює 100, оцінена немонетарна цінність — 40. Різниця 60 становить 60% ціни, але 150% оціненої бази. Це лише приклад: зміна бази змінює премію. Без методики «премія 60%» неоднозначна. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money]
Krishnamurthy і Vissing-Jorgensen досліджують оцінку ліквідності й безпеки казначейських паперів США через нижчу необхідну дохідність. Це показує послуги поза грошовими потоками. Такий спред не є прямо відсотковою монетарною премією Bitcoin; потрібні порівнянні активи й відокремлення інших ризиків. [Krishnamurthy and Vissing-Jorgensen — The Aggregate Demand for Treasury Debt]
Bitcoin не має звичайного промислового використання матеріалу, але служить передачі й утриманню вартості. «Чиста монетарна премія» не означає автоматично нульової цінності чи обов’язкового росту ціни. Обмежена пропозиція зустрічає змінний попит, очікування прийняття та витрати використання. [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014] [Bitcoin.org — Value and supply-demand FAQ]
Ціна, помножена на кількість одиниць, оцінює запас за обраною ціною. Це не гроші всередині активу й не сума, яку всі можуть повністю вивести. Зростання капіталізації також не дорівнює чистому припливу грошей. Без моделі поділ гаданої премії золота між біткоїнами не є прогнозом. [Investor.gov — Market Capitalization] [Bitcoin.org — Value and supply-demand FAQ]
Прийнятність, доступ до ринку й довіра до подальшого обміну можуть підтримувати нинішній попит; зміна очікувань — послаблювати. Висока ціна не доводить широкого щоденного використання. Розрізняй резерви, реальні платежі й одиницю обліку; функції не обов’язково ростуть разом. [Carl Menger — The Nature and Origin of Money] [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014]
Визнач актив, дату, монетарну послугу, базу порівняння й чутливість до інших припущень. Відділи спостережувані ціни та ліквідність від оцінок немонетарної цінності чи майбутнього прийняття. Премія може зберегтися або впасти; поняття не доводить недооцінки, бульбашки чи безризикової дохідності. [Krishnamurthy and Vissing-Jorgensen — The Aggregate Demand for Treasury Debt] [Bank of England — The economics of digital currencies, 2014] [Bitcoin.org — Value and supply-demand FAQ]
Для повної картини прочитайте також Store of Value, Фіатні гроші, Надійні гроші, Subjective Value Theory. На цю статтю також посилаються Надійні гроші, Cantillon Effect, Monetary Network Effect.