Custodial Exchange

Bitcoin は UTXO と Script・private key による spend を記録します。取引所は自己管理 address に資産を集め、内部数字を記録します。これは契約上の claim で、顧客が operator なしで署名する output ではありません。

Deposit address は confirmations 後に反映され、omnibus wallet へ sweep され得ます。Reorg、誤 network、memo、minimum、review が影響し、transaction ID だけでは会計配分を証明しません。

Order-book fill は trade ごとの Bitcoin transaction なしに内部残高を動かします。Matching、fees、priority は platform rules に従います。Execution は self-custody settlement ではなく、fiat、bank、withdrawal の finality は別です。

顧客は operator に構築・署名を依頼します。Limits、fee、batching、whitelist、待機、KYC/AML、review があり得ます。Transaction ID、network、amount、自分の wallet で completed を確認します。

Hot wallet は出金、cold storage は access 制限に使われ、multisig、MPC、sub-custodian もあります。名称は signing authority、recovery、reconciliation を証明せず、governance、backups、incident response が重要です。

Segregation は顧客財産を法的・会計・運用上分離します。Omnibus custody は各 beneficial interest の記録が必要です。Lending、pledge、rehypothecation、sub-custodian を契約で確認します。

Solvency は assets が liabilities を覆うこと、liquidity は期限内 withdrawal です。Solvent でも illiquid になり、deficit を新規 deposit で隠せます。Run、hack、bank block、loan、affiliate が停止を招きます。

Proof of Reserves は特定時点の address と Merkle tree liabilities を示し得ます。PCAOB は自動的な audit ではないと警告します。Debt、fiat、encumbrance、entity、期間が欠け得るため title と audited statements も見ます。

取引所は KYC を trades、addresses、bank、device、IP と結びます。Sanctions、疑い、court、security、terms で freeze できます。Bitcoin consensus rule ではありませんが claim を支配し、誤りと leak risk を生みます。

Entity、regulator、custody chain、segregation、利用、insolvency、insurance、audit、Proof of Reserves、fees、withdrawal を確認します。小額 deposit、trade、withdrawal を試し、残高の額と期間を限定します。 出典: Investor.gov — Crypto Asset Custody Basics; EU Regulation 2023/1114 — Markets in Crypto-assets; NYDFS — Updated Custodial Structures Guidance; PCAOB — Proof of Reserve Reports Advisory; Bitcoin Developer Guide — Transactions.