存入 Custodial Exchange 后，on-chain Bitcoin 转账与受合同和司法辖区约束的内部请求权并存。平台结合 custody、matching、fiat 与 KYC。在提至客户 private key 前，Proof of Reserves 和余额本身不证明足额、solvency 或可执行所有权。
Bitcoin 记录 UTXO，并接受由 Script 和 private key 授权的花费。交易所将资产集中到自己控制的地址，再记入内部数字。该数字是合同请求权，不是客户无需平台即可签名的 output。
Deposit address 经若干 confirmations 后入账，随后可 sweep 到 omnibus wallet。Reorg、错误网络或资产、memo、最低额或 review 都会影响；transaction ID 不证明正确会计归属。
Order book fill 常只改变内部余额，没有每笔 trade 的 Bitcoin transaction。Matching、fees 和优先级由平台规则决定。Execution 不等于 self-custody settlement；fiat、银行和提现的 finality 不同。
提现时由运营方构建并签名。可能有 limit、fee、batching、whitelist、等待、KYC/AML 或 review。用 transaction ID、网络、金额和自己 wallet 的收款核验 completed。
Hot wallet 支付日常提现，cold storage 限制访问；也可用 multisig、MPC 或 sub-custodian。名称不证明签名权限、recovery 或账链一致；关键是 governance、授权、backups 和事故响应。
Segregation 在法律、账本和操作上分开客户财产。Omnibus custody 需要记录每个 beneficial interest。应阅读是否允许 lending、pledge、rehypothecation 及 sub-custodian。
Solvency 指资产覆盖 liabilities，liquidity 指及时付款。Solvent 公司也会 illiquid，表面流动的平台也可用新存款掩盖缺口。Run、hack、银行冻结、贷款或 affiliate 可先于破产停止提现。
Proof of Reserves 可显示某时点若干地址及 Merkle tree liabilities。PCAOB 提醒这不自动是 audit：债务、fiat、encumbrance、entity 或期间可被遗漏。须结合 title 与 audited statements。
平台把 KYC 与 trades、deposit/withdrawal addresses、银行、device 和 IP 相连。Sanctions、怀疑、法院、security 或 terms 可冻结。这不是 Bitcoin consensus rule，却控制内部请求权并产生误判和 leak risk。
核对 entity、regulator、custody chain、segregation、资产用途、insolvency、insurance、audit、Proof of Reserves、fees 与 withdrawal policy。测试小额 deposit、trade 和 withdrawal，并限制余额与停留时间。 资料来源: Investor.gov — Crypto Asset Custody Basics; EU Regulation 2023/1114 — Markets in Crypto-assets; NYDFS — Updated Custodial Structures Guidance; PCAOB — Proof of Reserve Reports Advisory; Bitcoin Developer Guide — Transactions.
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： 自主托管, KYC, 储备证明, 交易对手风险, Bitcoin, UTXO. 反向关联还来自： KYC, 自主托管, 定期定额投资（DCA）, 现货比特币 ETP.