입금 뒤 on-chain Bitcoin transfer와 계약상 내부 claim이 함께 존재한다. Custodial Exchange는 custody, matching, fiat, KYC를 결합한다. 자신의 private key로 출금하기 전 Proof of Reserves와 잔액만으로 backing, solvency, ownership을 증명할 수 없다.
Bitcoin은 UTXO와 Script·private key가 승인한 spend를 기록한다. 거래소는 자체 address에 자산을 모으고 내부 숫자를 준다. 이는 계약 claim이지 고객이 operator 없이 서명할 output이 아니다.
Deposit address는 confirmations 후 반영되고 omnibus wallet로 sweep될 수 있다. Reorg, 잘못된 network, memo, minimum, review가 영향을 주며 transaction ID만으로 회계 배정을 증명하지 못한다.
Order-book fill은 trade마다 Bitcoin transaction 없이 내부 잔액을 바꾼다. Matching, fees, priority는 rules에 따른다. Execution은 self-custody settlement가 아니며 fiat, bank, withdrawal finality가 다르다.
고객은 operator에게 구성과 서명을 요청한다. Limits, fee, batching, whitelist, 대기, KYC/AML, review가 적용될 수 있다. Transaction ID, network, amount와 자체 wallet 수령을 확인한다.
Hot wallet은 출금, cold storage는 접근 제한에 쓰고 multisig, MPC, sub-custodian도 가능하다. 이름은 signing, recovery, reconciliation을 증명하지 않는다. Governance, backups와 incident response가 중요하다.
Segregation은 법률·장부·운영상 고객 재산을 분리한다. Omnibus custody는 각 beneficial interest 기록이 필요하다. Lending, pledge, rehypothecation, sub-custodian을 확인한다.
Solvency는 assets가 liabilities를 덮는 것, liquidity는 withdrawal을 제때 지급하는 것이다. Solvent여도 illiquid할 수 있고 신규 deposit으로 deficit을 숨길 수 있다. Run, hack, bank, loan, affiliate가 출금을 멈춘다.
Proof of Reserves는 특정 address와 Merkle tree liabilities를 보일 수 있다. PCAOB는 자동 audit가 아니라고 경고한다. Debt, fiat, encumbrance, entity, 기간이 빠질 수 있어 title과 audited statements가 필요하다.
거래소는 KYC를 trades, addresses, bank, device, IP와 연결한다. Sanctions, 의심, court, security, terms로 freeze할 수 있다. Bitcoin consensus rule은 아니나 claim 접근을 지배하고 오류와 leak risk를 만든다.
Entity, regulator, custody chain, segregation, 사용, insolvency, insurance, audit, Proof of Reserves, fees, withdrawal을 확인한다. 소액 deposit, trade, withdrawal을 시험하고 잔액의 크기와 기간을 줄인다. 출처: Investor.gov — Crypto Asset Custody Basics; EU Regulation 2023/1114 — Markets in Crypto-assets; NYDFS — Updated Custodial Structures Guidance; PCAOB — Proof of Reserve Reports Advisory; Bitcoin Developer Guide — Transactions.
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 자기 보관, KYC, Proof of reserves, Counterparty risk, Bitcoin, UTXO. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 KYC, 자기 보관, 정액 분할 매수(DCA), 현물 비트코인 ETP.