Credit risk относится к исполнению обязательства, не каждому падению цены. Рейтинг, залог и доступ к рефинансированию сами не гарантируют оплату. Определи должника, договор, валюту, срок и исполнимость.
Наш пример обещает 100 USD к определённой дате. Дефолт зависит также от договора и правил, не универсального числа дней ожидания. Цена облигации со 100 до 95 сама не доказывает неоплату: влияют и ставки. Финансовые трудности и ухудшение качества можно оценить до пропуска платежа. [BIS — General Credit Risk Management]
BIS использует PD для вероятности дефолта, LGD для доли потери при дефолте, EAD для экспозиции тогда. Наш простой годовой пример PD 2%, LGD 60%, EAD 100 USD даёт 0,02×0,60×100 = 1,2 ожидаемой потери. Это не максимум, неизбежное годовое списание или полный банковский капитал; итог может быть хуже. [BIS — Credit Risk: Internal Ratings-based Approach]
Наша ликвидация имеет активы 70 USD, обеспеченное ими требование 50 и необеспеченное 40. При предполагаемой очереди без затрат первый получает 50, второй 20: возврат 20/40 = 50%. Затраты, задержки, другие приоритеты и недействительный залог меняют результат. Нельзя выводить возврат лишь из общих активов. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Investor.gov указывает: даже AAA не гарантирует оплату. Рейтинг фирмы и конкретного долга может различаться и не измеряет все рыночные угрозы и ликвидность. Проверь агентство, дату, шкалу и объект. Регистрация SEC не одобряет рейтинг; высокая оценка не определяет приемлемую цену покупки. [SEC Investor.gov — The ABCs of Credit Ratings]
Наш договор обещает 1 BTC и проценты 0,05 BTC, но после дефолта возвращается 0,4 BTC. Потеря основной суммы 0,6 BTC,60%; дефицит против всего обещания 0,65 BTC. Это не доход самого протокола Bitcoin. Проверь юридического должника, дальнейшее кредитование, права при банкротстве и валюту требования; плюс в приложении не доказывает возможность выплаты. [SEC Investor.gov — Crypto Asset Interest-bearing Accounts]
Наши два займа по 50 USD направлены фирмам одного рынка. Если обе дефолтуют и отдают половину, потеря 25+25 = 50. Разные имена не устранили общий шок. Проверь группы, общий залог, гарантов и отрасли; гарантия переносит часть риска на гаранта и должна быть исполнима. [BIS — General Credit Risk Management]
IFRS 9 связывает ECL на 12 месяцев с возможным дефолтом в следующие 12 месяцев и денежными последствиями за весь срок, взвешенными вероятностью. Наш дефолт в месяце 10 с возвратом в месяце 24 не означает игнорировать поздний возврат. Различай полные ECL и применимую модель или стадию. Не автоматически US GAAP и не все криптопродукты. [IFRS 9 — Financial Instruments, expected credit losses]
Наш стресс повышает PD до 10%, LGD до 80%, EAD 100 USD:0,10×0,80×100 = 8 вместо 1,2. Не прогноз. Риск дефолта может расти вместе с падением залога или медленным взысканием. Проверь текущие потоки, сроки, правовую защиту и данные; простое среднее не охватывает все крайние потери. [BIS — General Credit Risk Management][BIS — Credit Risk: Internal Ratings-based Approach]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Refinancing risk, Debt maturity, Leverage, Capital structure. На эту статью также ссылаются Credit Expansion, Fiduciary Media, Interest rate risk, Impairment accounting.