Capital structure описывает финансирование компании и права поставщиков капитала. Это не состав активов: BTC не говорят, финансировались ли они акциями или долгом. Важны также срок, обеспечение, конверсия, договорные ограничения и юридический должник.
Долг, preferred stock и common stock имеют разные условия. IAS 32 различает обязательство и капитал прежде всего по договорной обязанности передать деньги, с исключениями и особыми правилами. Некоторые составные конвертируемые инструменты делятся на оба компонента. Слово акция не определяет классификацию; другой стандарт может показывать иначе. [IFRS Foundation — IAS 32 Financial Instruments: Presentation]
В модели долг 60 USD и балансовый капитал обычных акционеров 30: 60/30 = 2. При рыночной стоимости обычных акций 90 получается 60/90 = 0,6667. Изменился знаменатель, не долг. Коэффициенты явно исключают привилегированный капитал и не измеряют универсально всю структуру. При нулевом или отрицательном капитале обычная трактовка может не работать. [SEC — Beginners’ Guide to Financial Statements]
Модель ликвидации имеет активы 80 USD, полностью обеспеченный долг 30, другой долг 40 и один привилегированный класс с преференцией 20. После 30 и 40 остаётся 10 привилегированным и ноль обычным акциям. Игнорируем затраты и другие законные приоритеты; залог полностью покрывает обеспеченный долг. Итог задают право и договоры, не маркетинговый порядок. [SEC Investor Bulletin — Corporate Bonds]
Материал Strategy от 23 августа 2026 ставит STRF также после обязательств дочерних компаний. Модельная дочь с активами 60 и обязательствами 50 оставляет матери максимум 10. Её облигация 30 не получает оттуда автоматически 30. В модели нет гарантии дочери или других активов; проверь гарантии, залоги и ограничения внутригрупповых переводов. [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]
Модель имеет активы 100 USD, из них деньги 5, и платежи к сроку 20. Без поступлений, продажи или финансирования не хватает 15, хотя активы больше сегодняшнего платежа. Отделяй балансовую состоятельность от своевременной оплаты. Продажа может быть медленной или убыточной; план рефинансирования ещё не обеспеченный источник средств. [SEC — Beginners’ Guide to Financial Statements]
Модель фактически завершает конверсию долга 20 USD в 10 новых акций к существующим 100. Долг меньше на 20, акций 110, владелец старых 10 имеет 10/110 = 9,09% вместо 10%. Это не денежное погашение. Возможность конверсии сама её не выполняет; проверь условия и отличай факт от сценариев разводнения. [IFRS Foundation — IAS 32 Financial Instruments: Presentation]
Модель держит 100 BTC; фиксированные долларовые права равны при выбранной оценке долгу 30 BTC и преференциям 20 BTC. Упрощённый остаток — 50 BTC до затрат. При половине долларовой цены BTC те же права равны 100 BTC, остаток ноль. Это не определение Net BPS и не прямое право на BTC; валового запаса мало для оценки обычной акции. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
В SEC EDGAR соедини баланс с примечаниями о долге, акциях и последующих событиях. Для выпуска запиши субъект, валюту, сумму, ставку, срок, залог, порядок, конверсию и ограничения. Новый выпуск или выкуп меняет перечень. Разделяй номинальные, балансовые и рыночные суммы; разрешённая кредитная линия не уже полученные или безусловно доступные деньги. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Common stock, Preferred stock, Convertible note, Debt maturity. На эту статью также ссылаются Dilution, Convertible note, Preferred stock, Digital credit.