Refinancing risk — не только рост процентов: кредит может стать дороже, меньше или недоступным. Неудача не обязательно означает неоплату, если есть другие пригодные деньги. Новый долг не является операционной выручкой.
BIS отличает привлечение средств от продажи актива без неприемлемой потери. При стрессе кредитор может повысить цену, сократить срок или отказать в продлении. Руководство относится к банкам; здесь оно объясняет механизм, а не обязательный корпоративный показатель. Проверяй цену отдельно от реально доступной суммы. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Наш пример: основная сумма 100 USD к оплате, пригодные деньги 20, новый кредит 90 и немедленная комиссия 2. После погашения остаётся 20+90−2−100 = 8, новый долг 90. Чистые кредитные поступления 88, не 90. Это не операционная прибыль; выборка должна завершиться вовремя, договор разрешать такое использование. [IAS 7 — Statement of Cash Flows]
BIS в 2025 анализирует базовые ставки и кредитные спреды. Наш старый долг 100 USD под 2% годовых стоит 2; новый 90 под 7% —6,3. Годовые денежные проценты растут на 4,3 при меньшем долге. Это не эффективная ставка: комиссии, амортизация и длина периода оцениваются отдельно. [BIS — Annual Economic Report 2025, Chapter I]
Собственная модель, не предложение: BTC-залог 200 USD с дисконтом 25% даёт ёмкость 150. Стоимость 120 и дисконт 40% оставляют 120×(1−0,40) = 72. Для замены долга 100 не хватает 28. Дисконт не равен самой потере BTC; пригодность, лимиты и прочие условия определяет кредитор. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Ориентировочная ставка — не подписанный кредит и не деньги на счёте. Даже обязательная линия имеет условия и конец. Наша резервная линия 40 USD до 1 июня не покрывает автоматически долг на 1 июля: проверь своевременную выборку и срок возврата самих выбранных денег. Не предполагай продление. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Наш долг 100 USD продлевают с комиссией 5 в основной сумме: обязательство 105, не прощение. Новый залог может дать приоритет по этому активу. Альтернатива —25 одинаковых новых акций рядом со 100: общая доля старых владельцев 100/125 = 80%. Проверь права и конверсию; без договорной основы она не автоматическая. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds][SEC Investor.gov — Convertible Securities]
Наша компания распределяет сроки между 3 кредиторами, но все могут сократить кредит при одном шоке. Без нового кредита деньги 10 USD и операционные поступления 10 против основной суммы 100 дают дефицит 80, без иных комиссий и продаж. Диверсификация снижает концентрацию, не гарантирует открытый рынок; тестируй слабую деятельность и закрытое финансирование вместе. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Наш долг 80 USD покрываем 70 EUR. При 1,1 USD за EUR получим 77, не хватает 3; при 0,9 —63, не хватает 17 до комиссий. Не складывай резервы без пересчёта. Проверь перевод, сроки расчётов, валютное хеджирование и его срок; продление в одной валюте не обязательно покроет другую. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Debt maturity, Leverage, Cash flow, Capital structure. На эту статью также ссылаются Convertible note, Debt maturity, Credit risk, Interest rate risk.