Refinancing risk ne se limite pas aux intérêts: un prêt peut devenir plus cher, plus petit ou indisponible. Un refinancement raté ne signifie pas défaut si d’autres fonds utilisables existent. Nouvelle dette ne signifie pas revenu opérationnel.
BIS sépare obtenir du financement et vendre un actif sans perte inacceptable. En crise, les prêteurs peuvent augmenter le prix, raccourcir ou refuser le renouvellement. Ses directives concernent les banques; elles expliquent ici un mécanisme, pas une métrique obligatoire pour l’entreprise. Vérifie prix et montant réellement mobilisable séparément. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Exemple propre: principal dû 100 USD, cash utilisable 20, nouveau prêt 90 et frais immédiatement payés 2. Après remboursement restent 20+90−2−100 = 8 et nouvelle dette 90. Le produit net est 88, pas 90. Ce n’est pas un bénéfice opérationnel; le tirage doit être réglé à temps et son usage autorisé par le contrat. [IAS 7 — Statement of Cash Flows]
BIS analyse en 2025 taux de référence et marges de crédit. Notre ancienne dette 100 USD à 2% annuels coûte 2; la nouvelle 90 à 7% coûte 6,3. L’intérêt annuel décaissé augmente de 4,3 malgré un principal réduit. Ce n’est pas un taux effectif: frais, amortissement et durée de période s’examinent séparément. [BIS — Annual Economic Report 2025, Chapter I]
Illustration propre, pas une offre: garantie BTC valant 200 USD, décote 25%, capacité modélisée 150. Si la valeur tombe à 120 et la décote atteint 40%, il reste 120×(1−0,40) = 72. Il manque 28 pour remplacer dette 100. La décote n’est pas la perte BTC elle-même; le prêteur fixe admissibilité, limites et autres conditions. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Un taux indicatif n’est ni prêt signé ni cash en compte. Même une ligne ferme peut avoir conditions et échéance. Notre ligne de secours 40 USD expirant le 1er juin ne couvre pas automatiquement une dette au 1er juillet: vérifie le tirage à temps et l’échéance propre des fonds tirés. Ne présume pas une extension. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Notre prolongation de dette 100 USD capitalise frais 5: obligation 105, pas abandon de dette. Une garantie nouvelle peut donner priorité sur cet actif. Sinon, émettre 25 actions identiques en plus de 100 réduit la part collective des anciens détenteurs à 100/125 = 80%. Vérifie droits et conversion; elle n’est pas automatique sans fondement contractuel. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds][SEC Investor.gov — Convertible Securities]
Notre société répartit les échéances entre 3 prêteurs, mais tous peuvent limiter le crédit au même choc. Sans nouveau prêt, cash 10 USD et recettes opérationnelles 10 face au principal 100: manque 80, hors autres frais et ventes. Diversifier réduit la concentration, sans garantir un marché ouvert; teste activité affaiblie et financement fermé ensemble. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Notre dette 80 USD doit être couverte par 70 EUR. À 1,1 USD par EUR, cela donne 77 et manque 3; à 0,9, cela donne 63 et manque 17, avant frais. Additionner des réserves sans conversion ne suffit pas. Vérifie transferts, délais, couvertures de change et leur échéance; prolonger dans une devise ne couvre pas automatiquement l’autre. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Pour une vision complète, lisez aussi Debt maturity, Leverage, Cash flow, Capital structure. Cette entrée est également citée par Convertible note, Debt maturity, Credit risk, Interest rate risk.