Refinancing risk não é apenas juros maiores: crédito pode ser caro, menor ou indisponível. Falhar no refinanciamento não implica inadimplência se houver outros recursos utilizáveis. Nova dívida não é receita operacional.
BIS separa captar recursos de vender ativo sem perda inaceitável. Sob estresse credores podem encarecer, encurtar ou não renovar. As diretrizes se dirigem a bancos; aqui explicam mecanismo, não métrica empresarial obrigatória. Confira preço separado do valor realmente sacável. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Exemplo próprio: principal devido 100 USD, caixa utilizável 20, novo empréstimo 90 e tarifa imediata 2. Após pagar restam 20+90−2−100 = 8 e dívida nova 90. O empréstimo rende líquido 88, não 90. Não é lucro operacional; o saque deve liquidar no prazo e seu uso ser permitido pelo contrato. [IAS 7 — Statement of Cash Flows]
BIS analisa em 2025 taxas de referência e spreads de crédito. Nossa dívida antiga 100 USD a 2% anuais custa 2; a nova 90 a 7% custa 6,3. Juros anuais em caixa sobem 4,3 apesar do principal menor. Não é cálculo de taxa efetiva: tarifas, amortização e período se avaliam separadamente. [BIS — Annual Economic Report 2025, Chapter I]
Ilustração própria, não oferta: garantia BTC de 200 USD com desconto 25% gera capacidade modelada 150. Valor 120 e desconto 40% deixam 120×(1−0,40) = 72. Faltam 28 para substituir dívida 100. O desconto não é a perda BTC em si; credor define elegibilidade, limites e outras condições. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Taxa indicativa não é contrato assinado nem dinheiro na conta. Mesmo linha comprometida pode ter condições e vencimento. Nossa linha reserva 40 USD até 1 de junho não cobre automaticamente dívida de 1 de julho: confira saque oportuno e quando o valor sacado será devolvido. Não presuma extensão. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Nossa extensão de dívida 100 USD adiciona tarifa 5 ao principal: obrigação 105, não perdão. Garantia nova pode dar prioridade naquele ativo. Alternativamente, emitir 25 ações idênticas além de 100 reduz a participação conjunta anterior a 100/125 = 80%. Verifique direitos e conversão; não é automática sem base contratual. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds][SEC Investor.gov — Convertible Securities]
Nossa empresa divide vencimentos entre 3 credores, mas todos podem restringir crédito no mesmo choque. Sem novo empréstimo, caixa 10 USD e receitas operacionais 10 frente a principal 100 geram déficit 80, sem outras tarifas e vendas. Diversificar reduz concentração, não garante mercado aberto; teste operações fracas e financiamento fechado juntos. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Nossa dívida 80 USD seria paga com 70 EUR. A 1,1 USD por EUR resultam 77, faltam 3; a 0,9 resultam 63, faltam 17 antes de custos. Não some reservas sem converter. Confira transferência, liquidação, hedge cambial e vencimento próprio; estender dívida ou hedge numa moeda não assegura a outra. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Debt maturity, Leverage, Cash flow, Capital structure. Também há referências a este verbete em Convertible note, Debt maturity, Credit risk, Interest rate risk.