Refinancing risk

BIS는 자금조달과 수용 못할 손실 없이 자산을 매도하는 것을 구분한다. 스트레스 때 대주는 가격 인상, 기간 축소, 갱신 거절을 할 수 있다. 은행 대상 지침을 여기서는 원리 설명에 쓰며 기업의 의무 지표로 삼지 않는다. 제시 가격과 실제 인출 가능액을 따로 확인한다. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

자체 예시: 만기 원금 100 USD, 가용현금 20, 신규대출 90, 즉시 수수료 2. 상환 후 20+90−2−100 = 8 이 남고 새 부채 90 이다. 순대출 유입은 88 이지 90 이 아니며 영업이익도 아니다. 인출은 제때 결제되고 계약상 상환 용도가 허용되어야 한다. [IAS 7 — Statement of Cash Flows]

BIS는 2025 년 기준금리와 신용스프레드를 분석했다. 자체 기존 100 USD를 연 2%로 빌리면 2, 신규 90 을 7%로 빌리면 6.3 이다. 원금 감소에도 연간 현금이자는 4.3 증가한다. 유효금리 계산이 아니므로 수수료, 상환 방식, 기간 길이를 따로 평가한다. [BIS — Annual Economic Report 2025, Chapter I]

자체 모형이지 대출 제안이 아니다. BTC 담보 200 USD에 25% 차감이면 한도 150. 가치 120 과 차감 40%면 120×(1−0.40) = 72 로, 부채 100 대체에 28 이 부족하다. 담보 차감은 BTC 손실 자체가 아니며 적격성, 한도, 기타 조건은 대주가 정한다. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

참고 금리는 체결된 계약도 계좌현금도 아니다. 확약한 한도도 조건과 종료일이 있을 수 있다. 자체 예시 40 USD 예비한도가 6 월 1 일 끝나면 7 월 1 일 부채를 자동으로 충당하지 않는다. 제때 인출과 인출분 자체의 상환일을 확인하고 연장을 가정하지 않는다. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

자체 부채 100 USD 연장에 수수료 5 를 원금에 더하면 105 로 면제가 아니다. 새 담보는 해당 자산에서 채권자 우선권을 줄 수 있다. 대안으로 동일 주식 25 주를 기존 100 주에 더하면 기존 주주 합계지분은 100/125 = 80%다. 권리와 전환조건을 확인하며 계약근거 없는 자동전환은 없다. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds][SEC Investor.gov — Convertible Securities]

자체 회사가 만기를 3 개 대주에 분산해도 같은 충격으로 모두 신용을 줄일 수 있다. 신규대출 없이 현금 10 USD와 영업유입 10 에 원금 100 이 만기면 부족 80, 추가 비용·매각은 제외한다. 분산은 집중을 줄여도 시장 개방을 보장하지 않는다. 영업약화와 자금시장 폐쇄를 함께 시험한다. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]

자체 부채 80 USD를 70 EUR로 충당한다. EUR당 1.1 USD면 77 로 3 부족,0.9 면 63 으로 17 부족하며 비용 전이다. 환산 없이 준비금을 합산하지 않는다. 송금 접근, 결제시점, 환헤지와 자체 만기를 확인한다. 한 통화의 연장이 다른 통화까지 충당하지는 않는다. [BIS — Liquidity Risk Management and Supervision]