Interest rate risk

자체 무이표 모형은 정확히 1년 뒤 100 USD를 지급하며 부도와 비용을 제외한다. 연 할인율 5%면 100/1.05로 약 95.24, 10%면 100/1.10으로 약 90.91이다. 같은 시점과 잔존 기간을 비교하며 1년 뒤 가격이 아니다. 요구 수익률 상승은 같은 지급액의 가치를 낮추지만 실제 가격에는 다른 위험도 작용한다. [SEC Investor.gov — Fixed-rate Bonds and Interest Rate Risk]

자체 채권의 원금은 100 USD, 고정 연 이자는 4%다. 새로운 시장 금리가 7%여도 계약상 4를 지급한다. 매도 가격은 달라질 수 있다. 만기 보유가 발행자 부도, 인플레이션, 조기 매도 필요를 없애지는 않는다. 계약상 재설정이나 차환 전에는 채무자 이자가 자동으로 오르지 않는다. [SEC Investor.gov — Fixed-rate Bonds and Interest Rate Risk]

TreasuryDirect는 미국 FRN의 13주 국채 기반 지수와 발행 기간 내 고정 가산금리를 구분한다. 지수는 매주 재설정되고 이자는 분기별로 지급되므로 날짜가 다르다. 자체 예시 지수 3%에 가산 2%면 5%, 지수가 5%면 7%다. 현재 FRN 호가가 아니며 지급액 계산에는 일수, 액면, 개별 규칙이 필요하다. [TreasuryDirect — Floating Rate Notes]

수정 듀레이션 4인 자체 모형에서 수익률이 작게 평행하게 1퍼센트포인트 오르면 가격 변화는 약 −4×0.01 = −4%다. 일차 근사이지 정확한 손실 보장이 아니다. 큰 움직임, 가격과 수익률의 곡률, 옵션, 만기별로 다른 움직임은 결과를 바꾼다. 잔존 연수와 혼동하지 않는다. [FINRA — Bonds, Interest Rate Changes and Duration]

받은 이자 4 USD를 1년간 재투자하는 자체 예시는 5%에서 0.20, 1%에서 0.04를 비용 전에 번다. 금리 하락은 채권 가격을 돕지만 새 자금 수입을 낮출 수 있다. 조기 상환 가능 채권은 발행자가 권리를 행사할 수 있으므로 계약 가격과 날짜를 확인한다. 모든 채권의 자동 상환은 아니다. [SEC Investor.gov — Callable or Redeemable Bonds]

자체 채무자는 지수 A 더하기 2%를 지급하고 스왑으로 B를 받으며 고정 3%를 낸다. 명목금액과 기간이 일치하고 A=B면 비용 전 순부담 5%다. A−B = 1퍼센트포인트면 6%다. 스왑이라는 이름이 지수, 만기, 금액 불일치를 없애지 않는다. 거래상대방과 담보 납부 가능성도 확인한다. BIS 은행 체계는 특정 개인 고객 계약의 조건이 아니다. [BIS — Interest Rate Risk in the Banking Book]

자체 예시의 연 총 명목 수익률 5%, 물가 상승률 3%는 구매력 변화 1.05/1.03−1로 약 1.94%다. 5−3 = 2%는 근사이며 정확한 복리 환산이 아니다. 같은 기간을 사용하고 예상 인플레이션과 실현치를 구별한다. 세금과 수수료도 결과를 바꾼다. [FINRA — Understanding Bond Yield and Return]

자체 회사가 1 BTC를 보유하고 100 USD를 빌렸다. 계약상 재설정으로 금리가 4%에서 7%가 되면 원금이 같아도 연 비용은 4에서 7로 늘며 BTC 수량은 그대로다. 단순 BTC 보유는 채권자에게 줄 이자를 생성하지 않는다. 이 예시로 금리 변화 후 BTC 가격 방향을 기계적으로 결정할 수 없다. 조달 비용과 준비 자산 시가를 구분한다. [Satoshi Nakamoto — Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System][SEC Investor.gov — Fixed-rate Bonds and Interest Rate Risk]