Interest rate risk стосується впливу ставок на вартість і потоки. Розрізняй договірний купон, ринкову дохідність, дату перегляду та погашення. Один рух може по-різному діяти на боржника й кредитора.
Наш безкупонний приклад платить 100 USD рівно за рік, без дефолту й витрат. За річного дисконту 5% ціна 100/1,05, приблизно 95,24; за 10% — 100/1,10, приблизно 90,91. Порівнюємо той самий момент і залишковий строк, не ціну за рік. Вища вимагана дохідність зменшує вартість тієї самої виплати; впливають й інші ризики. [SEC Investor.gov — Fixed-rate Bonds and Interest Rate Risk]
Наша облігація з основною сумою 100 USD і річним купоном 4% далі договірно платить 4, коли нова ставка 7%. Ціна продажу може змінитися. Утримання до строку не усуває дефолт, інфляцію чи потребу продати раніше. Відсотки боржника не зростають автоматично до перегляду за договором або рефінансування. [SEC Investor.gov — Fixed-rate Bonds and Interest Rate Risk]
TreasuryDirect розрізняє у FRN США індекс від 13-тижневих векселів і фіксовану на строк емісії надбавку. Індекс оновлюється щотижня, виплати щокварталу — різні дати. Наш індекс 3% плюс 2% дає 5%, при індексі 5% — 7%. Це не поточні котирування FRN; платіж потребує днів, номіналу й правил інструмента. [TreasuryDirect — Floating Rate Notes]
Наш приклад модифікованої дюрації 4 дає приблизно −4×0,01 = −4% ціни за малого паралельного зростання дохідності на 1 процентний пункт. Перше наближення, не гарантована точна втрата. Великі зміни, кривизна ціни й дохідності, опціони та неоднакові рухи строків змінюють результат. Не ототожнюй дюрацію із залишковими роками. [FINRA — Bonds, Interest Rate Changes and Duration]
Наш отриманий купон 4 USD за рік під 5% дає 0,20, під 1% — 0,04 без витрат. Нижча ставка може допомогти ціні облігації, але зменшити дохід нових грошей. Емітент відкличного паперу може скористатися правом раннього погашення; перевір ціну й дати договору, не автоматичний викуп усіх паперів. [SEC Investor.gov — Callable or Redeemable Bonds]
Наш боржник платить індекс A плюс 2%, за свопом отримує B та платить фіксовані 3%. За однакових сум, періодів і A=B чиста вартість 5% до витрат. При A−B = 1 процентний пункт — 6%. Назва своп не усуває відмінності індексів, строків і сум; перевір контрагента та платежі забезпечення. Банківський режим BIS не є окремим роздрібним договором. [BIS — Interest Rate Risk in the Banking Book]
Наш річний загальний номінальний дохід 5% та інфляція 3% дають купівельну зміну 1,05/1,03−1, приблизно 1,94%. Різниця 5−3 = 2% — наближення, не точне складене обчислення. Бери однаковий період, розділяй очікувану й фактичну інфляцію; податки та комісії змінять результат. [FINRA — Understanding Bond Yield and Return]
Наша фірма має 1 BTC і борг 100 USD. При договірному перегляді з 4% до 7% річні витрати за сталої суми ростуть з 4 до 7 без зміни BTC. Саме володіння BTC не платить купон кредитору. З прикладу не випливає механічний напрям ціни BTC після зміни ставок; відділи фінансування від ринкової вартості резерву. [Satoshi Nakamoto — Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System][SEC Investor.gov — Fixed-rate Bonds and Interest Rate Risk]
Для повної картини прочитайте також Credit risk, Debt maturity, Refinancing risk, Leverage. На цю статтю також посилаються Natural Rate of Interest, Fair value accounting.