Credit risk стосується виконання зобов’язань, не кожного падіння ціни. Рейтинг, застава й рефінансування самі не гарантують оплату. Визнач боржника, договір, валюту, строк і можливість стягнення.
Наш приклад обіцяє 100 USD у визначений день. Дефолт залежить також від договору й чинних правил, не універсальної кількості днів очікування. Ціна облігації зі 100 до 95 сама не доводить несплату: можуть впливати ставки. Фінансові проблеми й погіршення якості можна оцінювати до прострочення. [BIS — General Credit Risk Management]
BIS використовує PD для імовірності дефолту, LGD для втраченої частки при дефолті, EAD для експозиції тоді. Наш простий річний приклад PD 2%, LGD 60%, EAD 100 USD дає 0,02×0,60×100 = 1,2 очікуваної втрати. Це не максимум, гарантоване річне списання чи повний банківський капітал; результат може бути гіршим. [BIS — Credit Risk: Internal Ratings-based Approach]
Наша ліквідація має активи 70 USD, забезпечену ними вимогу 50 і незабезпечену 40. За припущеної черговості без витрат перший отримує 50, другий 20: повернення 20/40 = 50%. Витрати, затримки, інші пріоритети чи недійсне забезпечення змінюють результат. Не визначай повернення лише загальними активами. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Investor.gov зазначає, що навіть AAA не гарантує оплату. Рейтинг компанії й конкретного боргу може різнитися та не охоплює всі ринкові чи ліквідні загрози. Перевір агентство, дату, шкалу й об’єкт. Реєстрація SEC не схвалює рейтинг, а висока якість не визначає прийнятну ціну купівлі. [SEC Investor.gov — The ABCs of Credit Ratings]
Наш договір обіцяє 1 BTC і відсотки 0,05 BTC, але після дефолту повертає 0,4 BTC. Втрата основної суми 0,6 BTC, або 60%; нестача проти всієї обіцянки 0,65 BTC. Це не нативний дохід протоколу Bitcoin. Перевір юридичного боржника, подальше кредитування, права при банкрутстві й валюту вимоги; плюс у застосунку не доводить здатність виплатити. [SEC Investor.gov — Crypto Asset Interest-bearing Accounts]
Наші дві позики по 50 USD йдуть фірмам одного ринку. Якщо обидві дефолтують і повертають половину, втрата 25+25 = 50. Різні назви не усунули спільний шок. Перевір групи, спільну заставу, гарантів і галузі; гарантія переносить частину ризику на гаранта і має бути придатною до примусового виконання. [BIS — General Credit Risk Management]
IFRS 9 пов’язує ECL на 12 місяців із можливим дефолтом у наступні 12 місяців і його грошовими наслідками за весь строк, зваженими ймовірністю. Наш дефолт у місяці 10 з поверненням у місяці 24 не означає ігнорувати це повернення. Розрізняй повні ECL і відповідну модель чи стадію. Не автоматично US GAAP чи всі криптопродукти. [IFRS 9 — Financial Instruments, expected credit losses]
Наш стрес підвищує PD до 10%, LGD до 80%, EAD 100 USD: 0,10×0,80×100 = 8 замість 1,2. Це не прогноз. Дефолт може ставати ймовірнішим разом із дешевшою заставою й повільним стягненням. Перевір поточні потоки, строки, правовий захист і дані; просте середнє не охопить усі крайні втрати. [BIS — General Credit Risk Management][BIS — Credit Risk: Internal Ratings-based Approach]
Для повної картини прочитайте також Refinancing risk, Debt maturity, Leverage, Capital structure. На цю статтю також посилаються Credit Expansion, Fiduciary Media, Interest rate risk, Impairment accounting.