Credit risk

Bayangkan perusahaan yang harus mengembalikan 100 USD, dolar AS, kepada Anda pada tanggal yang disepakati. Kini ada peminjam, jumlah, dan tenggat; barulah pemenuhan kewajiban dapat dinilai. Kontrak dan aturan yang berlaku juga menentukan kapan keterlambatan atau peristiwa lain dianggap gagal bayar. Tidak ada jumlah hari tunggu universal untuk semua utang. Bila harga obligasi turun dari 100 ke 95, itu saja tidak membuktikan tidak dibayar: pasar bisa merespons perubahan suku bunga. Sebaliknya, kemampuan perusahaan membayar dapat memburuk jauh sebelum pembayaran pertama terlewat. Karena itu kita menelaah keuangannya dan syarat utang yang bersangkutan. [1]

Peristiwa langka pun bisa mahal. Bank for International Settlements (BIS) memakai PD untuk probabilitas gagal bayar, LGD untuk bagian yang hilang bila gagal bayar terjadi, dan EAD untuk nilai piutang pada saat itu. Piutang adalah uang yang wajib dibayar pihak lain kepada kita. Model tahunan sederhana kita memakai PD 2%, LGD 60%, dan EAD 100 USD. Perhitungan 0,02×0,60×100 = 1,2 USD menghasilkan kerugian ekspektasian berdasarkan asumsi itu. Artinya bukan setiap tahun pasti dihapuskan jumlah yang sama. Ini juga bukan batas kerugian: satu pinjaman bisa berakhir jauh lebih buruk. Model sederhana ini bukan perhitungan lengkap modal bank atau pengganti pemeriksaan peminjam. [2]

Mengetahui perusahaan bermasalah masih punya aset belum cukup: kita perlu tahu siapa berhak mendapatkannya. Contoh likuidasi kita mempunyai aset 70 USD, piutang beragunan 50 yang dijamin aset itu, dan piutang tanpa agunan 40. Dengan urutan yang diasumsikan dan tanpa biaya, kreditur pertama menerima 50, yang kedua sisa 20. Yang kedua memulihkan 20/40 = 50% piutangnya. Biaya, waktu tunggu, hak lain yang didahulukan, atau agunan tidak sah dapat mengubah hasil nyata. Agunan bukan kata ajaib; akibat hukum dan hak pihak lain atas aset yang sama tetap penting. [3]

Peringkat kredit adalah pendapat lembaga pemeringkat tentang kualitas kredit peminjam atau utang tertentu. Investor.gov mengingatkan bahwa AAA sekalipun tidak menjamin pembayaran. Peringkat perusahaan bisa berbeda dari peringkat pinjaman atau obligasinya. Peringkat tidak mencakup semua risiko harga atau kemudahan menjual investasi dengan cepat. Periksa siapa yang memberi nilai, kapan, dan apa yang dinilai; hurufnya saja tidak cukup. Pendaftaran lembaga di SEC, regulator pasar sekuritas AS, pun bukan persetujuan atas peringkatnya. Utang berperingkat tinggi tetap dapat ditawarkan dengan harga yang tidak ingin Anda bayar. [4]

Jika perusahaan menawarkan bunga atas bitcoin yang Anda serahkan, tanyakan asal uangnya dan siapa wajib mengembalikan setoran. Kontrak contoh menjanjikan 1 BTC ditambah bunga 0,05 BTC. Setelah gagal bayar, hanya 0,4 BTC yang berhasil dipulihkan. Dibandingkan setoran awal saja, kurang 0,6 BTC, atau 60%; dibandingkan seluruh janji, kurang 0,65 BTC. Ini perbandingan jumlah, bukan penentuan alokasi pembayaran antara pokok dan bunga menurut kontrak. Imbal hasil ini tidak diciptakan protokol Bitcoin: bergantung pada kegiatan dan kemampuan perusahaan membayar. Kenali peminjam secara hukum, kemungkinan aset dipinjamkan lagi, hak dalam kepailitan, dan mata uang piutang. Saldo positif di aplikasi tidak membuktikan bitcoin dapat dikembalikan. [5]

Membagi uang ke perusahaan berbeda dapat membantu bila masalah yang sama tidak menimpa semuanya. Namun, kedua pinjaman kita masing-masing 50 USD diberikan kepada perusahaan yang bergantung pada pasar yang sama. Jika keduanya gagal bayar dan masing-masing mengembalikan separuh, kerugian menjadi 25+25 = 50. Nama berbeda tidak menghilangkan guncangan bersama. Perusahaan juga bisa terhubung oleh pemilik, agunan, atau penjamin yang sama. Penjamin adalah pihak lain yang berjanji, dengan syarat tertentu, membayar menggantikan peminjam. Jaminan memindahkan sebagian risiko kepadanya; kemampuan membayar dan apakah kewajibannya bisa ditegakkan tetap penting. Jangan hanya menghitung kontrak, tetapi periksa pula risiko bersama. [1]

Dalam akuntansi ada IFRS 9, standar internasional instrumen keuangan, dan ECL, kerugian kredit ekspektasian. ECL dua belas bulan membahas gagal bayar yang mungkin terjadi dalam 12 bulan setelah tanggal pelaporan, tetapi memasukkan dampak kasnya sepanjang umur, dibobot menurut probabilitas. Jika peminjam hipotetis kita gagal pada bulan 10 dan sebagian baru dipulihkan pada bulan 24, pemulihan belakangan itu tidak boleh diabaikan. Waktu penerimaan uang juga penting. ECL sepanjang umur mempertimbangkan gagal bayar selama seluruh perkiraan umur instrumen; pendekatannya bergantung pada aturan dan kondisi kredit, termasuk kenaikan risiko signifikan sejak pertama dicatat. Ini tidak otomatis berlaku untuk US GAAP, aturan akuntansi AS, atau semua produk kripto. [6]

Penerimaan peminjam dapat menurun tepat saat harga agunan jatuh dan penagihan makin lama. Masalah lalu saling memperburuk dampaknya. Model stres kita menaikkan PD menjadi 10% dan LGD menjadi 80% dengan EAD 100 USD: 0,10×0,80×100 = 8 USD, bukan 1,2 semula. Ini bukan ramalan, melainkan pengujian asumsi yang berubah. Karena itu diperlukan penerimaan dan pembayaran terkini, jatuh tempo, perlindungan hukum, serta informasi andal. Rata-rata sederhana adalah awal yang berguna, bukan gambaran lengkap kerugian ekstrem. Setiap janji hasil akhirnya kembali ke pertanyaan: siapa membayar dan dengan dana dari mana? [1] [2]