Capital structure

부채, preferred stock, common stock의 조건은 다르다. IAS 32는 예외와 특별 규칙하에서 주로 현금 지급 계약 의무로 부채와 자본을 구분한다. 일부 복합 전환 상품은 두 요소로 나눈다. 주식이라는 단어만으로 분류할 수 없으며 다른 기준은 다르게 표시할 수 있다. [IFRS Foundation — IAS 32 Financial Instruments: Presentation]

자체 모형은 부채 60 USD와 보통주 장부 자본 30으로 60/30 = 2다. 보통주 시가총액 90이면 60/90 = 0.6667이다. 분모가 변했지 부채가 변한 것이 아니다. 우선 자본을 명시적으로 제외한 비율이며 전체 구조의 보편적 척도가 아니다. 자본이 0이거나 음수면 통상 해석이 부적절할 수 있다. [SEC — Beginners’ Guide to Financial Statements]

청산 모형은 자산 80 USD, 충분히 담보된 부채 30, 기타 부채 40, 우선 금액 20인 단일 우선주가 있다. 30과 40을 갚으면 우선주 10, 보통주 0이다. 비용과 다른 법정 우선권을 생략하며 담보는 해당 부채를 전액 충당한다. 실제 결과는 법과 계약이 정하며 홍보 순위가 아니다. [SEC Investor Bulletin — Corporate Bonds]

Strategy의 2026년 8월 23일 자료에서 STRF는 자회사 부채에도 후순위다. 모형 자회사에 자산 60과 부채 50이 있으면 모회사에 최대 10이 남는다. 모회사의 채권 30이 여기서 자동으로 30을 받지 않는다. 모형에는 자회사 보증이나 다른 자산이 없다. 보증, 담보와 그룹 내 이전 제한을 확인한다. [Strategy — Investor Briefings, 23 August 2026, SEC filing]

모형은 자산 100 USD 중 현금 5, 만기 지급액 20이다. 새 수입, 매각이나 조달 없이는 15가 부족하며 자산이 당일 지급액보다 커도 같다. 장부상 지급 여력과 제때 지불 능력을 구분한다. 매각은 느리거나 손실을 낼 수 있다. 차환 계획은 이미 확보한 자금이 아니다. [SEC — Beginners’ Guide to Financial Statements]

모형은 부채 20 USD를 실제로 신주 10주로 바꿔 기존 100주에 더한다. 부채는 20 줄고 주식은 110주, 옛 10주 보유자는 10% 대신 10/110 = 9.09%를 갖는다. 현금으로 갚은 것이 아니다. 전환 가능성이 스스로 실행되지는 않는다. 조건을 확인하고 실제 변화와 희석 시나리오를 구분한다. [IFRS Foundation — IAS 32 Financial Instruments: Presentation]

모형은 100 BTC를 보유하며 고정 달러 권리는 해당 평가로 부채 30 BTC와 우선 권리 20 BTC에 해당한다. 단순 잔여는 비용 전 50 BTC다. BTC 달러 가격이 절반이면 같은 권리가 100 BTC여서 잔여는 0이다. Net BPS 정의나 직접 BTC 권리가 아니며 총보유만으로 보통주를 평가할 수 없다. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]

SEC EDGAR에서 재무상태표와 부채, 주식, 후속 사건 주석을 합친다. 각 발행의 법인, 통화, 금액, 이율, 만기, 담보, 순위, 전환과 약정을 기록한다. 신규 발행과 환매가 표를 바꾼다. 액면, 장부, 시장 금액을 구분하고 승인된 대출 한도를 이미 인출했거나 무조건 사용 가능한 현금으로 보지 않는다. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]