Dilution

직접 만든 예시에 권리가 같은 100주가 있고 내가 10주를 갖고 있습니다. 회사가 25주를 더 발행하고 나는 사지 않습니다. 그러면 기존 10% 대신 10/125 = 8%를 소유하게 됩니다. 차이는 2퍼센트포인트이며, 이전 지분에 비해 상대적으로 20% 줄어든 것입니다. 반면 전체 주식 수는 25% 늘었습니다. 계산 기준이 달라 비율도 다릅니다. 회사 자산이 늘어도 원래 소유 비율이 저절로 돌아오지는 않습니다. 의결권이 다른 종류주식에서는 주식 수가 투표권 비율과 일치하지 않을 수도 있습니다. [1] [2]

단순화한 예시는 순유형자산 100 USD와 100주로 시작합니다. USD는 미국 달러를 뜻합니다. 무형 항목의 예는 장부에 인식한 특허이며, 부채는 회사가 갚아야 할 금액입니다. 이는 자산의 장부가치에서 무형 항목과 부채를 뺀 금액이지, 회사 전체의 시장가치가 아닙니다. 20주를 주당 2 USD에 발행하면 40 USD가 들어옵니다. 이후 140/120은 주당 약 1.1667 USD로, 기존 1보다 높습니다. 기존 소유자의 비율은 낮아졌지만 이 회계 지표는 올랐습니다. 발행 비용이 4 USD라면 136/120, 약 1.1333이 됩니다. 주식 수뿐 아니라 가격과 비용도 중요합니다. 주가 예측이나 저절로 생긴 이익을 뜻하지 않습니다. [2]

투자설명서는 투자자에게 회사와 주식 모집, 그 위험을 설명하는 문서입니다. SEC는 미국 증권거래위원회입니다. IPO는 처음으로 주식을 공개 모집하는 것입니다. 이때 dilution 표를 자세히 읽어야 합니다. SEC는 새 투자자가 내는 가격을 장부가치와 이전 주주들이 낸 평균 가격에 비교하는 표라고 설명합니다. 앞의 예시에서 새 투자자는 2 USD를 내지만, 발행 후 주당 순유형 장부가치는 약 1.1667 USD입니다. 차이인 0.8333 USD는 발행가의 약 41.67%입니다. 이는 가격과 회계 지표의 비교로, 기존 소유자의 지분 감소와 같은 계산이 아닙니다. 상장 직후 확정된 손실도 아닙니다. [2]

주당이익 회계기준인 IAS 33은 잠재 주식도 고려합니다. 정해진 조건으로 주식을 사거나 받을 권리인 옵션과 워런트, 부채의 주식 전환 등에서 생길 수 있습니다. 예시에는 실제 100주와 각각 한 주에 해당하는 미행사 워런트 20개가 있습니다. 10주 보유자는 여전히 기존 주식의 10%를 소유합니다. 전부 행사한 뒤라면 10/120, 약 8.33%입니다. 새 주식이 실제 생길지는 조건과 가격, 결제 방식에 달려 있습니다. 계산에 쓰는 잠재 수량이 자동으로 오늘의 법적 주식 수가 되지는 않습니다. [3]

EPS (earnings per share)는 주당이익입니다. 예시에서는 보통주에 귀속되는 이익을 쓰고, 단순화를 위해 전반기와 후반기에 같은 가중치를 줍니다. 주식 수에 유통 기간을 반영하는 방식입니다. 예시의 이익은 300 USD이며 상반기에는 100주, 하반기에는 200주가 있습니다. 가중평균은 150주이므로 기본 EPS는 2 USD입니다. 연말의 200으로 나누면 잘못된 1.5가 나옵니다. 희석 EPS에서 IAS 33은 잠재적 추가 주식을 고려하고, 상품에 따라 세금 효과를 고려한 관련 이자 등을 반영해 분자의 이익도 조정합니다. 반대 효과를 내는 상품은 제외합니다. 계속영업, 즉 중단영업으로 보고되지 않은 사업의 주당이익을 늘리거나 주당손실을 줄이는 상품입니다. 이 계산에서 제외된 상품이라도 나중에 소유 비율을 희석할 수 없다는 뜻은 아닙니다. [7] [3]

일부 모집에서는 기존 주주가 비례해서 참여할 수 있습니다. 예시에서 기존 100주에 새 50주가 더해집니다. 원래 10주를 가진 사람이 5주를 더 사면 15/150 = 10%입니다. 사지 않으면 10/150, 약 6.67%뿐입니다. 지분 유지는 무료가 아니며 모집에 참여할 수 있어야 합니다. 미국 규제 제출 서류를 공개하는 SEC EDGAR에서 가격과 대상자, 기한, 권리 양도 가능 여부를 확인하세요. 모든 발행과 국가에서 같은 우선인수권이 보장되지는 않습니다. [6]

Split은 주식을 더 많은 단위로 나누며, 분할 자체는 소유 비율을 바꾸지 않습니다. 예시의 2:1 분할은 100주를 200주로, 내 10주를 20주로 만듭니다. 지분은 10% 그대로입니다. 투자자 사이에 기존 주식을 통상 매매해도 전체 주식 수는 늘지 않습니다. 주인이 바뀔 뿐 전체 주식의 규모는 같기 때문입니다. 이는 회사가 새로 발행한 주식을 파는 것과 다릅니다. 주가는 수요와 공급에 반응할 수 있지만, 가격 변화만으로 소유 비율 변화를 입증하지는 못합니다. [4] [2]

Bitcoin per Share, 줄여서 BPS는 회사 비트코인을 정의된 주식 수와 비교합니다. BTC는 비트코인의 단위 기호입니다. Strategy는 비트코인을 보유하는 회사입니다. 예시는 100 BTC와 100주로 시작합니다. 20 BTC를 사고 30주를 발행하면 BPS는 120/130, 약 0.9231이 됩니다. 총 BTC는 20% 늘었지만 비율은 7.69% 줄었습니다. Strategy는 총량 기준 비율에 자체 Assumed Diluted Shares를 사용해 가정한 미래 주식도 포함합니다. 이는 희석 EPS 규칙과 다릅니다. 주식으로 바뀌지 않는 비전환성 부채는 발행 없이 총량 기준 BPS를 높일 수 있지만 우선하는 채무를 더합니다. 지표 이름과 계산에서 빠진 청구권을 언제나 확인해야 합니다. 주식 수가 그대로인 상태에서 회사가 돈을 빌려 비트코인을 더 사면 BPS가 높아집니다. 총량 기준 지표는 이 부채를 보유량에서 차감하지 않습니다. 하지만 채권자의 청구권은 남아 있고 청산 시 보통주 주주의 청구권보다 먼저 충족됩니다. [5]