Dilution

Notre modèle compte 100 actions aux mêmes droits, dont tu détiens 10. Après l’émission de 25 autres sans ta participation, tu possèdes 10/125 = 8% au lieu de 10%. La baisse est de 2 points de pourcentage ou de 20% en relatif, tandis que le nombre d’actions a augmenté de 25%. La croissance des actifs n’annule pas à elle seule ce recul de participation. Avec des classes de vote différentes, le nombre de titres ne correspond pas forcément au pouvoir de vote. [SEC Investor.gov — Stocks]

Notre modèle simplifié part de 100 USD d’actifs corporels nets et de 100 actions. Émettre 20 actions à 2 USD rapporte 40 USD : après l’émission, 140/120 donnent environ 1,1667 USD par action au lieu de 1. Le pourcentage du titulaire initial a baissé, mais cette mesure comptable a augmenté. Avec 4 USD de frais, 136/120 donnent environ 1,1333. Ce n’est ni une prévision du cours ni une création automatique de bénéfice. [SEC Investor.gov — Investing in an IPO]

La SEC explique que le tableau dilution d’une IPO compare le prix d’émission à la valeur comptable, pas seulement les nombres d’actions. Dans notre modèle précédent, le nouvel investisseur paie 2 USD, mais la valeur comptable corporelle nette après émission est d’environ 1,1667 USD par action. L’écart de 0,8333 USD représente environ 41,67% du prix d’émission. Ce n’est ni la réduction de participation des anciens actionnaires ni une perte boursière immédiate certaine. [SEC Investor.gov — Investing in an IPO]

IAS 33 traite aussi les options, warrants et instruments convertibles. Notre modèle compte 100 actions effectives et 20 warrants non exercés donnant chacun droit à une action. Le détenteur de 10 actions conserve 10% des actions effectives ; après exercice intégral, il aurait 10/120, environ 8,33%. Conditions, prix et mode de règlement déterminent si des actions nouvelles naissent. Un dénominateur comptable potentiel n’est pas automatiquement le nombre juridique actuel d’actions. [IFRS Foundation — IAS 33 Earnings per Share]

Notre modèle dégage 300 USD et compte 100 actions durant la première moitié de l’année, puis 200 durant la seconde. La moyenne pondérée est 150 et l’EPS de base 2 USD ; diviser par les 200 finales donnerait à tort 1,5. IAS 33 peut aussi ajuster le numérateur de l’EPS dilué selon l’instrument et exclut les effets qui amélioreraient EPS. Un instrument exclu peut néanmoins diluer la propriété plus tard. [IFRS Foundation — IAS 33 Earnings per Share]

Si l’offre permet une participation proportionnelle, dans notre modèle de 100 actions anciennes et 50 nouvelles, le détenteur de 10 en achète 5 de plus. Il possède alors 15/150 = 10% ; sans achat, seulement 10/150, environ 6,67%. Conserver sa proportion n’est pas gratuit. Vérifie dans SEC EDGAR le prix, les personnes éligibles, le délai et la cessibilité éventuelle des droits ; un même droit préférentiel n’est pas garanti pour chaque émission et juridiction. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]

Un split 2:1 transforme les 100 actions du modèle en 200 et tes 10 en 20 : ta participation reste 10%. La vente d’actions existantes entre investisseurs n’augmente pas non plus à elle seule le total. Ne confonds pas ce transfert avec la vente par la société d’actions nouvellement émises. Le cours peut réagir à l’offre et à la demande sans changement du dénominateur de propriété. [SEC Investor.gov — Stock Split]

Notre modèle de trésorerie possède 100 BTC et 100 actions. Après achat de 20 BTC et émission de 30 actions, BPS vaut 120/130, environ 0,9231, soit une baisse de 7,69% malgré 20% de BTC supplémentaires. Strategy utilise ses propres Assumed Diluted Shares, différentes des règles de l’EPS dilué. Une dette non convertible peut accroître le BPS brut sans émission, mais ajoute une obligation prioritaire. Nomme la mesure et les droits concernés pour chaque affirmation de dilution. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]