Dilution

No nosso exemplo, a empresa tem 100 ações com direitos iguais e o leitor possui 10. A empresa emite mais 25, sem que compre nenhuma. Agora tem 10/125 = 8 % em vez de 10 %. São menos 2 pontos percentuais, ou uma redução relativa de 20 % da sua participação. O número total de ações, porém, aumentou 25 %. As percentagens têm bases diferentes. O crescimento dos ativos também não repõe por si só a percentagem anterior. Com classes de voto diferentes, o número de ações pode não corresponder ao poder de voto. [1] [2]

O nosso exemplo simplificado começa com ativos tangíveis líquidos de 100 USD e 100 ações. USD significa dólares americanos. Um elemento intangível pode ser uma patente registada nas contas; os passivos são montantes que a empresa deve. É o valor contabilístico dos ativos após deduzir elementos intangíveis e passivos, não a avaliação bolsista de toda a empresa. Emitir 20 ações a 2 USD traz 40 USD. Depois temos 140/120, cerca de 1,1667 USD por ação em vez de 1. O proprietário inicial tem uma percentagem menor, mas este indicador contabilístico aumentou. Com custos de emissão de 4 USD, restam 136/120, cerca de 1,1333. Preço e custos também contam. Não é uma previsão de cotação nem lucro automaticamente criado. [2]

O prospeto descreve aos investidores a empresa, a oferta de ações e os seus riscos. A SEC é a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Numa IPO, a primeira oferta pública de ações, leia com atenção a tabela dilution. A SEC explica que compara o preço pago pelos novos investidores com o valor contabilístico e com o preço médio pago por acionistas anteriores. No nosso exemplo precedente, o novo investidor paga 2 USD, mas o valor contabilístico tangível líquido após a emissão é de cerca de 1,1667 USD por ação. A diferença de 0,8333 USD equivale a cerca de 41,67 % do preço de emissão. Compara preço com uma medida contabilística, não a redução da participação dos antigos proprietários. Também não é uma perda bolsista imediata certa. [2]

IAS 33, a norma contabilística do lucro por ação, também considera ações potenciais. Podem surgir de opções e warrants, direitos de comprar ou receber ações em condições definidas, ou de converter dívida em ações. O nosso exemplo tem 100 ações reais e 20 warrants não exercidos, cada um para uma ação. Quem detém 10 ações continua com 10 % das existentes. Após exercício integral, teria 10/120, cerca de 8,33 %. A criação efetiva de ações depende das condições, do preço e da liquidação. Um número potencial para um cálculo não é automaticamente o número jurídico atual de ações. [3]

EPS (earnings per share) significa lucro por ação. O exemplo usa o lucro atribuível às ações ordinárias e, por simplicidade, dá o mesmo peso às duas metades do período. A contagem reflete assim o tempo em que as ações estiveram em circulação. O nosso exemplo tem lucro de 300 USD, com 100 ações na primeira metade do ano e 200 na segunda. A média ponderada é de 150 ações: o EPS básico é, portanto, 2 USD. Dividir pelas 200 finais daria incorretamente 1,5. Para o EPS diluído, IAS 33 considera possíveis ações adicionais e, conforme o instrumento, ajusta também o lucro no numerador, por exemplo pelos juros correspondentes após considerar o efeito fiscal. Exclui instrumentos com efeito contrário: aumentar o lucro ou reduzir a perda por ação das operações continuadas, ou seja, das atividades não apresentadas como descontinuadas. Excluir esse instrumento do cálculo não impede que dilua a propriedade mais tarde. [7] [3]

Algumas ofertas permitem aos acionistas existentes participar proporcionalmente. No nosso exemplo, às 100 ações antigas juntam-se 50 novas. O titular de 10 compra outras 5 e passa a ter 15/150 = 10 %. Sem comprar, teria apenas 10/150, cerca de 6,67 %. Manter a participação não é gratuito e exige acesso à oferta. Nos documentos da SEC EDGAR, base pública americana de informações regulatórias, verifique preço, elegibilidade, prazo e eventual transferência de direitos. O mesmo direito de preferência não é garantido para todas as emissões ou países. [6]

Um split divide as ações em mais unidades sem alterar por si só as percentagens de propriedade. No nosso exemplo, um split de 2:1 transforma 100 ações em 200 e as suas 10 em 20. A participação mantém-se em 10 %. A venda normal de ações existentes entre investidores também não aumenta o total: muda o proprietário, não o conjunto de ações. Isso difere da venda de ações novas pela própria empresa. A cotação pode reagir à oferta e à procura, mas o movimento do preço não comprova por si só uma mudança na percentagem de propriedade. [4] [2]

Bitcoin per Share, ou BPS, compara o bitcoin da empresa com um número definido de ações. BTC é o símbolo da unidade bitcoin. A Strategy é uma empresa que possui bitcoin. O nosso exemplo começa com 100 BTC e 100 ações. Após comprar 20 BTC e emitir 30 ações, o BPS é 120/130, cerca de 0,9231: menos 7,69 %, apesar de os BTC terem aumentado 20 %. A Strategy utiliza o seu próprio Assumed Diluted Shares na proporção bruta, incluindo ações futuras presumidas; não são as regras do EPS diluído. Dívida não convertível, que não se transforma em ações, pode aumentar o BPS bruto sem emissão, mas acrescenta uma obrigação prioritária. Identifique sempre o indicador e os direitos que deixa de fora. Com o mesmo número de ações, o BPS aumenta se a empresa contrair um empréstimo e usar o dinheiro para comprar mais bitcoin. O indicador bruto não deduz essa dívida das reservas. O credor mantém, porém, um direito satisfeito antes dos direitos dos acionistas ordinários numa liquidação. [5]