Dilution

Nuestro ejemplo tiene 100 acciones con iguales derechos y usted posee 10. La empresa emite otras 25 y usted no compra ninguna. Ahora tiene 10/125 = 8 % en vez del 10 %. Son 2 puntos porcentuales menos, o una reducción relativa del 20 % de su participación. El número total de acciones, en cambio, ha crecido un 25 %. Los porcentajes usan bases distintas. El crecimiento de los activos tampoco restaura por sí solo el porcentaje anterior. Con distintas clases de derechos de voto, el número de acciones puede no coincidir con el poder de voto. [1] [2]

Nuestro ejemplo simplificado empieza con activos tangibles netos de 100 USD y 100 acciones. USD significa dólares estadounidenses. Una partida intangible puede ser una patente registrada en las cuentas; los pasivos son importes que la empresa debe. Es el valor contable de los activos después de restar partidas intangibles y pasivos, no la valoración bursátil de toda la empresa. Emitir 20 acciones a 2 USD aporta 40 USD. Después resulta 140/120, unos 1,1667 USD por acción en lugar de 1. El propietario inicial tiene un porcentaje menor, pero este indicador contable sube. Con costes de emisión de 4 USD quedan 136/120, unos 1,1333. Importan precio y costes, además del número de acciones. No es una previsión bursátil ni un beneficio creado automáticamente. [2]

El folleto describe a los inversores la empresa, la oferta de acciones y sus riesgos. SEC es la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. En una IPO, la primera oferta pública de acciones, lea con atención la tabla dilution. La SEC explica que compara el precio pagado por nuevos inversores con el valor contable y con el precio medio pagado por accionistas anteriores. En nuestro ejemplo previo, el nuevo inversor paga 2 USD, pero el valor contable tangible neto tras la emisión es de unos 1,1667 USD por acción. La diferencia de 0,8333 USD equivale aproximadamente al 41,67 % del precio de emisión. Compara un precio con un indicador contable, no la reducción de la participación de los antiguos propietarios. Tampoco es una pérdida bursátil inmediata segura. [2]

IAS 33, la norma contable del beneficio por acción, también considera acciones potenciales. Pueden proceder de opciones y warrants, derechos a comprar u obtener acciones bajo condiciones fijadas, o de convertir deuda en acciones. Nuestro ejemplo tiene 100 acciones reales y 20 warrants sin ejercer, cada uno por una acción. Quien posee 10 acciones conserva el 10 % de las existentes. Tras el ejercicio total tendría 10/120, alrededor del 8,33 %. La creación de nuevas acciones depende de condiciones, precio y forma de liquidación. Un número potencial para un cálculo no es automáticamente el número legal de acciones actual. [3]

EPS (earnings per share) significa beneficio por acción. El ejemplo usa el beneficio atribuible a las acciones ordinarias y, para simplificar, da el mismo peso a ambas mitades del período. Así, la cantidad de acciones refleja cuánto tiempo estuvieron en circulación. Nuestro ejemplo obtiene 300 USD y tiene 100 acciones durante la primera mitad del año y 200 durante la segunda. La media ponderada es de 150 acciones, por lo que el EPS básico es de 2 USD. Dividir entre las 200 finales daría incorrectamente 1,5. Para el EPS diluido, IAS 33 considera acciones adicionales posibles y, según el instrumento, ajusta también el beneficio del numerador, por ejemplo por los intereses correspondientes, considerando su efecto fiscal. Excluye instrumentos que tendrían el efecto contrario: aumentar el beneficio o reducir la pérdida por acción de las operaciones continuadas, es decir, las actividades no presentadas como interrumpidas. Excluir un instrumento de este cálculo no impide que pueda diluir la propiedad más adelante. [7] [3]

Algunas ofertas permiten a los accionistas existentes participar proporcionalmente. A las 100 acciones antiguas de nuestro ejemplo se suman 50 nuevas. Quien tenía 10 compra otras 5 y pasa a tener 15/150 = 10 %. Sin comprar tendría solo 10/150, cerca del 6,67 %. Conservar la participación no es gratis y requiere poder acceder a la oferta. En los documentos de SEC EDGAR, la base pública de presentaciones regulatorias estadounidenses, revise precio, personas autorizadas, plazo y posible transmisión de derechos. El mismo derecho preferente no está garantizado para todas las emisiones ni países. [6]

Un split divide las acciones en más unidades sin cambiar por sí mismo los porcentajes de propiedad. En nuestro ejemplo, un split de 2:1 transforma 100 acciones en 200 y sus 10 en 20. La participación sigue siendo del 10 %. Una venta ordinaria de acciones existentes entre inversores tampoco aumenta el total: cambia el propietario, no el conjunto de acciones. Eso difiere de que la empresa venda acciones nuevas. El precio bursátil puede reaccionar a oferta y demanda, pero su movimiento no demuestra por sí solo un cambio en el porcentaje de propiedad. [4] [2]

Bitcoin per Share, o BPS, relaciona el bitcoin de la empresa con un número definido de acciones. BTC es el símbolo de la unidad bitcoin. Strategy es una empresa que posee bitcoin. Nuestro ejemplo empieza con 100 BTC y 100 acciones. Tras comprar 20 BTC y emitir 30 acciones, BPS es 120/130, unos 0,9231: un descenso del 7,69 %, aunque los BTC aumentaron un 20 %. Strategy utiliza su propio Assumed Diluted Shares para la proporción bruta, incluyendo acciones futuras supuestas; no coincide con las reglas del EPS diluido. La deuda no convertible, que no se transforma en acciones, puede aumentar el BPS bruto sin emitir acciones, pero añade una obligación preferente. Identifique siempre el indicador y los derechos que deja fuera. Con la misma cantidad de acciones, BPS sube si la empresa se endeuda y usa el dinero para comprar más bitcoin. El indicador bruto no deduce esa deuda de las tenencias. El acreedor conserva un derecho de cobro anterior al de los accionistas ordinarios en una liquidación. [5]