Bitcoin per Share

Imaginemos una empresa con 120 BTC y 6000000 acciones. BTC es el símbolo de la unidad bitcoin; USD significa dólares estadounidenses. En nuestro ejemplo, 120/6000000 = 0,00002 BTC, es decir, 2000 sats por acción. Los sats son pequeñas unidades de bitcoin: 1 BTC = 100000000 sats. No son 2000 BTC ni una cantidad en USD. La cuenta reparte las tenencias entre las acciones para compararlas. No crea una cartera independiente con ese saldo para el accionista. Los derechos de la acción dependen de sus condiciones; dividir las cantidades no concede por sí solo un derecho a retirar bitcoin. [6] [1]

Strategy es una empresa que posee bitcoin. Su BPS bruto usa Assumed Diluted Shares: las acciones actuales más las que podrían surgir según los supuestos del cálculo. Un bono convertible representa un préstamo a la empresa que puede canjearse por acciones en condiciones acordadas. Las acciones preferentes pueden dar prioridad en los pagos a accionistas o en el reparto de activos al liquidar la empresa; solo algunas se convierten en acciones ordinarias. Aquí Strategy supone la conversión de todos los bonos convertibles y acciones preferentes convertibles, y también incluye opciones y remuneraciones en acciones. Una opción permite comprar acciones bajo condiciones pactadas. No se limita a las conversiones actualmente ventajosas, llamadas in-the-money. Tampoco usa el método treasury-stock, un cálculo contable que supone recompras de acciones. Nuestro ejemplo tiene 100 acciones actuales y 20 posibles adicionales frente a 120 BTC: son 1,2 BTC por acción actual, pero 1 BTC incluyendo las posibles. Es un KPI (Key Performance Indicator) empresarial, un indicador auxiliar de la estrategia, no el beneficio por acción conforme a las normas contables estadounidenses GAAP. [1]

Nuestro ejemplo empieza con 100 BTC y 100 acciones. La empresa compra 20 BTC y emite 10 acciones. La proporción sube a 120/110, aproximadamente 1,0909. Si emite 30 acciones para la misma compra, resulta 120/130, aproximadamente 0,9231. El cambio respecto al inicio es de unos +9,09 % o −7,69 %. Las tenencias aumentan en ambos casos, pero el bitcoin por acción se mueve en sentidos opuestos. Esa es la dilución de esta proporción concreta. En una emisión real, compruebe los BTC adquiridos después de los costes y el número exacto de acciones que utiliza la metodología. [1] [2]

FASB elabora normas contables en Estados Unidos. Su norma ASU 2023-08 se aplica a determinados criptoactivos. Distingue su valor razonable, el valor actual de mercado, de la cantidad declarada. Nuestro ejemplo mantiene 120 BTC y 120 acciones. Si bitcoin baja de 100 a 60 USD, el BPS sigue en 1, aunque el valor bruto en dólares por acción baja de 100 a 60 USD. La revaloración contable no resta BTC por sí sola; tampoco lo hacía el antiguo impairment, que reducía el valor contable. Vender o perder realmente las monedas es otro hecho. Convertir el valor a dólares tampoco lo convierte automáticamente en la cotización de la acción. Aquí el BPS bruto se expresa en BTC por acción y el importe en dólares valora solo el bitcoin de la empresa correspondiente a cada acción; los precios son ilustrativos. [4] [1]

Un split divide las acciones en más unidades. Nuestro ejemplo tiene 100 BTC y 100 acciones. Un split de 2:1 aumenta las acciones a 200 y el BPS pasa a 0,5 en lugar de 1. Quien tenía 10 acciones ahora tiene 20 y conserva el 10 %. No ha perdido la mitad de su participación. Sin ajustar la serie histórica, el gráfico mostraría una falsa pérdida del 50 %. El split no aporta por sí mismo capital nuevo ni altera las tenencias de bitcoin. Compare datos ajustados por el mismo desdoblamiento. [3]

Strategy utiliza Net BPS además de la proporción bruta. Deduce determinados derechos de acreedores y accionistas preferentes, teniendo en cuenta los USD Assets, y emplea otro recuento, Fully Diluted Shares. Los instrumentos convertibles cuya conversión resulta actualmente ventajosa se reflejan en las acciones; otros entran en los derechos deducidos según las notas. Los derechos preferentes se cobran antes que los de los accionistas ordinarios en una liquidación. USD Assets es el nombre que la empresa da a determinadas reservas y efectivo en dólares, no a todos sus activos valorados en dólares. Los derechos deducidos se convierten a BTC al precio del momento del cálculo. Por eso Net BPS puede cambiar aunque no varíen las tenencias ni las acciones: con un bitcoin más barato, la misma deuda en dólares equivale a más BTC. En nuestro ejemplo simplificado, a 120 BTC se restan derechos valorados en 30 BTC: con 100 acciones quedan 0,9 BTC por acción frente a 1,2 brutos. En este método no se debe deducir el mismo derecho convertible de las tenencias y contarlo también como acciones adicionales: se contaría dos veces. Net BPS no resta todos los pasivos posibles ni representa un patrimonio neto universal. [1]

En nuestro ejemplo, la empresa financia otros 20 BTC con deuda no convertible valorada en 20 BTC. Es el valor del préstamo convertido a bitcoin al mismo precio ilustrativo, no necesariamente un préstamo que se devuelve en BTC. Esa deuda no se transforma en acciones. El BPS bruto pasa de 100/100 a 120/100, pero tras restar esa deuda sigue quedando un valor de 100 BTC antes de otras partidas. Una proporción mayor no elimina al acreedor. El BPS bruto no deduce todas las deudas ni los derechos preferentes sobre activos y dividendos. La acción ordinaria de Strategy, negociada con el símbolo MSTR, no es un vale para retirar bitcoin de la empresa. Ni siquiera un BTC Yield positivo, el cambio del BPS bruto, demuestra una subida bursátil, un dividendo o capacidad para pagar a tiempo. [1] [2]

Lea el informe original y las notas. SEC es la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. Para emisores estadounidenses está SEC EDGAR, la base pública de documentos regulatorios. Tanto en Strategy como en otra empresa, revise BTC, fecha, acciones actuales y posibles, deuda y custodia. La custodia indica quién protege las claves que permiten gastar el bitcoin: la propia empresa o un proveedor. Nuestro ejemplo mezcla 120 BTC del lunes con 100 acciones del mes anterior y obtiene 1,2. Si actualmente hay 125 acciones, la proporción correcta es 0,96. Tampoco se puede sustituir el número de acciones en una fecha por la media ponderada del período usada para el beneficio por acción. Esa media pondera cuánto tiempo estuvieron las acciones en circulación durante el período; no indica cuántas existen ahora. Un informe fechado refleja el pasado, no necesariamente la situación actual. [5]