Bitcoin per Share выражает количество BTC на акцию при выбранном знаменателе. Валовой и чистый варианты не взаимозаменяемы. Для сравнения должны совпадать дата, единицы, класс акций и правила разводнения; рост коэффициента сам по себе не доказывает прибыль акционера.
Наш условный пример содержит 120 BTC и 6000000 акций: 120/6000000 = 0,00002 BTC, то есть 2000 sats на акцию, поскольку 1 BTC = 100000000 sats. Это не 2000 BTC и не сумма в USD. Коэффициент не означает автоматически адрес или отдельный баланс в кошельке акционера. [Bitcoin.org — Frequently Asked Questions]
Strategy рассчитывает валовой BPS через Assumed Diluted Shares: согласно примечаниям учитывает предполагаемую конвертацию всех конвертируемых инструментов и вознаграждения акциями. Расчёт не ограничивается инструментами «в деньгах» и не использует метод выкупленных акций. В нашем примере 120 BTC при 100 фактических и 20 потенциальных акциях дают 1,2 на базовую акцию, но 1 на предполагаемую разводнённую. Это определённый компанией non-GAAP KPI, а не бухгалтерская прибыль на акцию. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Наш пример начинается со 100 BTC и 100 акций. Покупка 20 BTC с выпуском 10 акций даёт 120/110, примерно 1,0909; выпуск 30 акций даёт 120/130, примерно 0,9231. BTC становится больше в обоих случаях, но изменение на акцию составляет примерно +9,09% или −7,69%. Результат определяют чистое количество приобретённых BTC после расходов и используемый знаменатель. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
FASB ASU 2023-08 различает оценку по справедливой стоимости и раскрытое количество удерживаемых криптоактивов. Наш пример сохраняет 120 BTC и 120 акций, а цена BTC падает со 100 до 60 USD. BPS остаётся 1, хотя валовая долларовая экспозиция падает со 100 до 60 USD на акцию. Переоценка или историческое бухгалтерское обесценение сами по себе не вычитают BTC; продажа или реальная утрата монет — другое событие. [FASB — ASU 2023-08 Crypto Assets]
Наш пример со 100 BTC и 100 акциями после сплита 2:1 имеет 200 акций и BPS 0,5 вместо 1. Владелец 10 акций получает 20 и сохраняет долю 10%. Без корректировки прежних данных график ошибочно показывал бы убыток 50%. Сам сплит не привлекает новый капитал и не создаёт и не уничтожает BTC компании. [SEC Investor.gov — Stock Split]
Strategy использует для Net BPS другой числитель и Fully Diluted Shares: некоторые старшие требования вычитает с учётом активов в USD, а конвертации «в деньгах» отражает в числе акций. Это не универсальная чистая стоимость всех активов и обязательств. Наш упрощённый пример: 120 BTC минус требования стоимостью 30 BTC, делённые на 100 акций, дают 0,9, а не валовые 1,2. Нельзя без объяснения одновременно вычесть и конвертировать одно и то же конвертируемое требование. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Валовой BPS не вычитает все долги и преимущественные права. Наш пример финансирует дополнительные 20 BTC неконвертируемым долгом стоимостью 20 BTC: 100/100 превращается в 120/100, но после этого долга до прочих статей остаётся стоимость 100 BTC. MSTR — не талон на вывод BTC. Даже положительный BTC Yield не доказывает рост курса акции, дивиденды или повышение ликвидности. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
Для Strategy или другой компании открой первичные отчёты и примечания в SEC EDGAR: количество BTC, момент измерения, базовые и потенциальные акции, долг и хранение. Наш пример сочетает 120 BTC понедельника со 100 акциями прошлого месяца и получает 1,2; при нынешних 125 акциях правильный результат — 0,96. Не смешивай количество на конкретную дату со средневзвешенным числом для прибыли на акцию. Датированная публикация — не сегодняшнее состояние. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Bitcoin Yield Metric, mNAV, Dilution, Corporate Bitcoin Treasury. На эту статью также ссылаются Dilution, At-the-market offering, Convertible note, Preferred stock.