Bitcoin per Share expressa BTC por ação conforme o denominador escolhido. As variantes bruta e líquida não são intercambiáveis. A comparação exige datas, unidades, classes de ações e regras de diluição compatíveis; o aumento da razão não prova lucro do acionista.
Nosso modelo ilustrativo tem 120 BTC e 6000000 ações: 120/6000000 = 0,00002 BTC, ou 2000 sats por ação, pois 1 BTC = 100000000 sats. Isso não significa 2000 BTC nem um valor em USD. A razão não representa automaticamente um endereço ou saldo separado na carteira do acionista. [Bitcoin.org — Frequently Asked Questions]
A Strategy calcula BPS bruto com Assumed Diluted Shares: inclui a conversão presumida de todos os instrumentos conversíveis e remunerações em ações conforme as notas. Não se limita a instrumentos dentro do dinheiro nem usa o método de ações em tesouraria. Em nosso modelo, 120 BTC para 100 ações efetivas e 20 potenciais resultam em 1,2 por ação básica, mas 1 por ação diluída presumida. É um KPI non-GAAP definido pela empresa, não o lucro contábil por ação. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Nosso modelo começa com 100 BTC e 100 ações. Comprar 20 BTC emitindo 10 ações dá 120/110, cerca de 1,0909; emitir 30 ações dá 120/130, cerca de 0,9231. O saldo de BTC aumenta nos dois casos, mas a mudança por ação é aproximadamente +9,09% ou −7,69%. Importam os BTC líquidos adquiridos após os custos e o denominador utilizado. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
FASB ASU 2023-08 distingue a mensuração a valor justo da quantidade divulgada de criptoativos mantidos. Nosso modelo continua com 120 BTC e 120 ações enquanto o preço do BTC cai de 100 para 60 USD. BPS permanece 1, mas a exposição bruta em dólares cai de 100 para 60 USD por ação. A reavaliação ou uma perda contábil histórica por impairment não subtrai BTC por si só; venda ou perda real de moedas é outro evento. [FASB — ASU 2023-08 Crypto Assets]
Nosso modelo com 100 BTC e 100 ações passa a 200 ações após um split 2:1; BPS muda de 1 para 0,5. Quem tinha 10 ações recebe 20 e mantém 10% da empresa. Sem ajustar os dados anteriores, o gráfico indicaria falsamente perda de 50%. O split em si não é uma emissão para captar capital e não cria nem destrói BTC da empresa. [SEC Investor.gov — Stock Split]
A Strategy usa outro numerador e Fully Diluted Shares para Net BPS: deduz certos direitos prioritários considerando ativos em USD e reflete conversões dentro do dinheiro na quantidade de ações. Não é o valor líquido universal de todos os ativos e passivos. Nosso modelo simplificado: 120 BTC menos direitos equivalentes a 30 BTC, divididos por 100 ações, dão 0,9, não 1,2 bruto. Não se deve deduzir e converter em ações o mesmo direito conversível sem explicar o tratamento. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
BPS bruto não deduz todas as dívidas e preferências. Nosso modelo financia 20 BTC adicionais com dívida não conversível equivalente a 20 BTC: 100/100 vira 120/100, mas, após essa dívida, continua restando valor de 100 BTC antes de outras rubricas. MSTR não é um vale para sacar BTC. Mesmo BTC Yield positivo não comprova alta da ação, dividendos ou maior liquidez. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
Para Strategy ou outra empresa, abra os documentos originais e notas na SEC EDGAR: quantidade de BTC, momento de medição, ações básicas e potenciais, dívida e custódia. Nosso modelo combina 120 BTC de segunda-feira com 100 ações do mês passado e obtém 1,2; com as atuais 125 ações, o correto é 0,96. Não misture uma contagem em data específica com a média ponderada usada para lucro por ação. Uma divulgação datada não é a posição de hoje. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Bitcoin Yield Metric, mNAV, Dilution, Corporate Bitcoin Treasury. Também há referências a este verbete em Dilution, At-the-market offering, Convertible note, Preferred stock.