Bitcoin per Share

Imagine uma empresa com 120 BTC e 6000000 ações. BTC é o símbolo da unidade bitcoin; USD significa dólares americanos. No nosso exemplo, 120/6000000 = 0,00002 BTC, ou 2000 sats por ação. Sats são pequenas unidades de bitcoin: 1 BTC = 100000000 sats. Não são 2000 BTC nem um montante em USD. A conta apenas distribui as reservas pelas ações para efeitos de comparação. Não cria uma carteira própria com esse saldo para o acionista. Os direitos da ação dependem das suas condições; a divisão não concede, por si só, o direito de levantar bitcoin. [6] [1]

A Strategy é uma empresa que possui bitcoin. O BPS bruto usa Assumed Diluted Shares: as ações existentes mais as que poderiam surgir segundo os pressupostos do cálculo. Uma obrigação convertível representa um empréstimo à empresa que pode ser trocado por ações nas condições acordadas. As ações preferenciais podem dar prioridade nos pagamentos aos acionistas ou na distribuição de ativos em caso de liquidação; apenas algumas podem ser convertidas em ações ordinárias. Aqui, a Strategy presume a conversão de todas as obrigações convertíveis e ações preferenciais convertíveis e inclui opções e remunerações em ações. Uma opção dá o direito de comprar ações em condições definidas. Não considera apenas as conversões atualmente vantajosas, chamadas in-the-money. Não usa o método treasury-stock, um cálculo contabilístico com recompras hipotéticas de ações. No nosso exemplo, há 100 ações atuais e 20 possíveis ações adicionais para 120 BTC: são 1,2 BTC por ação atual, mas 1 BTC incluindo as possíveis. Trata-se de um KPI (Key Performance Indicator) empresarial, indicador auxiliar da estratégia, não do lucro por ação segundo as regras contabilísticas americanas GAAP. [1]

O nosso exemplo começa com 100 BTC e 100 ações. A empresa compra 20 BTC e emite 10 ações. A proporção sobe para 120/110, cerca de 1,0909. Se emitir 30 ações para a mesma compra, passa a 120/130, cerca de 0,9231. A variação face ao início é aproximadamente +9,09 % ou −7,69 %. As reservas aumentam nos dois casos, mas o bitcoin por ação move-se em sentidos opostos. É essa a diluição desta proporção específica. Numa emissão real, verifique os BTC adquiridos após custos e o número exato de ações usado pela metodologia. [1] [2]

O FASB elabora normas contabilísticas nos Estados Unidos. A sua regra ASU 2023-08 aplica-se a determinados criptoativos. Distingue a mensuração pelo justo valor, o valor atual de mercado, da quantidade declarada. O nosso exemplo continua com 120 BTC e 120 ações. Se o bitcoin cair de 100 para 60 USD, o BPS mantém-se em 1, mas o valor bruto em dólares por ação cai de 100 para 60 USD. A reavaliação contabilística não retira BTC por si só; o antigo impairment, redução do valor contabilístico, também não o fazia. Vender ou perder efetivamente moedas é outro acontecimento. A conversão em dólares também não equivale automaticamente ao preço da ação. Aqui, o BPS bruto é expresso em BTC por ação e o valor em dólares refere-se apenas ao bitcoin da empresa correspondente a cada ação; os preços são ilustrativos. [4] [1]

Um split divide as ações em mais unidades. O nosso exemplo tem 100 BTC e 100 ações. Um split de 2:1 aumenta as ações para 200, pelo que o BPS passa a 0,5 em vez de 1. Quem tinha 10 ações passa a ter 20 e mantém uma participação de 10 %. Não perdeu metade da sua posição. Sem corrigir o histórico, o gráfico indicaria falsamente uma perda de 50 %. O split, por si só, não traz novo capital nem altera a reserva de bitcoin. Compare dados ajustados pelo mesmo desdobramento. [3]

Além da proporção bruta, a Strategy utiliza Net BPS. Deduz determinados direitos de credores e acionistas preferenciais depois de considerar os USD Assets e usa outra contagem de ações, Fully Diluted Shares. Os instrumentos convertíveis com conversão atualmente vantajosa entram na contagem de ações; outros nos direitos deduzidos, conforme as notas. Os direitos prioritários são satisfeitos antes dos dos acionistas ordinários numa liquidação. USD Assets é a designação da empresa para determinadas reservas e disponibilidades em dólares, não para todos os ativos avaliados nessa moeda. Os direitos deduzidos são convertidos em BTC ao preço do momento do cálculo. Assim, Net BPS pode mudar mesmo sem alteração dos bitcoins ou das ações: com um preço de bitcoin mais baixo, a mesma dívida em dólares equivale a mais BTC. No nosso exemplo simplificado, a 120 BTC deduzem-se direitos avaliados em 30 BTC: com 100 ações, restam 0,9 BTC por ação, em vez de 1,2 brutos. Neste método, não se pode deduzir o mesmo direito convertível das reservas e contá-lo também como ações adicionais: seria contá-lo duas vezes. Net BPS não deduz todos os passivos possíveis nem é uma medida universal do património líquido. [1]

No nosso exemplo, a empresa financia mais 20 BTC com dívida não convertível avaliada em 20 BTC. É o valor do empréstimo convertido em bitcoin ao mesmo preço ilustrativo, não necessariamente um empréstimo a reembolsar em BTC. Essa dívida não se transforma em ações. O BPS bruto sobe de 100/100 para 120/100, mas, depois de deduzir essa dívida, resta um valor de 100 BTC antes das restantes rubricas. A proporção maior não elimina o credor. O BPS bruto não deduz todas as dívidas nem direitos preferenciais sobre ativos e dividendos. A ação ordinária da Strategy, negociada com o símbolo MSTR, não é um vale para levantar os seus bitcoins. Mesmo um BTC Yield positivo, indicador da mudança do BPS bruto, não comprova subida da ação, pagamento de dividendos ou capacidade para pagar contas a tempo. [1] [2]

Leia o relatório original e as notas. A SEC é a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Para emitentes americanos, a SEC EDGAR é a base pública de documentos regulatórios. Na Strategy ou noutra empresa, verifique BTC, data, ações atuais e possíveis, dívida e custódia. A custódia indica quem protege as chaves que permitem gastar os bitcoins: a própria empresa ou um prestador de serviços. O nosso exemplo mistura 120 BTC de segunda-feira com 100 ações do mês anterior e obtém 1,2. Com as atuais 125 ações, a proporção correta é 0,96. Também não se pode substituir a contagem num momento específico pela média ponderada do período usada no lucro por ação. Essa média pondera o tempo em que as ações estiveram em circulação no período; não indica quantas existem agora. Um relatório datado descreve o passado, não necessariamente o presente. [5]