mNAV não é um padrão contabilístico uniforme. Identifique primeiro a definição do fornecedor. Mercado/NAV genérico e o indicador atual da Strategy não são automaticamente iguais; um múltiplo não comprova preço barato nem retorno.
A SEC descreve NAV como ativos menos passivos. O nosso modelo tem ativos 120, passivos 20 e valor líquido 100. Capitalização 150 resulta em múltiplo 1,5 e prémio 50%, não 150%. Não é automaticamente a metodologia de todo painel bitcoin. [SEC Investor.gov — Net Asset Value]
Os resultados da Strategy de 30 de julho de 2026 indicam mudança efetiva em 23 de julho: preço Class A dividido por Net Bitcoin Per Share em USD no mesmo instante. Valores anteriores não são diretamente comparáveis; não se unem séries sem recalcular. [Strategy — Second Quarter 2026 Financial Results, 30 July 2026]
Net BTC da Strategy desconta direitos prioritários definidos, líquidos de USD Assets, incluindo dívida convertível fora do dinheiro. Fully Diluted Shares supõe conversões dentro do dinheiro; Assumed Diluted Shares para BTC Yield todas as conversões. Não são intercambiáveis. Notas especificam outros instrumentos semelhantes a dívida, preferenciais e exceção STRK; não desconte e converta o mesmo direito. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
O modelo tem BTC de 100, caixa 10, dívida 40 e capitalização 150, sem outros itens. Capitalização/ativos líquidos dá 150/70, cerca de 2,14. EV simplificado é 150 + 40 − 10 = 180; EV/BTC bruto é 1,8. Não é arredondamento e nenhuma fórmula equivale automaticamente ao mNAV atual da Strategy. [SEC Investor.gov — Net Asset Value]
Relatórios SEC ajudam a verificar ações, direitos e datas. O modelo sem dívida tem 10 BTC e capitalização 1500: preço BTC 100 dá 1,5; preço 120 dá 1,25 com o restante fixo. Queda da razão não implica queda da ação. Não combine cotação atual e número antigo de ações. [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Capitalização 100 sobre ativos líquidos 20 dá 5 no modelo; sobre 10 dá 10. A zero, a divisão é indefinida. Denominador −10 dá aritmeticamente −10, sem provar uma oportunidade barata. Analise os direitos em vez de uma classificação comum por desconto. [SEC Investor.gov — Net Asset Value]
O prospeto ATM MSTR distingue fundos e utilização. O modelo tem ativos líquidos 100 e 100 ações; emite 20 a 1,5, recebe 30 e paga custos 2. Comprar BTC com os 28 líquidos, a preço BTC constante e sem outras mudanças, dá 128/120 ≈ 1,0667 por ação, mais 6,67%. Não garante retorno bolsista nem descreve emissão real. [Strategy — MSTR ATM Annex, 23 March 2026]
Strategy distingue mNAV de NAV tradicional. Exclui, por exemplo, impostos diferidos, locações operacionais e contingências jurídicas potencialmente relevantes. A ação não dá retirada automática de BTC. Abaixo de 1 não garante arbitragem, fecho do desconto nem dinheiro aos acionistas. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Strategy, Bitcoin Treasury Company, Corporate Bitcoin Treasury, Bitcoin Yield Metric. Também há referências a este verbete em Bitcoin Yield Metric, Bitcoin per Share, Reflexivity.