Bitcoin per Share

Představte si společnost se 120 BTC a 6000000 akciemi. BTC je zkratka jednotky bitcoin; USD znamená americké dolary. V našem vlastním modelu vyjde 120/6000000 = 0,00002 BTC, tedy 2000 sats na akcii. Sats jsou drobné jednotky bitcoinu: 1 BTC = 100000000 sats. Není to 2000 BTC ani částka v USD. Číslo jen rozděluje firemní zásobu mezi akcie pro potřeby srovnání. Žádná samostatná peněženka s tímto zůstatkem tím akcionáři nevznikla. Práva spojená s akcií určují její podmínky; samotný výpočet žádné právo na výběr bitcoinů nevytváří. [6] [1]

Strategy je společnost, která drží bitcoin. Pro hrubé BPS používá Assumed Diluted Shares: dnešní akcie plus akcie, které by mohly vzniknout podle předpokladů jejího výpočtu. Konvertibilní dluhopis představuje půjčku firmě, kterou lze za sjednaných podmínek vyměnit za její akcie. Prioritní akcie zase mohou mít přednost při výplatách akcionářům nebo při rozdělení majetku při likvidaci; jen některé lze převést na běžné akcie. Strategy zde předpokládá převod všech konvertibilních dluhopisů a konvertibilních prioritních akcií a započítává také opce a akciové odměny. Opce je právo koupit akcie za daných podmínek. Neomezuje se na konverze, které jsou při dnešní ceně výhodné, tedy in-the-money. Nepoužívá treasury-stock metodu, účetní postup s předpokládaným zpětným nákupem akcií. Náš model má 100 dnešních a 20 možných dalších akcií při 120 BTC: vyjde 1,2 BTC na dnešní akcii, ale 1 BTC při zahrnutí těch možných. Jde o firemní KPI (Key Performance Indicator), pomocný ukazatel strategie, nikoli zisk na akcii podle amerických účetních pravidel GAAP. [1]

Začněme vlastním modelem se 100 BTC a 100 akciemi. Firma koupí 20 BTC a vydá 10 akcií. Poměr stoupne na 120/110, asi 1,0909. Pokud na stejný nákup vydá 30 akcií, vyjde 120/130, asi 0,9231. Změna oproti původnímu poměru je přibližně +9,09 % nebo −7,69 %. Bitcoinů přibylo v obou případech, ale jejich množství na akcii se pohybovalo opačně. To je podstata ředění v tomto konkrétním poměru. Při skutečné emisi sledujte BTC získané po nákladech a přesně ten počet akcií, který používá daná metodika. [1] [2]

FASB je americký tvůrce účetních standardů. Jeho pravidlo ASU 2023-08 se vztahuje na určitá kryptoaktiva. Rozlišuje jejich ocenění reálnou hodnotou, tedy aktuální tržní hodnotou, a vykázané množství. Náš model stále drží 120 BTC při 120 akciích. Když cena bitcoinu klesne ze 100 na 60 USD, BPS zůstane 1, ale hrubá dolarová hodnota na akcii klesne ze 100 na 60 USD. Účetní přecenění samo o sobě počet BTC nemění; neměnilo ho ani historické účtování impairmentu, snížení účetní hodnoty. Prodej nebo skutečná ztráta mincí je jiná událost. Ani dolarový přepočet není automaticky cenou akcie. Zde počítáme hrubé BPS v BTC na akcii a dolarovou hodnotu samotných firemních bitcoinů připadajících na akcii; ceny bitcoinu jsou pouze modelové. [4] [1]

Při splitu firma rozdělí akcie na více kusů. Náš model má 100 BTC a 100 akcií. Split 2:1 zvýší počet akcií na 200, takže BPS klesne na 0,5 místo 1. Držitel 10 akcií ale nově vlastní 20 a jeho podíl zůstane 10 %. O polovinu svého podílu nepřišel. Bez přepočtu starší řady by graf mylně ukazoval ztrátu 50 %. Split sám nepřináší nový kapitál a nemění množství firemního bitcoinu. Porovnávejte proto údaje upravené o stejné rozdělení akcií. [3]

Strategy používá vedle hrubého poměru Net BPS. Odečítá vymezené nároky věřitelů a prioritních akcionářů po zohlednění USD Assets a používá jiný počet akcií, Fully Diluted Shares. Konvertibilní nástroje s právě výhodnou konverzí řeší v počtu akcií; jiné zahrnuje mezi odečítané nároky podle poznámek. Přednostní nároky se při likvidaci uspokojují před nároky běžných akcionářů. USD Assets je zde firemní označení pro vymezenou dolarovou rezervu a hotovost, nikoli pro všechen majetek v dolarech. Při přepočtu odečítaných nároků na BTC musíme použít cenu platnou k okamžiku výpočtu. Proto se Net BPS může změnit i při stejné zásobě bitcoinů a stejném počtu akcií: nižší cena bitcoinu znamená, že stejný dolarový dluh představuje více BTC. Ve zjednodušeném vlastním modelu zbude ze 120 BTC po odečtení nároků v hodnotě 30 BTC při 100 akciích 0,9 BTC na akcii místo hrubých 1,2. V rámci této metodiky se stejný konvertibilní nárok nesmí zároveň odečíst od zásoby a započítat jako další akcie: znamenalo by to dvojí započtení. Net BPS přitom neodečítá všechny možné závazky a není univerzální čistou hodnotou firmy. [1]

V našem modelu firma financuje dalších 20 BTC nekonvertibilním dluhem v hodnotě 20 BTC. Jde o hodnotu půjčky přepočtenou na bitcoiny za stejnou modelovou cenu, nikoli nutně o půjčku splatnou v BTC. Takový dluh se nemění na akcie. Hrubé BPS se posune ze 100/100 na 120/100, ale po odečtení tohoto dluhu zůstává hodnota 100 BTC před ostatními položkami. Věřitele vyšší poměr nevymazal. Hrubé BPS neodečítá všechny dluhy ani přednostní práva k majetku a dividendám. Běžná akcie Strategy obchodovaná pod symbolem MSTR není poukázka na výběr firemních bitcoinů. Ani kladný BTC Yield, ukazatel změny hrubého BPS, nedokazuje růst ceny akcie, vyplacení dividendy nebo schopnost firmy včas zaplatit účty. [1] [2]

Otevřete původní výkaz společnosti a poznámky; u amerických emitentů pomůže SEC EDGAR, veřejná databáze regulatorních podání. SEC je americká Komise pro cenné papíry a burzy. U Strategy i jiné firmy ověřte počet BTC, datum, dnešní a možné další akcie, dluh i úschovu. Úschova zde znamená, kdo chrání klíče umožňující s bitcoiny nakládat a zda to dělá firma sama, nebo poskytovatel. Náš vlastní model má 120 BTC k pondělí a 100 akcií v minulém měsíci: jejich smícháním vyjde 1,2. Při současných 125 akciích je ale správný poměr 0,96. Stejně nelze zaměnit okamžitý počet akcií za vážený průměr za období používaný pro zisk na akcii. Takový průměr zohledňuje, jak dlouho byly akcie v daném období v oběhu; neříká, kolik jich existuje právě teď. Datovaná zpráva zachycuje minulost, ne automaticky dnešní stav. [5]