Dvě akcie stejné firmy nemusejí dávat stejná práva. Preferred stock označuje prioritní akcie, které obvykle stojí před běžnými akciemi při dividendách, tedy výplatách akcionářům, nebo při rozdělování majetku při likvidaci firmy. Zní to jako bezpečnější místo, ale přednost není záruka, že se vyplatí peníze nebo vrátí vložená částka. Stále jde o konkrétní druh akcie s vlastními podmínkami. Musíme zjistit, zda se nevyplacené dividendy uchovávají, kdy může dojít k odkupu, jestli lze akcii změnit na jinou a jaká má hlasovací práva. Není to automaticky dluhopis ani přímé vlastnictví firemních bitcoinů (BTC).
SEC je americká Komise pro cenné papíry a burzy. SEC popisuje obvyklou přednost prioritních akcií před běžnými při dividendách a rozdělení likvidačního zůstatku. Likvidace je ukončování firmy a vypořádání jejího majetku a závazků. Z názvu ale neplyne přednost před věřiteli nebo před každou jinou prioritní sérií. Ověřte emitenta, konkrétní třídu a její práva. Slovo preferred není jednotný balíček podmínek. Omezené běžné hlasování také nevylučuje zvláštní ochranné souhlasy, například u zásahu do práv dané třídy. Ty je třeba hledat v dokumentaci. Emitent je společnost, která akcie vydává. Třída či série sdružuje akcie se stejnými sjednanými právy. [1]
USD znamená americké dolary. STRD, STRF a STRK jsou burzovní symboly různých prioritních akcií společnosti Strategy, která nakupuje a drží bitcoin. Náš vlastní model počítá roční dividendu 8 % ze základu 100 USD. Při skutečné výplatě to dělá 8 USD. Koupíte-li za 80 USD, běžný dividendový výnos je 8/80 = 10 %; při nákupu za 120 je asi 6,67 %. Ani jedno nezapočítává změnu ceny akcie. Dokumentace STRD rozlišuje stated amount, smluvní výpočtovou částku, a měnící se liquidation preference, nárok pro likvidační plnění. Tyto veličiny nejsou tržní cena ani právní jmenovitá hodnota akcie. Příklad s dividendou je náš model, nikoli skutečná sazba STRD. [3]
Vyhlášení dividendy znamená, že její výplatu schválil příslušný orgán společnosti. Samotná sazba v podmínkách takové rozhodnutí nenahrazuje. STRF podle podmínek zveřejněných 21. března 2025 dividendy kumuluje. Výplata ale závisí na jejich vyhlášení a právně dostupných prostředcích. V našem jednoduchém modelu 8 USD ročně a dva nevyplacené roky zanechají 16 USD nedoplatku; další navyšování v něm nepočítáme. Zachovaný nedoplatek není hotovost na účtu a nedává obecné právo kdykoli požadovat vrácení celé investice. Konkrétní sankce, navyšování nedoplatků a omezení jiných výplat určuje série. Zjednodušený příklad nenahrazuje její skutečný vzorec. [2]
STRD má podle podmínek z 6. června 2025 nekumulativní pravidelnou dividendu: období, za které nebyla vyhlášena, se nepřenáší jako nárok do budoucna. Náš model vyplácí čtvrtletně 2 USD. Dvě vynechaná období proto automaticky nevytvoří doplatek 4 USD; příští vyhlášená dividenda 2 nemusí být 6. To se liší od situace, kdy už byla dividenda vyhlášena, ale dosud nezaplacena. Při čtení zprávy si proto nejprve ujasněte, která z těchto událostí nastala. [3]
Náš zjednodušený model má při likvidaci aktiva 150 USD a dluhy s vyšší předností 100. Jediná prioritní třída má souhrnnou preferenci 100, ale ze zbytku dostane nejvýše 50; běžné akcie nic. Další náklady a třídy v modelu ignorujeme. Přednost před common stock, běžnými akciemi, nezvětší dostupný majetek. Údaj o preferenci 100 také nezaručuje, že se akcie bude prodávat nebo vykupovat za 100. Pořadí nároku, peníze dostupné k rozdělení a tržní cena jsou tři různé otázky. [4]
Perpetual znamená, že série nemá běžné pevné datum, kdy musí firma vrátit vložené peníze. Call, právo firmy na odkup, může záviset na jejím rozhodnutí a smluvních událostech; není to automaticky právo investora odejít kdykoli za předem danou částku. V našem modelu koupíte akcii za 120 USD, za rok dostanete dividendu 8 a při povoleném odkupu 100. Výsledek (8+100−120)/120 = −10 %. Ani vyplacená dividenda tedy nevyrovnala pokles hodnoty investice. Podmínky jedné série proto nepřenášejte na jinou. [3]
Výkaz Strategy k 30. červnu 2026 uvádí u STRK počáteční poměr převodu 0,1 MSTR na akcii, tedy 10×0,1 = 1. MSTR jsou běžné akcie společnosti. STRD naopak konverzi nemá. Je to datovaný příklad, ne vlastnost všech prioritních akcií. Převod mění druh nároku a může přidat běžné akcie. Samostatně čtěte úpravy poměru, zda se dividendy platí penězi či akciemi a zvláštní hlasovací práva. Označení preferred samo neodpoví ani na jednu z těchto otázek. [5]
Net BPS označuje čistý Bitcoin Per Share, tedy ukazatel bitcoinů na akcii po odpočtu určitých přednostních nároků podle zvolené metodiky. V následujícím modelu jde jen o přepočet hodnoty nároků; bitcoiny se tím automaticky nevyplácejí. V našem modelu firma drží 100 BTC a má vydaných 100000 běžných akcií. Nová prioritní emise bez možnosti konverze získá 1000000 USD. Po nákladech 20000 firma koupí 19,6 BTC při ceně 50000 USD za bitcoin. Hrubý poměr je 119,6/100000 = 0,001196 BTC na běžnou akcii. Přidá-li ale emise přednostní nárok 1000000 USD, v tomto zjednodušeném okamžiku odpovídá 20 BTC a zbytek je 99,6 BTC. Celková zásoba tedy nevypráví celý příběh. Nejde o definici firemního Net BPS ani právo vybírat bitcoiny. V SEC EDGAR, veřejné databázi amerických dokumentů podávaných regulátorovi, ověřte skutečné pořadí a smlouvy. Uvedené náklady zahrnují všechny poplatky modelu; pro ocenění nároku používáme stejný kurz bitcoinu jako při nákupu. [6] [7]
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. Opačným směrem na něj odkazují také At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.