Две акции одной компании могут давать разные права. Preferred stock обычно стоят перед обыкновенными акциями при дивидендах, выплатах акционерам, или распределении имущества при ликвидации. Это звучит безопаснее, но не гарантирует выплаты или возврат вложенного. Это конкретный вид акций со своими условиями. Проверяйте накопление невыплаченных дивидендов, выкуп, конвертацию и голосование. Это не автоматически облигация или прямая собственность на биткоины компании (BTC).
SEC — Комиссия по ценным бумагам и биржам США. SEC описывает обычное преимущество перед обыкновенными акциями по дивидендам и ликвидационному остатку. Ликвидация прекращает деятельность компании и урегулирует активы и обязательства. Название не даёт преимущества перед кредиторами или всеми другими привилегированными сериями. Проверяйте эмитента, класс и права. Preferred не является одинаковым набором условий. Ограниченное обычное голосование не исключает специальных защитных согласований, например при изменении прав класса. Ищите их в документах. Эмитент — компания, выпускающая акции. Класс или серия объединяет акции с одинаковыми установленными правами. [1]
USD означает доллары США. STRD, STRF и STRK — биржевые обозначения разных привилегированных акций Strategy, компании, которая покупает и хранит биткоины. Наш пример считает годовой дивиденд 8 % от базы 100 USD, то есть 8 USD при реальной выплате. Покупка за 80 USD даёт текущую дивидендную доходность 8/80 = 10 %, за 120 — около 6,67 %. Изменения цены не учтены. Документы STRD различают stated amount, договорную расчётную сумму, и изменяемую liquidation preference, требование для ликвидационных выплат. Это не рыночная цена и не юридический номинал. Дивиденд нашего примера не является фактической ставкой STRD. [3]
Объявление дивиденда означает, что уполномоченный орган компании одобрил выплату. Ставка в условиях не заменяет этого решения. STRF накапливает дивиденды по условиям, опубликованным 21 марта 2025 года, но выплата зависит от объявления и законно доступных средств. Наш простой пример с 8 USD в год и двумя неоплаченными годами сохраняет 16 USD долга без дальнейшего увеличения. Это не деньги на счёте и не общее право в любое время требовать весь вклад назад. Санкции, увеличение долга и ограничения других выплат определяет серия. Модель не заменяет её настоящую формулу. [2]
По условиям от 6 июня 2025 года регулярные дивиденды STRD некумулятивные: необъявленный период не переносится как будущее требование. Наш пример предусматривает 2 USD ежеквартально. Два пропуска не создают автоматическую доплату 4 USD; следующие объявленные 2 не обязаны стать 6. Это отличается от уже объявленного, но ещё невыплаченного дивиденда. Сначала уточните, какое событие описывает отчёт. [3]
Наш упрощённый ликвидационный пример имеет активы 150 USD и старшие долги 100. Единственный привилегированный класс с общей преференцией 100 получит из остатка максимум 50; обыкновенные акции — ничего. Другие расходы и классы игнорируем. Приоритет перед common stock (обыкновенными акциями) не создаёт активов. Показатель преференции 100 также не гарантирует продажу или выкуп за 100. Очерёдность, доступные активы и рыночная цена — разные вопросы. [4]
Perpetual означает отсутствие обычной фиксированной даты возврата вложенных средств. Call, право компании на выкуп, может зависеть от её решения и договорных событий. Это не автоматическое право инвестора выйти когда угодно за установленную сумму. В нашем примере покупка за 120 USD, дивиденд 8 через год и разрешённый выкуп за 100 дают (8+100−120)/120 = −10 %. Положительный дивиденд не предотвратил общий убыток. Не переносите условия выкупа между сериями. [3]
Отчёт Strategy на 30 июня 2026 года указывает первоначальную конвертацию STRK в 0,1 MSTR на акцию: 10×0,1 = 1. MSTR — обыкновенные акции компании. STRD не конвертируется. Это датированный пример, не черта всех привилегированных акций. Конвертация меняет требование и может добавить обыкновенные акции. Отдельно читайте корректировки соотношения, дивиденды деньгами или акциями и специальные права голоса. Название preferred этого не определяет. [5]
Net BPS означает чистый Bitcoin Per Share: количество биткоинов на акцию после вычета определённых приоритетных требований по выбранной методике. Следующий пример лишь переводит стоимость требований в единицы биткоина, а не предполагает автоматическую выплату монет. В нашем примере компания владеет 100 BTC, а в обращении находятся 100000 её обыкновенных акций. Новый неконвертируемый привилегированный выпуск привлекает 1000000 USD. После расходов 20000 компания покупает 19,6 BTC по 50000 USD за биткоин. Валовой показатель — 119,6/100000 = 0,001196 BTC на обыкновенную акцию. Но дополнительное приоритетное требование 1000000 USD в этом упрощённом моменте равно 20 BTC, оставляя 99,6 BTC. Общий запас не рассказывает всего. Это не определение корпоративного Net BPS или право забрать биткоины. Проверьте очередь и договоры в SEC EDGAR, публичной американской базе регуляторных поданий. Указанные расходы включают все комиссии модели; требование оцениваем по тому же курсу биткоина, что и покупку. [6] [7]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. На эту статью также ссылаются At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.