Preferred stock — класс акций с правами из документов выпуска. Название не определяет накопление дивидендов, срок, конвертацию или голосование. Различай действительное право, условия выплаты и цену продажи; это не автоматически облигация или прямое владение BTC.
SEC описывает обычное преимущество по дивидендам и ликвидационным выплатам перед обычными акциями. Это не означает приоритет перед кредиторами или каждой другой привилегированной серией. Проверь эмитента, класс и права: preferred может скрывать разные условия. Ограниченное обычное голосование не исключает особых защитных прав согласия. [SEC Investor.gov — Stocks]
Наш пример считает годовые 8% от базы 100 USD, то есть 8 USD при реальной выплате. Покупатель за 80 USD имеет текущую доходность 8/80 = 10%, за 120 — около 6,67%. Это не совокупная доходность с изменением цены. STRD различает stated amount и корректируемую liquidation preference; не путай их с рыночной ценой или юридическим номиналом. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
По условиям от 21 марта 2025 года STRF накапливает дивиденды, но выплата зависит от объявления и юридически доступных средств. Наш простой пример 8 USD в год и двух неоплаченных лет сохраняет 16 USD недоплаты без дополнительного сложного начисления. Это не автоматическое получение денег и не общее право требовать полной выплаты стоимости акции в любое время. Серия определяет санкции и ограничения других выплат. [Strategy — STRF pricing, 21 March 2025]
Условия STRD от 6 июня 2025 года предусматривают некумулятивные регулярные дивиденды: необъявленный период не переносится. Наш пример квартальных 2 USD с двумя пропущенными периодами не создаёт автоматической недоплаты 4 USD. Следующие объявленные 2 не обязаны стать 6. Отличай пропущенные или необъявленные дивиденды от уже объявленных, но ещё не выплаченных. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Наш упрощённый пример имеет активы 150 USD и более старшие долги 100. Единственный привилегированный класс с общей привилегией 100 получит максимум оставшиеся 50, обычные акции ничего; прочие расходы и классы игнорируем. Приоритет перед common stock не создаёт активов. Привилегия 100 не обязывает торговать или выкупать по 100. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Серия perpetual не имеет обычного фиксированного срока погашения. Выкуп может зависеть от эмитента и договорных событий, не свободного требования инвестора. В нашем примере покупаешь за 120 USD, за год получаешь дивиденд 8 и при допустимом выкупе 100: (8+100−120)/120 = −10%. Положительная дивидендная доходность не предотвратила убыток. Условия выкупа нельзя просто переносить между сериями. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
Отчёт Strategy на 30 июня 2026 года указывает начальный коэффициент STRK 0,1 MSTR на акцию, то есть 10×0,1 = 1; STRD не конвертируется. Это датированный пример, не общее свойство. Конвертация меняет право и может менять число обычных акций. Отдельно читай корректировки коэффициента, форму выплаты дивидендов и особые права голоса. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]
Наш пример имеет 100 BTC и 100000 обычных акций. Новая неконвертируемая привилегированная эмиссия привлекает 1000000 USD и после расходов 20000 покупает 19,6 BTC по 50000 USD. Валом 119,6/100000 = 0,001196 BTC на обычную акцию. Но добавленная привилегия 1000000 USD в упрощённом моментном примере равна 20 BTC, оставляя только 99,6 BTC. Это не корпоративное определение Net BPS и не право вывода BTC. Проверь очередь и договор в SEC EDGAR. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. На эту статью также ссылаются At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.