Preferred stock

SEC는 보통주에 대한 일반적인 배당 및 청산 분배 우선권을 설명한다. 채권자나 모든 다른 우선주 시리즈보다 앞선다는 뜻은 아니다. 발행사, 종류, 권리를 확인한다. 같은 preferred 명칭도 조건이 다를 수 있다. 일반 의결권이 제한돼도 특별 보호적 동의권이 없다는 뜻은 아니다. [SEC Investor.gov — Stocks]

자체 예시는 100 USD 기준에 연 8%를 계산해 실제 지급 시 8 USD다. 80 USD 매수자의 현재 수익률은 8/80 = 10%, 120 매수자는 약 6.67%다. 둘 다 가격 변동을 포함하는 총수익률은 아니다. STRD 문서는 stated amount와 조정 가능한 liquidation preference를 구별한다. 시장 가격이나 법적 액면가와 혼동하지 않는다. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]

2025년 3월 21일 공표 조건에 따라 STRF 배당은 누적되지만 지급은 선언과 법적으로 사용 가능한 자금에 달려 있다. 자체 단순 예시는 연 8 USD가 2년 미지급되면 추가 복리 없이 16 USD를 남긴다. 자동 입금이나 언제든 전액 상환을 요구할 일반 권리가 아니다. 실제 불이익과 다른 분배 제한은 해당 시리즈가 정한다. [Strategy — STRF pricing, 21 March 2025]

STRD의 2025년 6월 6일 조건은 비누적 정기 배당으로, 미선언 기간을 이월하지 않는다. 자체 예시에서 분기 2 USD를 두 번 생략해도 자동으로 4 USD 체납분이 생기지 않는다. 다음 선언된 2가 반드시 6이 되지는 않는다. 생략 또는 미선언 배당과 이미 선언했지만 미지급인 배당을 구별한다. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]

자체 단순 청산 예시는 자산 150 USD와 선순위 채무 100이다. 총우선액 100인 유일한 우선주 종류는 남은 50까지만 받고 보통주는 받지 못한다. 다른 비용과 종류는 제외한다. common stock보다 앞서도 자산이 생기지 않는다. 우선액 100이 거래나 상환 가격 100을 강제하지 않는다. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]

Perpetual 시리즈는 일반적인 고정 만기가 없다. 상환은 발행자 선택과 계약상 사건에 달릴 수 있으며 투자자의 자유로운 요구에 따르는 것은 아니다. 자체 예시에서 120 USD에 사서 1년간 배당 8과 허용된 상환 100을 받으면 (8+100−120)/120 = −10%다. 양의 배당 수익률도 손실을 막지 못했다. 상환 조건을 다른 시리즈에 그대로 적용하지 않는다. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]

Strategy의 2026년 6월 30일 보고서는 STRK 초기 전환 비율을 주당 0.1 MSTR, 즉 10×0.1 = 1로 제시하며 STRD는 전환권이 없다. 날짜가 있는 예시이지 일반 속성이 아니다. 전환은 권리를 바꾸고 보통주 수를 바꿀 수 있다. 비율 조정, 배당 지급 방법, 특별 의결권을 각각 읽는다. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]

자체 예시는 100 BTC와 보통주 100000주다. 비전환 우선주 신규 발행으로 1000000 USD를 조달하고 비용 20000 후 50000 USD에 19.6 BTC를 산다. 총량은 119.6/100000 = 0.001196 BTC/보통주다. 하지만 우선액 1000000 USD를 추가하면 이 단순 시점 모델에서 20 BTC에 해당해 99.6 BTC만 남는다. 기업의 Net BPS 정의나 BTC 인출권이 아니다. SEC EDGAR에서 실제 순위와 계약을 확인한다. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]