Preferred stock فئة أسهم تحدد وثائق إصدارها حقوقها. الاسم وحده لا يحدد تراكم التوزيعات أو الاستحقاق أو التحويل أو التصويت. ميّز بين الحق الفعلي وشروط الدفع وسعر إعادة البيع؛ ليست تلقائياً سنداً أو ملكية مباشرة لـBTC.
تصف SEC الأفضلية المعتادة في التوزيعات وحصيلة التصفية على الأسهم العادية. لا يعني ذلك الأولوية على الدائنين أو كل سلسلة ممتازة أخرى. تحقق من المُصدر والفئة والحقوق؛ قد تخفي تسمية preferred شروطاً مختلفة. التصويت العادي المحدود لا يستبعد حقوق موافقة وقائية خاصة. [SEC Investor.gov — Stocks]
يحسب مثالنا توزيعاً سنوياً 8% على أساس 100 USD، أي 8 USD إذا دُفع فعلياً. من يشتري عند 80 USD له عائد جارٍ 8/80 = 10%، وعند 120 نحو 6.67%. ليس أي منهما العائد الكلي مع تغير السعر. تميز وثائق STRD بين stated amount وliquidation preference القابلة للتعديل؛ لا تخلطهما بسعر السوق أو القيمة الاسمية القانونية. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
بموجب شروط 21 مارس 2025، تتراكم توزيعات STRF لكن دفعها يعتمد على الإعلان والأموال المتاحة قانوناً. يحتفظ مثالنا البسيط، 8 USD سنوياً وسنتان غير مدفوعتين، بمتأخرات 16 USD دون احتساب تركيب إضافي. ليست هذه نقداً مستلماً تلقائياً أو حقاً عاماً بطلب سداد قيمة السهم كاملة في أي وقت. تحدد السلسلة الجزاءات الفعلية وقيود التوزيعات الأخرى. [Strategy — STRF pricing, 21 March 2025]
تحدد شروط STRD في 6 يونيو 2025 توزيعات منتظمة غير تراكمية؛ الفترة غير المعلنة لا تُرحّل. لذلك لا يخلق مثال 2 USD ربع سنوياً مع فترتين متروكتين تلقائياً متأخرات 4 USD. التوزيع التالي المعلن 2 لا يلزمه أن يصبح 6. ميّز التوزيعات المتروكة أو غير المعلنة عن المعلنة بالفعل وغير المدفوعة بعد. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
في مثال تصفية مبسط أصول 150 USD ودين أعلى أولوية 100. فئة ممتازة واحدة بأفضلية إجمالية 100 تحصل على أقصى تقدير على الخمسين المتبقية، والعادية لا شيء؛ نتجاهل التكاليف والفئات الأخرى. الأولوية على common stock لا تخلق أصولاً. أفضلية 100 لا تعني وجوب التداول أو الاسترداد عند 100. [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
لا تملك سلسلة perpetual استحقاقاً عادياً ثابتاً. قد يتوقف الاسترداد على اختيار المُصدر وأحداث العقد، لا طلب المستثمر المطلق. تشتري في مثالنا عند 120 USD وتتلقى خلال سنة توزيعاً 8 و100 عند استرداد مسموح: (8+100−120)/120 = −10%. لم يمنع عائد التوزيع الموجب الخسارة. لا تُنقل شروط الاسترداد ببساطة بين السلاسل. [Strategy — STRD pricing, 6 June 2025]
يسجل تقرير Strategy في 30 يونيو 2026 نسبة تحويل أولية لـSTRK قدرها 0.1 MSTR للسهم، أي 10×0.1 = 1؛ ولا يملك STRD تحويلاً. هذا مثال مؤرخ لا خاصية عامة. يغير التحويل نوع الحق وقد يغير عدد الأسهم العادية. اقرأ تعديلات النسبة وطريقة دفع التوزيعات وحقوق التصويت الخاصة كلّاً على حدة. [Strategy — Preferred Stock note, 30 June 2026]
في مثالنا 100 BTC و100000 سهم عادي. يجمع إصدار ممتاز جديد غير قابل للتحويل 1000000 USD، وبعد تكاليف 20000 يشتري 19.6 BTC عند 50000 USD. الإجمالي 119.6/100000 = 0.001196 BTC لكل سهم عادي. لكن إضافة أفضلية 1000000 USD تعادل 20 BTC في هذا المثال المبسط عند لحظة واحدة، فلا يتبقى إلا 99.6 BTC. ليس هذا تعريف الشركة لـNet BPS ولا حق سحب BTC. تحقق من الترتيب والعقد الفعليين في SEC EDGAR. [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. تشير إلى هذا المدخل أيضًا At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.