Zwei Aktien desselben Unternehmens müssen nicht dieselben Rechte haben. Preferred stock bezeichnet Vorzugsaktien, die üblicherweise bei Dividenden, also Zahlungen an Aktionäre, oder bei der Vermögensverteilung in einer Liquidation vor Stammaktien stehen. Das klingt sicherer, garantiert aber weder Zahlungen noch die Rückgabe des Einsatzes. Es bleibt eine bestimmte Aktienart mit eigenen Bedingungen. Prüfen Sie, ob unbezahlte Dividenden angesammelt werden, wann Rückkauf möglich ist, ob eine Wandlung vorgesehen ist und welche Stimmrechte bestehen. Es ist nicht automatisch eine Anleihe oder direktes Eigentum an Bitcoin-Beständen (BTC) des Unternehmens.
Die SEC ist die US-Börsenaufsicht. Die SEC beschreibt den üblichen Vorrang von Vorzugsaktien bei Dividenden und Liquidationszahlungen gegenüber Stammaktien. Liquidation bedeutet die Abwicklung eines Unternehmens und seiner Vermögenswerte und Verpflichtungen. Aus dem Namen folgt kein Vorrang vor Gläubigern oder jeder anderen Vorzugsserie. Prüfen Sie den Emittenten, die Klasse und konkrete Rechte. Preferred ist kein einheitliches Paket. Begrenzte gewöhnliche Stimmrechte schließen besondere Schutz-Zustimmungen, etwa bei Änderungen der Klassenrechte, nicht aus. Diese stehen in den Unterlagen. Der Emittent ist das Unternehmen, das die Aktien ausgibt. Eine Klasse oder Serie fasst Aktien mit denselben festgelegten Rechten zusammen. [1]
USD steht für US-Dollar. STRD, STRF und STRK sind Börsenkürzel verschiedener Vorzugsaktien von Strategy, einem Unternehmen, das Bitcoin kauft und hält. Unser Beispiel berechnet jährlich 8 % Dividende auf eine Basis von 100 USD, also 8 USD bei tatsächlicher Zahlung. Beim Kauf zu 80 USD beträgt die laufende Dividendenrendite 8/80 = 10 %, beim Kauf zu 120 rund 6,67 %. Kursänderungen fehlen in beiden Werten. STRD-Unterlagen unterscheiden stated amount, eine vertragliche Rechengröße, und die anpassbare liquidation preference, den Anspruch für Liquidationszahlungen. Beides ist weder Marktpreis noch rechtlicher Nennwert. Unser Dividendenbeispiel ist nicht der tatsächliche STRD-Satz. [3]
Eine Dividendenerklärung bedeutet hier, dass das zuständige Unternehmensorgan die Zahlung beschlossen hat. Ein in den Bedingungen genannter Satz ersetzt diesen Beschluss nicht. STRF sammelt nach den am 21. März 2025 veröffentlichten Bedingungen Dividenden an. Die Zahlung hängt aber vom Beschluss über die Auszahlung und rechtlich verfügbaren Mitteln ab. Unser einfaches Modell mit 8 USD jährlich und zwei unbezahlten Jahren lässt 16 USD Rückstand, ohne weitere Erhöhungen zu modellieren. Das ist weder Geld auf dem Konto noch ein allgemeines Recht, jederzeit die gesamte Anlage zurückzuverlangen. Sanktionen, weitere Erhöhungen und Einschränkungen anderer Zahlungen bestimmt die Serie. Das einfache Modell ersetzt ihre tatsächliche Formel nicht. [2]
STRD hat nach den Bedingungen vom 6. Juni 2025 nicht kumulative regelmäßige Dividenden. Für einen Zeitraum ohne beschlossene Dividende entsteht kein Anspruch auf eine spätere Nachzahlung. Unser Beispiel sieht vierteljährlich 2 USD vor. Zwei ausgelassene Zeiträume schaffen deshalb nicht automatisch 4 USD Nachzahlung; die nächsten erklärten 2 müssen nicht 6 sein. Das unterscheidet sich von einer bereits erklärten, aber unbezahlten Dividende. Klären Sie daher zunächst, welches Ereignis der Bericht meint. [3]
Unser vereinfachtes Liquidationsmodell hat Vermögen von 150 USD und höherrangige Schulden von 100. Die einzige Vorzugsklasse hat eine Gesamtpräferenz von 100, erhält aber höchstens 50 aus dem Rest; Stammaktien erhalten nichts. Andere Kosten und Klassen bleiben außen vor. Vorrang vor common stock (Stammaktien) schafft kein Vermögen. Eine Präferenz von 100 garantiert auch keinen Handels- oder Rückkaufpreis von 100. Rang, verfügbares Vermögen und Marktpreis sind verschiedene Fragen. [4]
Perpetual bedeutet, dass die Serie kein gewöhnliches festes Rückzahlungsdatum hat. Ein call, das Rückkaufsrecht des Unternehmens, kann von dessen Entscheidung und Vertragsereignissen abhängen. Es ist nicht automatisch ein Anlegerrecht, jederzeit zu einem festen Betrag auszusteigen. Unser Modell kauft zu 120 USD, erhält nach einem Jahr Dividende von 8 und bei zulässigem Rückkauf 100. Das ergibt (8+100−120)/120 = −10 %. Eine positive Dividende verhinderte nicht, dass unter dem Strich ein Verlust entstand. Rückkaufsbedingungen dürfen nicht zwischen Serien übertragen werden. [3]
Der Strategy-Bericht zum 30. Juni 2026 nennt für STRK ein anfängliches Wandlungsverhältnis von 0,1 MSTR je Aktie, also 10×0,1 = 1. MSTR sind Stammaktien des Unternehmens. STRD hat keine Wandlung. Das ist ein datiertes Beispiel, keine Eigenschaft aller Vorzugsaktien. Wandlung verändert den Anspruch und kann Stammaktien hinzufügen. Lesen Sie Verhältnisänderungen, Dividenden in Geld oder Aktien und besondere Stimmrechte getrennt. Das Wort preferred beantwortet keine dieser Fragen. [5]
Net BPS ist ein Nettowert für Bitcoin Per Share: Bitcoin je Aktie nach Abzug bestimmter vorrangiger Ansprüche gemäß der gewählten Methode. Das folgende Modell rechnet lediglich den Wert solcher Ansprüche in Bitcoin um; dadurch werden keine Bitcoin automatisch ausgezahlt. In unserem Modell hält die Firma 100 BTC und hat 100000 ausstehende Stammaktien. Eine neue nicht wandelbare Vorzugsemission bringt 1000000 USD. Nach Kosten von 20000 kauft das Unternehmen 19,6 BTC zu 50000 USD je Bitcoin. Brutto ergeben sich 119,6/100000 = 0,001196 BTC je Stammaktie. Fügt die Emission aber einen vorrangigen Anspruch von 1000000 USD hinzu, entspricht dieser im vereinfachten Momentbild 20 BTC; es bleiben 99,6 BTC. Der Gesamtbestand erzählt nicht alles. Das ist weder die Unternehmensdefinition von Net BPS noch ein Bitcoin-Auszahlungsrecht. Prüfen Sie Rang und Verträge in SEC EDGAR, der öffentlichen US-Datenbank regulatorischer Einreichungen. Die genannten Kosten decken alle Gebühren des Modells ab; den Anspruch bewerten wir zum selben Bitcoin-Kurs wie den Kauf. [6] [7]
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit Common stock, Capital structure, Convertible note, Bitcoin per Share. Auf diesen Eintrag verweisen außerdem At-the-market offering, Digital credit, Capital structure, Common stock.